業內人士介紹，本輪焦炭下跌行情的根本原因還是潛在焦炭產能的過剩。由于焦化企業維持生產對現金流的需求很大，遇到銷售不暢，如果不限產，就會令企業很快陷入困境。然而限產又意味著原本焦化企業賴以“過冬”的高利潤的化產品也將減少。

　　上下受擠

　　從2006年下半年開始，焦炭價格一路上揚。今年上半年，焦化企業幾乎每月都在上調報價，二級冶金焦市場價格從900元/噸左右最高漲到 3200元/噸左右，翻了三倍多。盡管價格“漲”勢喜人，成本的大幅上漲也不容忽視。煉焦煤價格近兩年也經歷了“三級跳”，從2006年的不到800元 /噸上漲到超過2000元/噸。

　　一開始，由于鋼鐵產品需求旺盛，成本傳導渠道暢通，焦炭企業的提價要求幾乎沒有遇到阻力。但進入今年7月份，鋼鐵企業對焦炭漲價的承受能力隨鋼價走弱而不斷降低，焦炭價格漲勢也開始趨緩，市場行情急轉直下，本來就處于價高利薄狀態的焦化企業再次進入艱難時期。

　　據河北省焦化行業協會秘書長張伯春透露，在7月份以后，鋼廠開始拖欠焦化廠的貨款，河北省焦化企業現在平均被拖欠焦炭貨款達2億元以上，并且數目還有繼續增加的趨勢。貨款的大量拖欠使得焦化廠資金短缺、運轉困難。

　　為了保住鋼鐵廠用戶，許多焦化廠采取提高焦炭質量的措施，以提質保價，這就增加了對主焦煤的需求，使主焦煤價格有了支撐。根據聯合金屬網消息，不同地區地方礦的焦煤價格已下調40-200元/噸，個別小礦由于前期上漲幅度較大，此次下調幅度也較大。但目前國有大礦煉焦煤價格仍在高位保持堅挺，使得焦化企業處于兩面受擠壓的處境。

　　現金流卡住命脈

　　進入8、9月，市場焦炭價格明顯掉頭向下，山西省焦化行業協會在8月28日的市場分析會上提出，下游鋼鐵行業開始進入下滑期，焦炭需求明顯縮水，號召山西省焦炭企業繼續限產50%，焦炭銷售價格在現有的基礎上下調5%，幅度大約在150元/噸左右。

　　“與其說是協會組織大家限產保價，不如說焦化企業本身就有限產保價的需要。”美錦集團總裁姚俊杰告訴記者。據了解，現在焦炭銷售不暢，焦化企業生產出來的焦炭都堆放在焦化廠，但焦化廠的場存量是有限的，如果不及時賣掉，就會影響正常的生產運轉，因而只能減少生產。

　　同時，由于焦化企業維持生產對現金流的需求很大，而在焦炭銷售不好的時候，如果不限產，就會令企業很快陷入困境。據業內人士介紹，在過去全行業低迷的時候，就曾出現過產品賣出去，而錢收不回來，形成很多呆滯帳的情況。“目前焦化企業的情況暫時還不至于這樣糟，因而大家都自覺限產，防止這樣的事情再發生，防止形成惡性循環。”

　　但近期的價格走勢顯示，即便大部分焦化廠都減產了50%，焦炭價格仍然沒有止跌的趨勢。9月15日，山西部分廠家再次下調焦炭出廠價格，幅度從 50-150元/噸不等。目前，山西大部分地區一級冶金焦價格在2650-2750元/噸左右，二級冶金焦主流報價在2500-2600元/噸左右，臨汾地區部分較低成交價格甚至降至2300元/噸。中南地區二級冶金焦出廠成交價格甚至低至2000元/噸，但即使在這種低價下，下游采購仍然欠活躍。

　　聯合金屬網研究員王玲認為，本輪焦炭下跌行情的根本原因還是潛在焦炭產能的過剩。早在7月中下旬，河北邯邢地區就已經出現了焦炭庫存大幅上升、價格開始下滑的情況。在上半年焦炭價格大幅上漲之際，一些本應淘汰的小焦爐死灰復燃，在沒有任何化產品回收裝置的情況下生產質量較差的焦炭，因此，在焦炭需求開始縮水后，這些質量偏差的焦炭就率先拉開降價的帷幕。

　　姚俊杰認為，現在的焦炭市場是有價無市。因鋼材銷售清淡、價格回落，鋼廠都采取一系列措施降低燃料采購成本，加上對焦炭未來價格的看跌，都盡量將焦炭庫存保持一個低位合理水平。而焦化廠為避免焦炭儲存、保證后續生產正常，不斷降價銷售，盡管利潤微薄，甚至面臨賠本風險，但求度過這一艱難時期。

　　焦化企業對焦炭后市普遍不樂觀。業內人士預測，10月份新的協議價格達成一致后，焦炭市場還將面臨再一次的大幅下跌。

　　化產品難“挑大梁”

　　受困于上游與下游的壓力，僅生產焦炭而無化產品回收的企業已經感到步履維艱，許多焦炭企業都開始重視化產品創造的利潤，一些企業甚至邁出了延伸產業鏈的步伐，進行化產品加工。

　　山西焦化（600740）非公開發行A股今年5月份獲得證監會批準，根據發行預案，山西焦化此次募資擬投資項目包括90萬噸/年焦爐技術改造項目、20萬噸/年醋酸項目、10萬噸/年粗苯精制項目、18萬噸/年合成氨與30萬噸/年尿素易地改造項目。這些項目的實施進一步延伸了公司的產業鏈，使得公司跨進了煤化工的領域。

　　“可以說，現在沒有化產品回收的企業都開始出現虧損，而有化產品回收的，這部分還可以補上一點利潤，不至于虧損。”一位河北焦化企業人士告訴記者。然而，焦化企業不得不限制焦炭產量的行為，同時也會減少焦化副產品的產量，這意味著焦化企業的主要利潤來源也會減少。業內人士認為，限產保價必須考慮到被減掉的化產品利潤，找出一個產量和利潤的平衡點。

　　此外，盡管化產品回收符合環保要求且能創造額外利潤，但并不是所有的焦炭企業都能夠進行化產品深加工。據業內人士介紹，如果焦炭產業規模較小，往煤化工方向延伸就會比較困難。

　　做化產品的焦化企業往往會面對較為復雜的產品形態，固態的焦炭，液態的粗苯和煤焦油，氣態的焦爐煤氣。固態焦炭面臨積壓堆放難題，而液態、氣態產品則在運輸上存在困難。據一位焦化企業負責人介紹，一個焦化企業的焦炭年產能要達到200萬噸以上，才能夠滿足化產品加工的規模要求。因此，單個的焦化企業一般只做化產品回收，而不會去做焦化產品的深加工。這決定了一般的焦化企業只能以焦炭生產為主，化產品回收加工不可能成為焦化企業的“主打”利潤來源。來源：中國證券報·中證網