隨著今年即將過去,在經歷了前三季度的鋼材價格走勢大幅波動之后,四季度的鋼材市場走勢引人關注,究竟是延續三季度大漲之后的慣性下跌之勢,還是將止跌企穩,走出探底反彈之勢,這是必須仔細研究當前的鋼材市場所處的市場環境和資金面的重要變化后才能得出正確的判斷,下面筆者根據手頭掌握的最新的信息,為大家作些簡要的分析,相信能對大家把握四季度的鋼材價格走勢能有所幫助.

　　宏觀:二次探底風險減小

　　2008年11月開始的第一輪經濟刺激措施取得了一定成效，但7、8月份經濟復蘇的步伐有所放緩。能否把帶動經濟增長的主導力量從政府主導的需求，平穩過渡到市場主導的需求，是市場近期一直擔憂的問題。反映到鋼材價格上，就是房地產市場的階段性下滑嚴重影響鋼材市場消費預期，特別是局部地區出現了樓市價漲量縮、乃至價縮量縮的情況，又使市場擔心房地產市場的復蘇能否持續，是否會對鋼材消費強度造成沖擊。所以導致了8月以來的鋼材價格大幅下滑.

　　歸根結底,由于目前的經濟增長主要是由政府主導的基礎建設所拉動,所以政府主導的貸款投放在前三季度大幅增長之后是否會有所收斂,這對判斷后期鋼材價格走勢很關鍵。即使不考慮四季季度信貸投放的正常回落，僅僅票據融資規模的到期和替換，就會大大增加2009年四季度流入實體經濟的中長期貸款。例如8月份人民幣新增貸款比7月份的3559億雖只有小幅增長，達到4104億，但是當月的票據融資均減少了2764億，因此當月流入實體經濟的信貸依然高達6868億，相比7月份多增1195億。

　　此外，基建項目貸款占比高、增長快、周期長，未來信貸很難大幅壓縮。2009年上半年投放的7.37萬億，相當一部分是配合4萬億投資計劃的，所以新增中長期貸款在新增貸款總量中占比較高，上半年達到42.1%.而2009年前8個月新開工項目計劃總投資增長81.7%,且基建項目周期通常長達 3年，帶有很大程度的慣性。因此，在隨后兩年還將需要進一步大量融資，未來信貸很難大幅壓縮。另外，政府4萬億投資中的中央投資部分，2009年只下撥了 2800億，4季度還有2000億未撥，遠高于前3個季度；2010年尚余6000億左右，這些都是重要的投資增長的帶動力量。

　　在外需環節，中國出口正在逐步復蘇，出口環比增速連續四個月上升，PMI新出口訂單指數連續四個月超過50%分界線，這些都建立在全球經濟趨于恢復的基礎之上。

　　進入四季度后,當前的宏觀環境已經逐步趨暖,隨著市場積極因素的積累,在一定的時間段內將出現量變帶動質變的產生,而隨著市場環境的回暖,積極的擴張性政策必然會產生如何退出,何時退出的問題,政策和市場的博弈還將持續,但是總體上已經開始走出金融危機的陰影.

　　產能:政策和市場因素將抑制產能釋放

　　在6~8月份，我國的粗鋼產量曾連創新高，8月粗鋼產量創下了5233萬噸的歷史新高，環比增加3.3%,同比更是大增22%。當時相當于年產 6億噸鋼的粗鋼產量，曾讓各界對鋼鐵產能過剩的壓力愈發擔心。目前來說鋼廠減產量仍然不足，中鋼協9月29日最新統計數據顯示，鋼廠9月減產力度不大,鋼材庫存量仍達1,123萬噸，9月中旬國內粗鋼日產水平推算值約為165.5萬噸，比9月上旬的粗鋼日產水平166.6萬噸僅下降1.1萬噸，與8月 168.8萬噸的日產水平相比，也只3.3萬噸，整體降幅不大。而建筑鋼材更是大幅增加，原本一些不生產螺紋鋼的企業現在也開始生產，后期的供給的壓力必將再度提升。

　　但是客觀的看鋼材產能超量釋放,目前鋼廠的困境也是由前期市場非理性的上漲的造成的,鋼材產能的釋放存在一定的周期性,在前期價格大幅上漲的基礎上,鋼廠根據手頭的訂單情況,再加上一定的余量來安排產能釋放,但是今年隨著鋼材期貨的上市,鋼材價格走勢波動加劇,在鋼材價格下跌之后,來參照前期價格高位時間安排的鋼材產能肯定是和目前的市場的不匹配的。

　　市場經濟的魅力就是其存在自我調整機制,即所謂的“無形之手”,在目前市場消費不旺的情況下,過量的產能釋放肯定會打壓市場價格,在這樣的市場預期下,鋼廠也必然會自我調整產能投放,減少過量的資源投放市場,這是需要一定時間的,從目前情況看,將在四季度中期完成調整,另外,四季度也是鋼廠傳統的設備檢修期,對產能的釋放也有一定的影響。

　　此外,政策調控也將對鋼材產能釋放產生抑制作用. 2008年我國粗鋼產能6.6億噸，需求僅5億噸左右，約四分之一的鋼鐵及制成品依賴國際市場。2009年上半年全行業完成投資1405.5億元，目前在建項目粗鋼產能5800萬噸，多數為違規建設。2011年底前，將堅決淘汰400立方米及以下高爐、30噸及以下轉爐和電爐，碳鋼企業噸鋼綜合能耗應低于 620千克標準煤，噸鋼耗用新水量低于5噸，噸鋼煙粉塵排放量低于1.0千克，噸鋼二氧化硫排放量低于1.8千克，二次能源基本實現100%回收利用。隨著落后產能的定義明確,淘汰時間確定,鋼材產能的釋放在短期內將受到一定影響。

　　鋼價走勢:四季度將出現探底反彈

　　對于鋼材價格目前的疲軟走勢,根據當前市場環境的最新變化判斷,在年內還存在“最后一跌”的可能,特別是當前產能釋放達到高峰,而市場需求始終無法持續有效釋放,國內鋼材市場在四季度上半旬存在再次“去庫存化”的需求。

　　而隨著市場倒逼機制的生效,鋼廠在四季度的生產積極性必然不高,而鋼材產能無法被有效訂單消化也會逼迫鋼廠控制鋼材產能釋放,去年的教訓已經告訴鋼廠,一旦不尊重市場規律,大量生產,其造成的惡果必然是自身的資金鏈緊繃,甚至崩潰.而隨著年底還貸高峰的到來,鋼廠出于保證資金鏈的穩定循環,必然減少生產沖動,跟隨市場價格波動。

　　四季度末,隨著“去庫存化”的初步完成,一方面下游企業將出現部分“補庫”需求,另一方面,鋼廠的減產也會產生一定的效果,造成市場上部分規格部分品種的鋼材短缺,進而拉動整體鋼材價格.另外,傳統意義上的鋼材冬儲也將拉動一部分鋼材消費。

　　從具體的鋼材品種上分析,螺紋鋼,線材類的建筑鋼材將率先出現反彈,一方面,隨著年底的臨近,各地明年的房地產調控政策將逐步明確,建筑鋼材的剛性需求受政策不確定性的影響將減小,將出現一定的鋼材消費釋放,拉動價格走高,另一方面,近期鋼材生產的原材料價格也出現低位企穩的走勢,相信在年底, 隨著明年鐵礦石價格談判的開始,相關原材料價格還將出現波動,也會帶動鋼材價格走高。

來源：中國聯合鋼鐵網