最近三年,濟南鋼鐵一直是國內鋼鐵行業中厚板材的領跑者。但在目前整個行業集中度逐漸提高,并購整合頻發,利潤向規模企業集中的大背景下,公司的規模似仍顯單薄。而公司正在進行的公開增發,將使濟南鋼鐵核心競爭力出現跨越式發展。

    10月22日,濟南鋼鐵董事長陳啟祥表示,本次增發將收購濟鋼集團現已投產的熱軋、冷軋薄板等生產線。此舉不僅實現了位列國內第八的濟鋼集團鋼鐵主業整體上市,同時更豐富了公司的產品線,使其更具增長潛力。另外,關聯交易也隨之大幅降低。

    中厚板產銷遞增領跑市場

    濟南鋼鐵本次以每股5.24元的價格公開增發38000萬股,募集資金全部用于收購濟南鋼鐵集團總公司(濟鋼集團)的熱連軋廠、冷軋板廠、燃氣發電完善工程、動力廠、運輸部、自動化部及其他相關資產等目標資產。該部分資產評估價格為67.36億元。

    濟南鋼鐵2004年自上市以來,不斷加快技術改造,目前已形成了1750立方米高爐－120噸轉爐－中厚板軋機國內一流、國際先進的現代化生產線。是國內最大的中厚板生產基地,產銷率連年超95%;品種比與高專比高達87.77%與68.89%,名列全國前茅。但公司上市后一直沒有再融資。

    據了解,中板、中厚板主要用于船舶、電力容器、建筑、機械制造等行業,濟鋼造船板的市場占有率由2005年6.58%增長到2007年的13.06%,居行業第一,高強度船板在2007年通過了九國船級社認證。船舶工業的發展,將強有力支撐濟鋼業績增長。此外,公司容器板的市場占有率由2005年的12.30%逐步增長到2007年的21.04%,居全國第一,鍋爐容器鋼板產量連續三年居全國第一。下游行業的快速增長帶動公司板材產品價格較大幅度上漲,2007年濟鋼板材毛利率高達20.7%。2008年,濟鋼投資18億元新增一條新厚板生產線,預計在2009年將會投產,2010年達產,這將進一步提高公司的板材產能,成為公司利潤主要增長點。

    冷熱軋薄板拓展盈利空間

    濟南鋼鐵擬將購買的冷熱軋薄板資產,產品主要用于車輛、家電、罐頭等。其中熱軋板廠擁有1700熱連軋生產線1套,是我國首條自行設計開發、制造、擁有自主知識產權的連軋生產線,工藝技術裝備水平達到了國際先進、國內一流的水平。設計年產能250萬噸,已于2006年1月建成投產;預計2008年產量將達到設計產能。冷軋生產線主要生產工藝是目前亞洲先進的工藝生產線,最大軋制速度1350m/min,2005年12月投運。

    據介紹,冷、熱軋生產線2008年將全面進入產能和效益提升階段,公司預測2008年4月至12月冷熱軋產品收入為83億元,成為公司主營業務之一。從長遠來看,隨著產能的不斷實現和產品價格的居高不下,冷熱軋薄板創造的收入空間非常大,將增強公司的整體利潤水平。

    濟南鋼鐵通過此次收購還將打破目前上下游產能不匹配的發展瓶頸。由于目前公司鋼坯產能大于鋼材產能,富余鋼坯主要提供給濟鋼集團薄板坯連鑄連軋生產所需,收購后,鋼坯產能與鋼材產能大致相匹配。隨著熱軋板、冷軋板效益的逐步釋放,未來公司力爭成為年產1000萬噸鋼材的大型鋼鐵聯合企業。

    抓住最佳機遇期加快發展

    由于鐵礦石大幅漲價以及固定資產投資回落,投資者對鋼鐵板塊慎之又慎。然而,從行業來看,最近10年將是鋼鐵龍頭企業發展的最佳機遇期。

    業內專家認為,雖然2008年國內經濟增長有所放緩,但內生性增長對鋼材需求仍然可觀。我國仍處于中長期經濟周期的上升期,對鋼鐵產品的中長期需求仍然強勁。從今年上半年的數據可以看出,納入統計的大中型鋼鐵企業上半年實現利潤1010.47億元,同比增長26.1%,情況依然較為樂觀。

    目前鋼鐵行業的兩極分化正在加劇,利潤向有規模優勢的大企業集中。濟南鋼鐵是國家鼓勵發展的大型鋼鐵聯合企業,通過增發收購集團資產,將進一步擴大生產規模,發揮規模效應和協同效應,增強公司抵御經濟周期波動的能力。

    此外,鋼鐵產業布局的調整以及產業集中的提高,將對如濟南鋼鐵這樣的大型企業十分有利。據了解,受鋼材市場需求變化的影響,我國鋼鐵工業發展重心越來越靠近市場。重點增長區在東部沿海和長江中下游一帶。濟南鋼鐵正位于此區域之中。另據了解,目前,作為全國循環經濟先進單位,濟南鋼鐵在環保方面的各項指標遠遠走在了政策要求之前,已達到國家2020年標準。(上海證券報)