鋼鐵業幾年“群雄割據”的春秋局面漸入戰國時代。越來越清晰的體系是，國資背景“五大家族”隱現。

　　 條件成熟：12鋼企現金不足10億

　　 事實上，以往鋼鐵業內的整合大多是國有資產的劃撥為手段進行的。來自12月12日工信部部長李毅中發言的政策信號已經發出。而各地方政府也十分熱衷。最直接的條件是，鋼鐵熊市終于讓盤踞一方的諸侯們地下了頭。“如果不是行業情況變壞，山東鋼鐵集團根本不可能收編日照鋼鐵。”一位不愿透漏姓名的南方券商人士認為。

　　 “現在有不少鋼鐵企業的現金流會有很大的壓力。”廣發證券鋼鐵分析師劉保瑤解釋，目前我們看到的重組，一般“拉郎配”，如今，可能一些中小企業會因為壓力主動尋求重組的機會。這種情況下，行業并購的機會更好。

　　 劉保瑤估計，在“吃老本”和地方財稅的一些支持下，小企業還能再堅持一段時間。他估計，大量的并購將于2009年年中之后開展。

　   誰可能最先被吞沒？

　　 Wind數據表明，即便從三季報來看，目前有12家中小上市鋼企貨幣資金不足10億，這其中的長城股份、大冶特鋼、八一鋼鐵、攀鋼鋼釩、柳鋼股份、廣鋼股份均屬已先后被納入大型鋼企或大資金如中信泰富囊中。

　　對其余小鋼企的角逐仍在激烈進行。比如資金壓力頗大的長力股份，市場廣傳的垂涎者就有新余鋼鐵、武鋼股份，甚至還有五礦發展。

　　值得注意的是，在北方“供暖是由鋼企的焦爐來完成的。在劉保瑤看來，這使得北方鋼企在產能過剩的情況下，承擔了比南方企業更多的壓力，不排除北方的企“先被并購”的可能。

　　“五大家族”唱大戲

　　“從北向南看，東北的鞍本集團，華北的河北鋼鐵集團和山東鋼鐵集團，往南的武鋼集團、寶鋼集團。基本國資背景的鋼鐵企業會以這五家為主。” 在劉保瑤看來，幾大龍頭企業主導鋼鐵業的格局正越來越清晰。

　    河北鋼鐵集團和山東鋼鐵集團經歷了曲折后，在2008年均獲得較大進展。但在劉保瑤看來，這兩家集團的重組更多的只是規模上的整合，地方政府主導性較強，將來主動出擊收編其它鋼企的意愿以及可能性都相對較小。不過劉保瑤認為，該集團將來可能“圖取安陽鋼鐵、首鋼。”

　　“傳統的龍頭還是寶鋼、鞍鋼、武鋼這三家企業。”劉保瑤說。和山東鋼鐵集團和河北鋼鐵集團由政府“拉郎配”不同，寶鋼、鞍鋼和武鋼所進行的重組更多的是來自這些龍頭企業主動的出擊，甚至積極參與到地方鋼鐵集團的整合中。在整合中，它們往往也起到了主導作用。

　　“鞍鋼系”在成功重組了本鋼、牽制凌鋼之后，對東北區域的布局已基本明朗。而在與寶鋼開展的，爭奪攀鋼的“暗戰”中，被業內人士認為“對鞍鋼更有利”。劉保瑤認為，若鞍鋼成功并購攀鋼，則可能以攀鋼為跳板，與武鋼競爭西南鋼廠，可謂“得寸進尺”。

　　 相對而言，武鋼和寶鋼這兩個“大龍頭”，對行業的整合之心顯得更為迫切。

　　2008年6月，寶鋼集團在重組了廣州鋼鐵和韶關鋼鐵后成立了廣鋼集團，這是其在整合了八一鋼鐵之后的又一次大舉出手。除此之外，寶鋼與馬鋼、包鋼分別簽署戰略框架協議，被許多業內人士認為存在重組可能，此外，充滿變數的攀鋼重組中，寶鋼似乎并沒有放棄努力。僅從目前的體系來看，寶鋼就已在華東、華南和西北地區穩穩立住腳。“長遠規劃可能整合華東地區鋼廠，如沙鋼、南鋼、杭鋼、新鋼。”劉保瑤猜測。

　　武鋼的步伐也毫不落后。2008年9月，武鋼集團重組了柳州鋼鐵和防城新項目，成立廣西鋼鐵集團。加上之前重組了鄂鋼，對昆鋼有一定的控制力，武鋼集團在華中、西南地區的“江湖地位”已經穩打穩扎。劉保瑤對其長遠規劃的猜測是，可能整合重鋼等西南鋼廠。

　    值得注意的是，而三季報數據顯示，兩市的所有鋼鐵企業中，寶鋼擁有貨幣資金109.5億元，馬鋼、唐鋼緊隨其后。武鋼股份僅有貨幣資金19.98億元，鞍鋼只有21億。這微妙的折射出一些博弈。

　　以馬鋼為例，日子比其他鋼企好過、產能大、有礦、且有69.5億現金打底，馬鋼證券部一位王姓工作人員說：“說我們和寶鋼有合作協議那是十年前都簽好的了，資本運作說白了現在一點譜都沒有。”

　　而一些民營和外資背景的企業似乎另當別論。“我覺得，江蘇沙鋼集團和華菱管線這兩家比較另類。”劉保瑤評價，前者為民營，后者的出資方中，有世界第一大鋼鐵集團米塔爾鋼鐵公司的股權。在大型企業多為國企的鋼鐵行業內，這種“另類”的股權背景使得它們具有一定的獨立性。

來源：理財周報