過去兩周，力拓集團(Rio Tinto)可謂一片混亂。這家礦業集團新上任的董事長吉姆?棱(Jim Leng)已經辭職，在如何解決該集團390億美元凈債務的問題上，他與公司首席執行官艾博年(Tom Albanese)鬧翻了。公司與中國國有企業中國鋁業(Chinalco)達成的開創性但有爭議的195億美元交易，也招致了股東的激烈反對。

　　現在，艾博年和現任董事長保羅?斯金納(Paul Skinner)面臨與股東艱難溝通的一周。斯金納已同意留下來幫助集團度過難關，可能放棄成為英國石油(BP)董事長的機會。

　　他們會說，中國鋁業對力拓的現金注資，不僅會解決力拓的債務問題，而且為今后力拓在中國采礦打開了機會之門。（中國鋁業與力拓的交易，涉及出售力拓頂級資產的少數股權，以及將中國鋁業在力拓的持股從9%提高至18%。）

　 不過，投資者會說，這項交易稀釋了他們的持股比例，因為他們沒有獲得認購新股的機會。他們還擔心，出售關鍵礦產的股權給中國國有企業并準許它進入力拓董事會，可能會導致利益沖突。

　　中國政府愿意看到大宗商品價格保持在低位，而力拓及其股東則希望產品獲得盡可能高的價格。

　　爭論之種埋下的時間就在圣誕節前。當時，力拓的股價徘徊在15英鎊左右，較去年5月的歷史高點下跌了約80%。

　　大宗商品價格下跌打擊了所有礦業股，但力拓受到的傷害最為嚴重，因為其糟糕的資產負債狀況令人擔憂。

　　斯金納和艾博年籌措現金時面臨兩種選擇：大規模配股發行，或與中國鋁業達成交易 。

　　中國鋁業成為力拓最大股東是在2008年2月，當時，它在雷曼兄弟(Lehman Brothers)的幫助下，對力拓在倫敦上市的股票發起了140億英鎊（合200億美元）的大膽突襲，短短幾個小時便買入了力拓12%的股份。

　　此次主動突襲針對的是必和必拓(BHP Billiton)對力拓的敵意收購。作為力拓的礦業競爭對手，必和必拓幾年來一直渴望與力拓合并。

　　中國反對這一想法，擔心必和必拓與力拓合并后將擁有對亞洲鐵礦石供應的過大定價權。

　　在2007年的頭幾個月，必和必拓加快了行動。最終，在4月17日，必和必拓董事長唐?阿古斯(Don Argus)在一次晚餐中向斯金納和艾博年提出了合并建議。

　　力拓拒絕了這一建議，并在7月份展開了它視之為終極防守行動的措施：以440億美元友好收購了加拿大鋁生產商加拿大鋁業(Alcan)。這筆交易達成于大宗商品周期接近頂峰之時，現在看來，這是一筆錯誤的交易，也是力拓背負巨額債務的原因。

　　力拓和中國鋁業的關系在2008年開始升溫，有關在非洲和澳大利亞設立合資企業的談判也演變為如何阻止必和必拓收購的討論。

　　艾博年本周表示，“北京奧運會后，雙方開始了認真討論”，而且兩家公司“自去年9月后多次舉行會談”，討論擬議中的交易。

　　雷曼兄弟去年9月破產后，為中國鋁業提供顧問服務的銀行家，包括歐洲的尼克?威爾斯(Nick Wiles)和艾德里安?米(Adrian Mee)，亞洲的安東尼?斯泰因斯(Anthony Steains)、約翰?凡?扎斯沃爾德(Johan van Jaarsveld)和李東玄(Dong Hyun Lee)跳槽到野村(Nomura)和美國私人股本集團百仕通(Blackstone)，繼續為中鋁服務。