概述：三月國內不銹鋼板卷市場基本呈現平穩態勢，截至月底市場304冷卷基價穩定在15200元/噸左右。從整體上看可以分為上下半月來看，上半月國內不銹鋼市場行情仍走下坡路，由于市場成交毫無起色繼續疲軟，LME鎳價震蕩無力支撐市場，市場庫存仍舊偏高，價格持續下跌，貿易商心態也較悲，雖然鋼廠有相關價格政策連續出臺，但效果甚微。下半月，市場在鋼廠轉變相關價格政策、出口退稅提高和其他相關利好消息支撐下，行情開始慢慢穩定，而且鎳價連續拉漲，也給鋼廠和貿易商心理注入強針劑，挺價意愿均較強烈，不銹鋼市場在下旬的時候得到了短期的平穩。

　　一、原料市場行情穩中調整

　　1、 鎳

圖1：2009年1月-3月LME三月期鎳收盤價與庫存量走勢圖

　　（1）LME鎳（圖1）：

　　截止到4月1日 LME三月期鎳收盤10100 美元/噸，較本月初上漲600 美元，庫存 增加至107682 噸。本月LME鎳行情窄幅震蕩，連續拉漲，依然在基本面和政策面之間尋求方向。月初，倫銅受中國政府儲備和倫敦期貨交所銅庫存下降的利好刺激而上漲，帶動LME鎳一起反彈。月中，美聯儲公告表示將大量購買長期國債及抵押貸款支持證券，引發美元大幅下挫，而美國華爾街股市受中國經濟增長8%的預期和美聯儲主席貝南克的關于今年美國經濟將結束衰退的講話刺激而連續上揚，從而帶動國際原油和基本金屬價格上漲，在周邊市場利好氛圍的烘托下，LME鎳克服了庫存增加的負面影響而跟隨銅一起反彈，鎳價一度曾到達10400美元。

　　但是從月末開始，市場很快就重新回歸到供大于求的基本面引導上來，由于LME鎳庫存在歷史最高位上的有增無減，截至4月1日庫存量已經激增至107682噸，而去年同期才為50370噸。另外09年全球不銹鋼產量的縮減更是加深了市場對鎳后期消費量的擔憂。因而本網預計LME鎳長期將繼續呈現低位振蕩的態勢。

圖2：2009年1月-3月國內金川現鎳價格走勢圖

　　（2） 國內鎳市（圖2）：

　 3月國內現貨鎳消費依然冷清，但是受到LME鎳價反彈的帶動，價格出現了一定的程度的上漲。國內上海有色1#電解鎳月末較月初上漲了1000元/噸，上海有色1#金川鎳月末較月初價格上漲了1500元/噸。另外金川公司在3月份兩次調整價格，3月12日金川鎳出廠價由86000元/噸下調至84000元/噸，降幅為2000元/噸，3月20日金川鎳出廠價由84000元/噸上調至86000元/噸，漲幅為2000元/噸。

　　2、 電解錳、高碳鉻鐵

圖3：2009年1月-3月國內高碳鉻鐵、電解錳價格走勢圖

　 3月高碳鉻鐵價格呈穩步下滑態勢，月初時50基價主流價格在6600-6800元/ 噸，而月底則降到了5900-6100元/噸。一方面，是國內部分大鋼廠采購非常之少，影響了國內高鉻的消費情況，而且進口高碳鉻鐵價格要低于國產價格，在存在價格優勢的情況下，大部分鋼企采購進口高鉻的偏多，對國產高鉻沖擊很大。另一方面是國內高鉻生產企業面對內外的壓力，無力再支撐高價位，雖然前期國內產能已大幅減少，但這種窘境依然無法改變，因此不得不逐步調低價格，和進口高鉻搶占市場份額。

　 3月電解錳價格雖然有小幅下滑，但總體走勢比較平穩，電解錳報價從最高的12800元/噸下調到12400元/噸，價格調整了400元/噸，下降了3.13%。本月11日民營鋼廠第二次碰頭會宣布減產30%-50%的消息，而鋼廠招標結果已陸續出臺，實際需求沒有好轉反而越發低迷，本月中旬，電解錳產地價格普遍下調。但值得慶幸的是隨著越來越多的電解錳廠家不堪成本壓力而選擇停產，此舉導致碳酸錳礦石價格出現100元/噸左右的下滑，電解錳生產成本開始下降。錳礦石價格出現100元下調電解錳成本減少了1000元/噸，不過由于各個地區對當地的電價政策進行調整，很多電解錳廠家的優惠電價被取消，電費上漲的成本不一，但與原料價格下降的成本相比較而言，電解錳的生產成本總體上有小幅的下降，不少停產廠家選擇恢復生產。最終隨著電解錳成本的降低和恢復生產的廠家增多，四月份將繼續延續三月份走勢，整體上應該是小幅下跌，平穩為主。

　　二、國際市場需求疲軟 市場弱勢運行

　　3月份歐洲、北美以及亞洲市場均顯弱勢，從鋼廠4月盤價來看，均顯示下調，接單量續降抑或停單，庫存水平繼續處于調整中，采購量偏低，區間進出口貿易加劇，報價持續下滑，日本地區的鎳系冷薄不銹鋼時隔3年再次跌破30萬日元/噸，當前的銷售額交新年高峰時期減半，銷量也有不少降低。

　 1、歐洲市場頹勢未改

　 自此前爆發金融危機以來，歐洲市場頹勢一直未有改觀，整體表現一片低迷。近期原料價格窄幅盤整趨于穩定，但是鋼廠4月份的盤價開始有不等幅度的下調，阿賽里諾克斯、蒂森克虜伯、安賽樂米塔爾、奧托昆普最新公布的盤價顯示，201下跌41-115歐元/噸，304下跌74-118歐元/噸，430下跌0-146歐元/噸。其中西班牙阿賽里諾克斯因3月份運營狀況相對略好，盤價跌幅最小，價格普遍高于其他三大鋼廠盤價，故本月跌幅最大。安賽樂米塔爾不銹鋼歐洲公司的報價顯示，5月份鉻系不銹鋼價格預期會小幅上漲。這或將可以驗證此前分析師預期的二季度進入緩慢的恢復階段

　 2、北美市場走勢雷同

　 2月份北美市場走勢顯示弱勢趨穩，但因月初鎳價再度下滑，使得原本北美四大鋼廠：美國AK鋼鐵、阿勒格尼技術路德盧姆、北美不銹鋼以及墨西哥不銹鋼4月份的盤價再度微幅下調，其中：304盤價下跌約107美元/短噸；201下跌70美元/短噸，430下跌31美元/短噸。另外，美國、墨西哥等主要不銹鋼廠盤價跌幅基本雷同，300、400系不銹鋼實際報價也相當接近，預計北美不銹鋼市場競爭將加劇。

　 3、亞洲市場走跌

　 韓國市場：因需求低迷，韓國的大型不銹鋼企業?C現代鋼鐵公司及BNG公司均緊隨浦項公司調低報價。韓國現代鋼鐵下調熱軋板卷價格，跌幅是16%。現代鋼鐵熱軋卷板出廠價格也從102萬韓元/噸下調到88萬韓元/噸。調整后，現代鋼鐵熱卷與浦項鋼鐵產品的價差縮小到3萬韓元/噸。但是熱軋銷售中心表示，以88萬韓元進貨也很難避免虧損。另外，其BNG鋼鐵公司4月份的開工率預期也難提高，三月份已經恢復至70%。

　 日本市場：日本市場走勢基本一致，鋼廠除降價之外還大幅減產，日新制鋼以及其旗下周南鋼廠3月份均削減產量，并且實現停單計劃，暫停接貨。另外，日本關東地區鎳系冷薄不銹鋼時隔3年再次跌破30萬日元/噸，SUS304基本尺寸(板厚2毫米)續跌報在29-30萬日元/噸，且跌勢持續，市場整體一片看空態勢。

　 三、需求疲軟 不銹鋼板卷市場弱勢運行

圖4：2009年1月-3月無錫市場304冷熱板卷價格走勢圖

圖5：2009年1月-3月佛山市場304冷熱板卷價格走勢圖

圖6：2009年1月-4月無錫市場430、201冷軋卷價格走勢圖

　 圖4、5：本月國內不銹鋼市場整體發展開始轉好，從整體上看可以分為上下半月來看，上半月國內不銹鋼市場行情仍走下坡路，由于市場成交毫無起色繼續疲軟，LME鎳價震蕩無力支撐市場，市場庫存仍舊偏高，價格持續下跌，貿易商心態也較悲觀。雖然鋼廠有相關價格政策出臺，但效果甚微。下半月，市場在鋼廠轉變相關價格政策、減產和其他相關利好消息支撐下，行情開始慢慢穩定，盡管鎳價上仍無力支撐市場，但鋼廠和貿易商挺價意愿均較強烈，不銹鋼市場在下旬的時候得到了短暫的平穩。

　 本月無錫市場太鋼304/2B卷本月平均價格為15209元/噸，去年同期為31852元/噸，同比下降52.25%，上月平均價格為16275元/噸，環比下降6.55%。太鋼304/NO.1卷本月平均價格為13864元/噸，去年同期為30267元/噸，同比下降54.19%，上月平均價格為14905元/噸，環比下降6.98%。本月的304也是直接反映出了市場行情的一個總體走勢，上半月304市場基本上無利好消息支撐，鋼廠和市場以及鎳價都無力支撐市場，304價格整體處在不斷下滑的狀態，成交方面也較疲軟。下半月，鋼廠方面有了一些相關的利好政策，主要就是太鋼和張浦方面轉變了結算價格，實行了新的周結算價格，這些政策的出臺在一定能夠程度上給予了貿易商一定的信心，使得市場挺價氛圍濃郁，價格也維持在一個短暫的相對的穩定狀態。

　 321、316L價格小幅下跌。無錫實際成交價格太鋼321/NO.1平板月底基價：18300元/噸，較月初基價下跌200元/噸，下跌幅度1.1%，本月均價18354.55元/噸，較上月均價下跌4.15%。316L/NO.1太鋼平板月底基價：23200元/噸，較月初基價下跌1800元/噸，下跌幅度7.2%，上月均價26400元/噸，本月均價23918.18元/噸，較上月均價下跌9.4%。

　 近日無錫市場無大量321、316L到貨，321庫存依舊偏緊，且貿易商無大量采購意向，部分貿易商有少量321資源因采購價高而惜售。后期太鋼出臺按周結算新政，對市場價格有較大影響316L、321熱軋資源走勢仍跟隨304呈下降走勢。鋼廠方面在高鎳資源生產安排上普遍采取以單定產政策，控制產量降低庫存風險，市場庫存也有下降現象。后期，321熱軋資源可能因資源稀缺而減緩下調幅度甚至保平持穩，316L熱軋資源則仍將有一定幅度的下調空間。

　 430/2B價格穩中下跌，月初價格維持在9500元/噸的位置，后太鋼首次出臺“按周結算限價政策”，430價格在穩中回落，逐漸進入下行通道。而貨源尚不充足，部份規格不齊全，度致報價也較為混亂，中期由于前期商家定的期貨，尚未到達市場，需求也是比較平穩，價格一直持穩到下旬，400系貨源陸續到達市場，但是遲遲未見出頭，這時商家選擇的是拉漲價格，然后出貨，當價格拉漲后，開始大張旗鼓的出貨。430/2B 在這樣的情況下度過此月。

　 200系在本月表現也較差強人意。雖然聯眾方面表示3月減少201熱軋的接單量，但市場仍舊沒有太大起色，價格上仍在不斷走跌。這主要是因為目前市場庫存方面仍舊充足，而且張浦低鎳新品也在本月正式大量進入市場，雖然目前張浦方面在市場投投放量上仍屬于小量投放，但在從本月的銷售狀況和下游反映來看，市場上張浦的201資源已經為市場所接受，此后隨著張浦產品各項性能參數的不斷穩定提高以及產量的批量生產，這畢竟對其他鋼廠的產品形成重大的沖擊。同時據放映，寶新和青浦也將加入到低鎳產品的生產行列當中。隨著越過越多的鋼廠的加入，后市200系的競爭必將激烈。

　 總之，本月國內不銹鋼市場整體表現有所轉好，雖然成交方面無明顯改善，但價格方面在下旬得到了短暫的穩定。

　　四、產量維持正常 市場銷售壓力依舊

圖7：國內主要不銹鋼廠產量情況

圖8：無錫市場不銹鋼板卷庫存量走勢圖

圖9：佛山市場不銹鋼板卷庫存量走勢圖

　　3月份國內主要不銹鋼廠產量依舊維持上月水平，據本網統計總產量維持在36萬噸左右，較2月份產量有小幅下降。從3月份整個國內市場供求來看，市場庫存壓力基本維持上月水平，佛山市場要略低1、2月份。

　 據本網統計，截止到本月底，無錫市場總庫存約為16.80萬噸，可流通庫存約為10.76萬噸，非流通庫存為6.04萬噸。其中，冷軋庫存量約為9.07萬噸，熱軋庫存量約為7.73萬噸。佛山市場現貨總庫存為80362噸，減少3982噸；300/400系冷軋42662噸，減少1981噸；300/400系熱軋15935噸，減少780噸；200系冷軋7991噸，增加375噸；200系熱軋13037噸，減少593噸；中板737噸，減少253噸。

　 由于3月鋼廠持續保持產量不變，市場庫存不斷高漲，市場流通能力在弱化，經銷商提貨越發謹慎，同時3月份代理商的協議量完成有限，市場資源的流通量不大，將資源的壓力都轉到了鋼廠，所以為了消化庫存促使經銷商提貨，創造利潤空間，鋼廠降低結算價格勢在必行。這里面也并不排除有部分商家急于出貨而低價出售，但預計短期內，價格應不至下滑過快，未來一段時間內（4月份中旬以前）14600元/噸的支撐位仍然有效，庫存位置在4月中旬會接近20萬噸左右的高峰期。同時由于400、200系仍有利潤空間，因此對于部分鋼廠加大400、200系的生產比例也是可以理解的。預計4月不銹鋼市場將呈現盤整階段。

　　另外，本月以太鋼為首的中大型鋼廠打破以前以月定價的政策，改換周定價以周價結算。隨后張浦方面也響應太鋼，制定了周結算價格。新政出臺后對市場整體報價起到了一定的穩定作用，打壓了低價出售擾亂市場的行為。然而供需矛盾不斷惡化，加之下游用戶采購停滯不前，所以不銹鋼市場再次走向下跌通道。

　　臨近本月末，太鋼和張浦再次下調協議戶出廠價格400元/噸，雖鋼廠此舉是在穩定市場，但市場人士對后期不銹鋼的走勢略有擔憂，由于此前鋼廠方面也有不少限價措施，但市場規律畢竟不是以人的意志為轉移的，若市場進一步調整，那么不排除價格再次下調的可能。

　　首先，從鋼廠“新政”來看，3月不銹鋼價格已跌至成本價格，加之3月份代理商的協議量完成有限，市場資源的流通量不大，將資源的壓力都轉到了鋼廠，所以太鋼下調周定價400元/噸，開出了14800元/噸的價格（優惠后），張浦緊隨其后；但是市場并沒有跟隨其后，在鎳價有所回暖的情況下，市場價格趨于穩定。然而鋼廠下調價格，有意在報出貨量，這足以看出鋼廠間的競爭已逐漸白熱化，所以鋼廠為保月底出貨，再度拋出低價，經銷商于鋼廠的博弈力量不容小視。

　　其次，從終端市場的需求來看，本月不銹鋼下游用戶需求依舊疲軟。從制品出口來看，2月份不銹鋼制品出口量為13847噸，環比下降了46.4%。其次，汽車行業振興規劃，終究還是停留在自主品牌、小排量、低價位的汽車，以及微客等農用車型，因此在肯定409L 5.0-6.0厚度的不銹鋼需求確有好轉的同時，還很難看到其他規格產品的復蘇，也就是不銹鋼還是個奢侈的鋼種，真正下鄉的家電和車輛用量并不大。所以由此可見，不銹鋼下游需求仍處于一個停滯階段。

　　最后，在鋼廠保證產量的情況下，只能大力開發國際市場，但是國際市場目前要比國內更加低迷，出口形勢不容樂觀。因此國家為加大國際市場開發力度，決定自4月1日起上調部分不銹鋼板卷出口退稅，由原有的5％提高至13％。出口退稅的上調，最大的受益者還是鋼廠，因此預計4月份，不銹鋼出口退稅的提高，將帶動鋼廠出口量的提升，對國內市場已經在逐步好轉的供需矛盾改善將起到關鍵作用。如能配合出口退稅提高帶來的供應面改善，預計4-5月份，不銹鋼市場將有觸底的可能。

　　五、09年不銹鋼材及制品出口量繼續下降

圖10：2007-2009年2月中國不銹鋼進出口量走勢圖

圖11：2007-2009年2月中國不銹鋼制品出口量走勢圖

　　圖11： 由于國外市場需求大幅萎縮，全球大部分主要不銹鋼廠繼續以減產或裁員來應對，中國不銹鋼出口大幅下滑，即使國內外市場回暖，但國內鋼材價格與國際相比已無優勢，部分品種價格甚至高于國際市場。因此2月份不銹鋼的出口量繼續惡化。

　　從據海關資料統計顯示，2009年2月份我國不銹鋼進口總量為87416噸，同比下降32.73%；2009年2月份不銹鋼出口量為23949噸，同比大幅下降68.22%，出口單月環比下降33.05%。不銹鋼制品方面，出口量環比下降幅度要遠遠大于不銹鋼其他材料，據統計2月份出口量為13847噸，同比下降28.67，環比大幅下降46.40%。

　　隨著不銹鋼出口量的下降，國家正式公布4月1日執行上調出口退稅的決定。值得慶幸的是出口退稅的上調，很大程度將提高鋼廠和貿易商的出口積極性，鋼廠貿易商的出口量有望在4月份有所提升，對國內市場已經在逐步好轉的供需矛盾改善將起到關鍵作用。

　 六、后市展望

　 3月不銹鋼跌勢似乎開始漸漸放緩，但我們必須意識到，目前整個世界經濟的起色并沒有太多改觀，美元的長期貶值趨勢依然困擾著國內的出口商。從國內自身的改革措施來看，以產量和淘汰落后、企業重組和優化布局、技術升級和產品結構、產業政策和財稅金融配套政策等為主要目標，但是地方保護主義和個人政績，尤其是國務院今年確定了“保8”的經濟發展任務，這一切都會使政策的真正貫徹執行力度削弱。

　 同時，從目前反饋的信息看，太鋼不銹方面目前尚未正式確定4月會如何調整產量以及市場投放量，減產與否目前尚不確定，但市場人士揣測，太鋼方面削減產量的可能性不大，張家港浦項方面產量似乎有所削弱，寶鋼方面，目前市場傳稱4月鋼廠方面并不會進行產量的削減，相反還有增產的嫌疑，這對市場人氣似乎是一種打壓，聯眾方面4月份的產量消息顯示稱只是會下調300系不銹鋼的產量，但整體產量基本與上月相比變化不大。從鋼廠產量來看，我們建議投資者不要貿然建倉，到目前為止不銹鋼供需格局并未發生根本性的轉變，市場抄底似乎為時過早。

　　而且在其他方面不確定因素也將時刻影響市場走勢，但是鑒于各項經濟指標的向好，以及產業振興規劃的逐步啟動，國內需求將有所增加，4月份不銹鋼市場價格的跌勢程度將有所緩解。