今年上半年以來，鋼材市場走勢一波三折，從年初的強勁反彈到一季度末的大幅下跌，到二季度末三季度初又重現大幅上漲的態勢，在半年之內，鋼材價格這樣大起大落，漲跌節奏轉換如此之快，在歷史上是沒有過的，這也從另一個側面證明中國經濟和國內市場已經基本融入國際市場之中，從原來的計劃經濟逐步過渡到完全市場經濟，因此現在判斷下半年的鋼材價格行情必須關注國內經濟環境的最新變化，這樣才能得出最準確的判斷。下面筆者根據目前手頭掌握的資料，對下半年整個鋼鐵貿易的大環境做些簡單的分析，相信能對大家的貿易活動有所幫助。

    宏觀環境將會“外松內緊”

    央行調查統計司初步報告顯示，6月金融機構人民幣各項貸款較上月新增15304億元，各項存款較上月新增20022億元，詳細數據將近日公布。這是央行自公布月度金融數據以來首次提前單獨公布新增存貸款單項數據。

    如此，6月份成為二季度以來新增貸款首次超過萬億元的月份，也是今年月度新增貸款的次高月份。數據顯示，二季度新增貸款出現了逐月增加現象，其中4月人民幣各項貸款增加5918億元，5月增加6645億元，6月增加15304億元。加之一季度人民幣貸款4.58萬億元的天量增長，今年上半年新增人民幣貸款已近7.4萬億元，遠遠超過年初所確定的5萬億元的年度貸款規模。

    非常時期，非常手段。在國際金融危機肆虐之時，7.37萬億元貸款有利于拉動投資需求，為擴內需、保增長添柴加薪；同時，現代經濟以金融為核心，信貸一定程度上就是“信心”的代名詞，7.37萬億元貸款有利于打掉通貨緊縮預期，提振經濟復蘇信心。

    最近，央行貨幣政策委員會二季度例會提出，下一階段要落實適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性，引導貨幣信貸合理增長。要加大對“三農”、中小企業等薄弱環節的金融支持，嚴格控制對高耗能、高污染和產能過剩行業企業的貸款。

    但是下半年能否還能保持上半年這樣靠加速信貸投放來拉動經濟的模式，依照目前的輿論環境的細微變化和各個渠道釋放的信息來看，可能性不大，下半年信貸投放相對于上半年肯定會收緊。政府負債擴張的結果是經濟的虛分實離，即實體經濟的恢復速度遠遠趕不上資產價格的增長速度，中國可能正進入一個硬啟動下的資產重估過程。在全球貨幣定量寬松的大背景下，國際資金的流動將會進一步推高中國的資產價格；此外，地方政府強力化解財政危機的行為，也必然會導致資產價格上漲。從貨幣政策來看，在美元即將大規模濫發的背景下，資源品價格飛漲，全球通脹預期已經到來，國內第四季度貨幣政策可能會從極度寬松向適度寬松轉變。

    就政府的財政狀況而言，在民間投資尚未完全啟動的情況下，單純依靠政府繼續投資，政府財政面臨著相當大的壓力。特別是從2008年10月份以來，中央財政收入連續7個月下跌，5月份才止跌回升。由此，下半年繼續大規模的政府投資面臨財政瓶頸，政府財政收支失衡的問題會更為突出。預期管理層將有優化信貸結構的措施出臺，以防止短期內出現通脹、局部經濟過熱。信貸投放節奏可能出現階段性的'明松暗緊’態勢。

    產業環境亂象重生

    隨著鋼鐵產業的逐步回暖，產業環境混亂的局面急需整治的現實已經落入了管理層的視野。近期集中性的出臺了一系列政策和措施，就是為了梳理國內鋼鐵產業環境混亂的局面，其中特別重要的就是鐵礦石問題和產業集中度過低問題。

    鐵礦石問題

    鐵礦石問題最近已經上升到政治層面，由于在鐵礦石談判中存在的一系列商業賄賂等暗箱操作問題，國家有關部門日趨強硬的表態意味著目前鐵礦石談判的僵局還將持續一段時間。2009年的國際鐵礦石談判，在亞歐市場都推進得異常緩慢。5月26日，力拓公司宣布，其下屬哈默斯利鐵礦石公司已與日本新日鐵公司就2009年4月1日起、新一財年的鐵礦石價格達成一致：在2008年的基礎上，粉礦(占中國進口量的80%)、塊礦(占中國進口量的20%)將分別降價32.95%和44.47%。鐵礦石市場混亂與中國鋼鐵業自身畸形發展有關，但正是這種混亂，造成目前的談判僵持。而國內大型國有鋼廠代表國內整體鋼鐵產業與國外三大鐵礦石生產巨頭談判，而大型國有鋼廠和中小鋼廠由于生產成本和設備投入不一，本身對鐵礦石價格的接受程度也不一，在國內鋼廠各自利益訴求不一的情況下，達成統一的談判意見本身就存在的邏輯上的悖論。這也就不難理解在中國鋼鐵協會三令五申嚴禁私下交易的局面下，還有部分鋼廠接受國外鐵礦石巨頭開出的條件，私下交易。

    從目前看，雖然國家有關部門聲稱在港口已經有1億噸以上的鐵礦石庫存，能保障鋼鐵行業9月以前的生活需要，但是在這一億噸鐵礦石存量中有很大一部分是三大國際鐵礦石公司在一季度利用運費低的優勢，采用先發運后定價的模式發運在中國港口的，這樣也加大了它們的談判資本。在目前三大鐵礦石公司暫停向中國發貨的局面下，集體拉高鐵礦石現貨價格，間接為鐵礦石協議價格的談判創造有利的市場環境是其不爭的目的。

    產業集中度過低

    產業集中度不高，從2005年國家制定鋼鐵產業政策時就已經被意識到。當時，國家就制定了通過兼并重組提高鋼鐵集中度的長短期目標，而到今天，國內鋼鐵業的兼并重組并沒有什么實質性的突破，依然阻力重重。這其中的原因，依然與“內斗”有關。

    從近年來我國鋼鐵產業集中度變化情況來看，與世界發達國家和地區集中度逐年大幅提高相比，我國鋼鐵產業的集中度不但沒有提高，而且還呈現下滑趨勢。2008年我國鋼鐵產業集中度明顯提高，產鋼量最多的10家企業集團粗鋼產量只占全國總產量的42.5%。我國鋼鐵產業集中度低，一直是困擾我國鋼鐵工業發展和產業結構調整的亟待解決波動問題。

    目前，中國有大小鋼企1200家左右，其中大中型鋼企約70家。與國際同行相比，中國鋼鐵產業集中度明顯偏低。根據中國《鋼鐵產業發展政策》的規劃，2010年我國前10家鋼鐵生產企業產量要占到全國產量的50%以上。旨在推進鋼鐵企業兼并重組的《鋼鐵企業兼并重組條例》已經由工信部初步制訂完成，并有望近期出臺。這意味著期盼多年的鋼鐵業并購重組大幕有望正式開啟。這意味著下半年鋼鐵企業的兼并重組將持續加速，從目前的政策著力點來看，國進民退將成為政策的潛臺詞，在目前產業集中度較低，產能過剩的局面下，追求利潤的民營鋼鐵生產企業如何選擇退出的路徑已經成為必然的選擇，國家也會逐漸通過控制原材料，貸款，土地，環保等措施收緊民營鋼企的生存空間，通過市場倒逼一批民營鋼企通過被兼并重組退出市場。所以下半年鋼鐵企業的生存空間還會逐漸收緊，基本不會像上半年這樣出現暴利的局面。

    下半年鋼材走勢走勢預測

    從大的宏觀面來看，下半年市場的資金面將逐漸收緊，上半年天量放貸的局面將得到改觀，關鍵是一方面超量放貸帶來的通貨膨脹預期將直接影響正常的經濟復蘇，另一方面，已經出現的地方政府財政收入銳減和民營經濟持幣觀望導致后續配套資金投入嚴重不足。所以下半年資金面將維持穩中趨緊的微調局面。

    雖然近期國際市場大宗商品價格有所回升，連帶鋼材價格也穩步走高，但是就拿螺紋鋼舉例，生產成本目前在3600元/噸左右，鋼廠出廠價格已經到了4000元/噸左右，對鋼廠而言，這已經可以算暴利了，而且鋼廠通過不足量發貨等手段繼續拉升鋼材市場價格，但是沒有需求的的價格是不可能支撐很長時間的，目前鋼廠的拉升措施其實也是對目前市場的反向操作，如果不通過拉升國內價格間接抬升國際市場價格，依照目前的國內外價差，國外低價資源就將沖擊國內市場。一旦出現價格回調的勢頭，持續一段時間以后，鋼廠就會開始分化，目前事實上的價格聯盟就會瓦解。所以根據目前的情況，由于三季度目前由于國內反恐和國慶閱兵的需要，運輸環節異常緊張，國內鋼材資源的流動性受限，加之原材料漲價和鋼廠提價的慣性上漲，導致短期內鋼材市場走勢還將維持一個漲勢，但是四季度的鋼材價格走勢不容樂觀，一方面是各種漲價因素經過一段時間已經被消化，如果下游需求還是沒有真正的釋放，鋼材市場價格是得不到支撐的。而且隨著目前鋼廠生產利潤的加大，產能釋放的自控性就會減弱，過剩且不自控的產能和遲遲不能釋放的下游需求必然導致市場價格出現滯漲現象，即伴隨市場價格的拉升出現庫存增加，需求減少的現實，這樣隨之而來，也將是市場價格的回調.