然而, 值得注意的是近期原油等能源價格漲幅已經遠超經濟復蘇步伐。

　　國際油價突破70美元

　　美國紐約市場油價5日盤中一度突破每桶70美元關口, 達到去年10月以來最高價。 紐約商品交易所7月交貨的輕質原油期貨價格觸及當天最高點每桶70．32美元后回落, 交投區間在67.54-70.32美元, 收盤時較前一交易日下跌37美分, 收于每桶68．44美元。 至此, 紐約市場油價一周內上升每桶近2美元, 過去數月均保持上漲勢頭。

　　上周, NYMEX近月原油期貨上漲2.13美元或3.2%, 這已是連漲第三周;倫敦7月布蘭特原油期貨LCON9收低0.37美元, 或0.54%, 報每桶68.34美元, 日內交投區間為67.35-69.91美元, 后者為10月21日以來的最高位;NYMEX-7月RBOB汽油期貨RBN9收低0.75美分, 或0.38%, 結算價報每加侖1.9546美元, 周五交投區間在1.9335-1.9945美元, 后者為10月14日以來的最高位;7月取暖油期貨HON9收低1.30美分, 或0.78%, 報每加侖1.7701美元, 盤中在1.7546-1.8139美元之間交投, 后者為11月24日來最高。

　　三大因素助漲油價

　　經濟數據回暖提振原油需求的預期。 美國勞工部上周四公布的修正后數據顯示, 第一季度該國非農產業生產率折合成年率上升1.6%, 升幅較預期的0.8%高一倍。 當日還公布, 美國首次申請失業金人數連續第三周減少。 截至5月30日當周, 美國首次申請失業救濟人數減少4000人, 至621000人, 為1月3日當周以來首次下降。

　　上周五美國勞工部公布, 美國5月非農就業人口減少34.5萬人(預估為減少52萬), 為9月來最少降幅, 4月修正為減少50.4萬(初值為減少53.9萬)。 5月失業率為9.4%(預估為9.2%), 為1983年7月來最高, 4月修正后仍為8.9%。

　　外國投行紛紛唱多油價。 美國高盛集團4日發布的一份報告預測, 國際原油價格今年底將升至每桶85美元, 明年將繼續攀升。 5月份原油價格大幅上漲將成為下半年油價繼續攀升的“序曲”。 該報告發布后, 國際油價大幅上漲。

　　摩根大通上月發布報告, 宣布將對今年平均油價由49美元上調至55美元附近, 并預計2010年紐約原油期貨的平均價格將為每桶67.50美元。 不過, 美聯社提醒說, 高盛這一樂觀預計以石油輸出國組織（歐佩克）履行減產承諾為前提條件, 但眼下看這一減產前景還存在變數。

　　近日石油輸出國組織（OPEC）秘書長和該組織部分成員國的石油官員紛紛表示, 在今年余下的時間內, 原油價格還將繼續上漲, 到年底或明年初, 油價有望達到80~90美元/桶的水平。 上周二, OPEC秘書長巴德里表示, 油價到明年初可能達到80~90美元/桶。

　　上周三, OPEC成員國利比亞石油官員ShokriGhanem也預計, 今年底之前, 油價可能最高達到90美元/桶的水平, 并且2009年的平均油價可能在80美元/桶。 Ghanem指出, 油價的上漲主要受到投機因素驅動, 而非市場基本面的好轉。 不過他同時指出, 疲軟的油價對全球經濟構成的威脅要比油價上漲更大, 因為那將打擊產能方面的投資。

　　投機資金推波助瀾。 去年在油價高漲到100美元之上以后, 正是依靠當時幾大投行的瘋狂預測才沖上140美元的歷史高位的。 在高盛6月4日預言2009年底油價將達每桶85美元后, 原油期貨價格當日大漲4%, 盤中再次創出反彈新高。 這表明, 投機力量目前的確正在逆市推高油價, 雖然這種投機本身并沒有任何供求基本面的支持。 美國能源部發布的最新數據顯示, 截至5月29日當周, 美國原油庫存仍然增加287萬桶, 至3.65977億桶, 但是這無礙投行的做多熱情。

　　美聯社日前援引政府報告報道稱, 或許由于原油計價使用的美元走軟, 大量國際熱錢近期流入原油期貨市場, 不斷推高油價。

　　能源價格漲幅遠超經濟復蘇步伐

　　自年初以來, 商品市場整體大幅飆升。 其中, 原油從40美元/桶漲至70美元/桶, 漲幅達75%;LME銅從2800美元/噸漲至5000美元/噸, 漲幅達79%;LME鋅從1050美元/噸漲至1600美元/噸, 漲幅達52%;滬銅從23000元/噸漲至40000元/噸, 漲幅達74%;滬鋅從8400元/噸漲至13000元/噸以上, 漲幅達54.8%。 由于原油價格上漲引發通脹憂慮, 黃金價格也大幅上揚。 紐約商品交易所8月份交貨的黃金期貨價格4日每盎司上漲16.7美元, 收于982.3美元, 漲幅為1.7%。 其他商品價格也普遍大漲。

　　珠江期貨首席戰略分析師左洪江認為, 目前人們最擔心美元再度大幅貶值及通貨膨脹再度發生, 因美國將繼續“狂印”鈔票, 美元縮水在所難免。 為了保值, 人們將資金投資到大宗商品交易中。 近期代表大宗商品價格變化的CRB指數的狂飆, 就充分反映了這點。

　　CRB指數從2008年12月5日的322.53點經過近6個月的攀升, 6月2日尾盤收報430.04點（創8個月以來新高）上漲了33%。 CRB指數僅5月份就上漲了近13%（創下了34年以來單月漲幅紀錄）;其中美原油漲幅超過了30%（1999年3月以來的最大單月漲幅）;美黃金漲幅約11%;倫敦銅漲幅約8%;美大豆漲幅約15%。 CRB指數的不斷攀升, 表明上述商品的價格在不同程度上隨其上漲, 特別是原油的漲幅較大（因原油占其成分的23%）。

　　CRB指數涵蓋了能源（原油）、貴金屬（黃金）、有色金屬（銅）、農產品(000061)（大豆）等19種國際大宗商品。 其指數的波動反映上述商品的期價走勢, 因CRB指數可以及時反映CPI和PPI的變化, 故被譽為通貨膨脹的“指示器”。 同時CRB指數能在一定程度上能揭示宏觀經濟的未來走向, 所以與經濟波動有較強的趨同性。

　　也有分析師對此表示擔憂, 認為大宗商品價格上漲的可持續性值得懷疑, 目前商品泡沫破滅的隱憂巨大。 目前大宗商品價格的上漲, 是由金融領域的局部貨幣流動性過剩引發的資產價格膨脹, 而實體經濟所吸引的資金不足, 導致實際需求還沒有起來。 一旦經濟未如預期中的恢復, 則商品將面臨巨大的回調風險。 與此輪上漲行情相背離的是, 大宗商品價格市場的基本面依然不樂觀, 全球經濟仍未擺脫衰退, 產能過剩、下游需求不足等利空因素依然存在。

來源：中國證券報