煤氣化主要產品焦炭價格在09年三季度有所上漲，公司盈利情況好轉。但由于下游需求的不確定性，短期內公司焦炭業務盈利難以大幅提升。

　　煤氣化10月20日發布三季報，09年1-9月公司實現營業收入23.65億元，同比下降39.55%；營業利潤4.04億元，同比下降 60.27%；歸屬于母公司所有者的凈利潤2.28億元，同比下降68.89%；每股收益0.44元，每股凈資產4.94元。7-9月公司營業收入 7.96億元，凈利潤1.07億元。

　　09年前三季度，公司焦炭業務受下游需求下降影響，銷售量和價格均大幅下滑，導致營業收入和盈利能力大幅下降；三季度焦炭價格上調對業績恢復有一定促進作用。在焦炭業務表現不佳的情況下，公司調整了經營策略，加大了精煤的銷售力度，煤炭業務對業績起到穩定作用。

　　資料顯示，公司是一個擁有采煤、洗煤、煉焦、制氣、煤化工完整產業鏈的企業，目前有嘉樂泉礦、爐峪口礦、東河煤礦、南山礦、離石礦等合計生產能力達到380萬噸的煤礦，以及兩個年產量近170萬噸的大型焦化廠，煤焦一體化的經營方式使得公司有較強的抗風險能力。由于公司有自己的煤礦，在焦炭和煤炭市場出現較大波動時，公司可以調節各業務比重來降低經營風險。

　　焦炭市場低迷是公司業績下滑的主要原因。08年下半年以來，受到鋼鐵行業持續低迷影響，焦炭價格大幅跳水，焦化行業普遍面臨虧損甚至大面積限產停產，行業開工率一度低于50%，產品銷售困難。同時，上游焦煤價格下降幅度較小，多數焦炭企業毛利率大幅下降，甚至出現產銷價格倒掛。09年上半年，公司焦炭業務實現收入9.1億元，同比下降40.89%；毛利率為24.04%，比08年同期減少了15.18個百分點，但遠好于行業平均水平；主要原因是在開工率下降的情況下，公司焦煤基本可實現自給，成本壓力相對較小。三季度，受焦炭行業協會多次提價以及鋼鐵行業開工率回升的影響，焦炭業務盈利有較大提升；7-9月公司綜合毛利率達到35.84%，遠高于二季度25.29%的水平。但總體而言，由于鋼鐵行業復蘇仍有較大不確定性，焦炭行業尚未擺脫低迷，盈利仍處于較低水平。

　　由于主導產品焦炭價格下跌，銷售下滑，公司調整了戰略，擴大精煤銷售量。前三季度公司精煤收入同比大幅增長，其中上半年達到2.82億元，增幅為102.83%。但是，受煤價下跌的影響，公司煤產品的毛利率也同比下滑。煤氣業務還處于虧損之中，但隨著煤氣價格的逐步上調，該業務毛利率已有較大提升，未來有望實現盈虧平衡。

　　值得注意的是，公司龍泉煤礦將開工建設，焦煤供應問題有望得到徹底解決。龍泉煤礦設計產能800萬噸，預計將于2012年投產，主產肥焦煤及 1/3焦精煤。另外，公司對蒲縣安泰礦的收購也在進行之中，收購完成后，公司煤炭產能將增加240萬噸，增幅在60%以上，有利于公司業績的提升。

　　煤氣化09年1-6月公司實現營業收入15.7億元，同比下降35.12%；實現營業利潤2.09億元，同比下降61.52%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.21億元，同比下降68.53%；每股收益0.24元，每股凈資產4.92元，凈資產收益率4.79%。

　　截至發稿時，公司股價報20.38元，較上一交易日上漲2.93%。

來源：世華財訊