近日,為了推動“十一五”后三年小煤礦整頓關閉工作順利進行,財政部發布《整頓關閉小煤礦專項資金管理辦法》。將以實際關閉小煤礦數量為考核主體,兼顧生產能力、職工人數、地區差異狀況等因素,采取“以獎代補”方式,通過中央財政專款形式將資金撥付給省級財政部門,主要用于關閉小煤礦的職工安置、消除安全隱患、補助地方關閉小煤礦財政支出等。
　　
　　我們認為該政策的出臺使得地方政府關閉小煤礦獲得中央財政支持,有利于加快正在進行的全國范圍內小煤礦關停整頓進程,煤炭產能將進一步壓縮,對煤炭價格形成長期支撐,同時為國有煤礦產能擴張提供空間,且國有煤礦產能控制力由此得到進一步增強。
　　
　　9月份以來煤炭市場繼續延續淡季不淡的特征,繼山西當地動力煤價格普漲之后,秦皇島煤價近期顯著上漲。9 月份以來直供電廠耗煤量持續保持高位表明煤炭需求符合我們之前預期,印證實體經濟繼續強勁復蘇。
　　
　　安全整頓對產能影響已經顯現,8 月份山西省煤炭產量環比7月份下降100 萬噸,這一方面表明山西合法煤礦產能已達極限,短期內進一步釋放空間有限;另一方面也表明安全整頓對產能的影響已經開始顯現。未來一段時期,隨著節日的臨近及平頂山礦難引發全國范圍內小煤礦治理整頓,供應方面將會進一步壓縮,煤炭價格具有繼續上漲動力。長期看,隨著資源整合的逐步深入,煤炭集中度將會繼續提高,產煤大省對產能的控制力將繼續加強。
　　
　　國際煤價反彈使得中國大規模進口難以持續。隨著外圍經濟的逐步回暖以及油價等大宗商品價格的反彈,加之北半球冬季用煤高峰即將到來,國際煤炭價格未來將呈上升趨勢,中國煤炭進口繼續增長空間有限,將對國內煤價形成有利支撐。
　　
　　煤炭股目前平均 20 倍的2010 年動態市盈率使得行業整體估值風險充分釋放。考慮到供求偏緊導致煤價存在繼續上漲預期,我們認為煤炭股存在較好投資機會,我們維持行業“看好”投資評級。其中,建議重點關注成長性良好的焦煤龍頭西山煤電(000983)、平煤股份(601666)、動力煤公司國投新集(601918)及具有估值優勢的蘭花科創(600123)。

來源：騰訊財經特約