11月下旬,照例應該是寶鋼出臺明年一季度出廠價格調整的時間,但是截至目前,卻遲遲未公布.市場上卻紛紛傳出寶鋼將在明年一季度出廠價格做出激進的價格調整,冷熱軋價格基本下調在1000元/噸左右,如果消息確定是真實的話,寶鋼產品的價格將在市場上造成極大的殺傷力,冷軋產品以普材為例,1.0mm基本在3800元/噸，如此一來，必將在國內乃至國際上對其他同類鋼廠造成嚴重的壓力，包括武鋼，鞍鋼和韓國浦項，形成新的市場動蕩，所以目前市場上對寶鋼調價消息非常敏感，因此筆者根據目前手頭上掌握的一些信息，通過詳細分析在目前這樣的市場實際狀態下寶鋼選擇的市場定價策略，來推測出寶鋼對目前市場狀態定位，進而對于明年的鋼材價格走勢未雨綢繆，做到早有準備。

    寶鋼困境已經形成

    從寶鋼公布的三季度季報看，前三季度實現每股收益0.71元。寶鋼股份第三季度實現營業收入562.8億元，同比增加了12.5%；營業利潤41.75億元，同比增長14.2%；歸屬于母公司凈利潤28.46億元，同比增長了19.1%，環比大幅下跌了47.1%；前三季度實現每股收益0.71元，同比增加了18.3%，其中第三季度實現每股收益為0.16元，環比下降了48.4%。

    財務費用上升159.5%，資產減值損失上升560.4%。1)受公司資本性支出增加，收購浦鋼公司羅涇項目相關資產及存貨占用上升等因素影響，付息債務規模同比顯著增加，導致財務費用同比上升159.5%；2)受不銹鋼原料及產品價格大幅下滑影響，公司對其計提的跌價準備增加9.7億元，同時因為預計四季度碳鋼產品出現虧損，對碳鋼存貨計提相應的跌價準備，致使資產減值損失上升560.4%。

    成本優勢不再。寶鋼前三季度的營業成本為480.2億元，與去年同期的443.3億元相比，同比增加了8.3%。三季度新礦年礦石成本上漲因素充分體現，公司的成本壓力進一步增加。這主要是由于公司原材料采購價格多以長單鎖定，在當前鐵礦石和海運費價格大幅下跌的情況下，長協礦價格與現貨價格出現倒掛，使得公司原有的成本優勢消失殆盡。

    從這些公開的數據可以得知，由于目前市場環境出現劇烈變化，寶鋼原有的長協礦和運輸協議形成的成本優勢現在反而形成了成本包袱，長協礦到岸成本目前基本在1300元/噸，而國內目前同等品位的現貨鐵礦石價格基本在700元/噸，但拿粗鋼鋼坯成本相比，寶鋼就比目前小鋼廠要高1000元/噸左右。也就是說，在目前的市場環境下，寶鋼生產一噸鋼材至少要虧1000元/噸以上。四季度寶鋼盈利大幅下降已經成為不爭的事實，關鍵的問題還在寶鋼龐大的鋼廠現貨庫存，在前幾個月的市場下跌行情中，由于寶鋼定價始終遠遠高于市場價格，大量下游用戶寧可損失保證金，轉向市場采購，造成寶鋼內部庫存嚴重增加，距了解，基本在100萬噸左右，就拿寶鋼的平均生產成本4000元/噸來推算，這部分庫存積壓的資金就在40億左右，再加上正常的原料備貨和生產運營，寶鋼的資金鏈條已經非常緊張。所以最近寶鋼對所有原料供貨商采用商業匯票形式支付貨款，延期六個月。

    寶鋼定價策略選擇利弊談

    在目前的自身壓力和市場環境下，寶鋼無非有兩種定價策略，一種是小幅下調出廠價格，以時間換空間，另一種就是下幅下調出廠價格，通過降價加速消化庫存，通過壓迫式的市場策略來打壓潛在競爭對手，國內主要就是武鋼，鞍鋼，國外主要就是浦項。下面筆者詳細分析兩種定價策略的利弊，其對明年鋼材價格的影響自然顯現。

    1)小幅下調出廠價格

    小幅下調出廠價格對于寶鋼來說其實就像醫學治療上的保守療法，通過小幅度下調目前的出廠價格來時間換空間，期待國家的經濟刺激方案見效和鋼材市場價格的自我修復。經粗略測算,十項擴大內需措施可以為鋼鐵板塊貢獻1.64億～2.08億噸的新增需求,預計明年新增需求在0.88億噸左右,更大的需求釋放在后年。這部分需求是有保證的，但是需要一定的時間才能完全見效，而且從寶鋼歷史上的調價策略來看，寶鋼一直自我定位為市場價格的跟隨者而不是領導者，除非在特定的時刻上，寶鋼自身的國資背景也決定其不可能采取激進的市場操作策略。

    2)大幅下調出廠價格

    大幅下調出廠價格對于寶鋼來說其實就像醫學治療上的手術療法，通過自身的實力定位，采用“自殺性”的出廠價格來擠壓競爭對手的生存空間，在目前的市場環境下，由于原材料價格大幅度下滑，在國有大型鋼廠紛紛減產保價的同時，部分小型民營鋼廠又開始加足馬力生產，搶占市場份額，而且在國家出臺鋼材出口稅收調整的情況下，通過大幅減價來集中減少目前問題嚴重的庫存也不失為一個有效措施。國家取消鋼材出口5%~15%的關稅,相當于出口的鋼材每噸節省150~500元。中鋼協的統計數據顯示,三季度鋼材出口前十名公司鞍鋼(189萬噸)、寶鋼(176萬噸)、沙鋼(127萬噸)。在市場環境惡化的情況下，依靠自身雄厚的資金背景，寶鋼大幅下調出廠價格將直接抑制競爭對手的生存空間，寶鋼產品將利用現在的有利時機迅速拓展市場份額，導致大批小鋼廠將倒閉。

    從以上兩種定價策略的選擇上，從寶鋼自身的企業背景和目前的市場實際情況上看，寶鋼不會選擇激進的市場定價策略，必定會選擇保守的小幅下調出廠價格的市場策略來觀察市場反應。從目前的寶鋼公開定價情況看，寶鋼冷熱軋出廠價格下調可能在300-500元/噸(不含稅)。

    近期鋼材價格走勢預測

    通過寶鋼合理的定價后，市場對于鋼材價格后市將達成一定的共識，這幾天已經有點先知先覺的貿易商開始入場購貨，由于目前寶鋼價格還沒有公開，這些先知先覺無疑是有部分賭博的意味在其中，但是他們集中購貨的主要理由就是目前鋼材市場價格遠低于鋼廠生產成本，就算市場價格再次下滑，幅度也不會很大，一旦市場價格反彈，至少是在500元/噸。不可否認，有時，樸素的唯物主義則哲學在經濟活動中確實還是適用的。

    此外,明年年初將正式實施的增值稅由生產型向消費型轉變的改革,固定資產投資比重大的鋼鐵企業會受益明顯。經測算,增值稅轉型改革減少企業的稅收負擔約占固定資產投資總額的7.81%~15.32%之間,對行業凈利潤影響約占固定資產投資總額的1%~2%。

    加上國家經濟刺激計劃的發酵作用，目前，國內各省市公布的地方經濟投資計劃已經超過10萬億元，在目前年初，將通過投資對國內經濟產生強力拉動作用，聯帶鋼材消費必將出現集中釋放效應，進而彌補出口不振造成的鋼材消費缺口。

    一系列的經濟提振政策將在歲末年初出現效果，而且寶鋼通過明年的鐵礦石談判必然壓低生產成本，進而實現企業的正向運營，從這個角度看，最多還有一到兩個月，鋼材的市場價格將出現一定的反彈，但是價格反彈幅度還將受市場大環境制約，幅度基本在500-800元/噸，由于基礎建設需要的是大量螺紋鋼，線材，熱卷，中板類低端鋼材，所以這類鋼材受需求拉動和成本支撐的力度將比較大，存在一定的市場機會。而冷軋鍍鋅類的高端鋼材受出口不振和汽車行業下滑的影響，價格反彈的時機和力度將比較小。