鋼材產量繼續維持相對高位今年3季度鋼材產量維持在6000萬噸以上，保持在較高水平，9月份產量出現小幅下滑為6116.25萬噸，同比增長33.19%，環比下降 1.33%。.鋼材產量在三季度持續維持高位，也印證了我們前期觀點，下游需求的復蘇將使得鋼鐵產量具有需求支撐，從而保持在較高水平。但我們注意到鋼鐵的產能存在過剩問題，產量釋放在結構上有過剩的跡象，但由于鋼鐵自身的利益，如搶占市場份額，所以短期的價格波動對鋼企產量的影響有限，我們依然認為后期鋼材產量繼續將維持高位。

　　出口穩步回升 回暖可以期待 09年9月份我國鋼材出口量為247萬噸，同比下降62.92%，環比回升18.75%。出口已經出現連續四個月回升，但我們應注意到基數仍處于較低水平，隨著外圍經濟的企穩，我們認為出口的繼續回升得期待，但短期回升幅度仍不樂觀，預計全年出口總量仍維持低位。

　　鋼價企穩回升，后期將緩慢上行10月鋼材市場呈現緩慢企穩回升的態勢，各品種價格均出現小幅上漲。根據我們對各鋼廠具有代表性品種統計，長材上漲幅度在100-200元，板材上漲幅度在100元左右，我們認為前期的過度下跌有其非理性因素，高企的社會庫存也助推了此輪下跌，考慮到鋼廠減產不容樂觀，但中期行業的基本面向好仍沒有改變，所以我們預計后期鋼價會緩慢上行。

　　10年鐵礦石談判艱難前行 前期力拓與日本、韓國達成09年鐵礦石降幅33%的長單協議價格，而中方在鐵礦石價格上尚無達成協議，目前10年鐵礦石談判開啟動，目前長單協議于現貨礦價格基本相當，考慮到10年通脹因素，預期鐵礦石價格將會出現上漲。 投資建議：

　　鋼鐵價格在10月出現在企穩緩慢回升，我們認為市場擔憂的產能過剩問題將長期存在，但經濟中期向好的基本面將使得產能過剩的問題在階段性被掩蓋，因為鋼鐵的投資機會依然值得關注。我們認為隨著通脹預期的進一步明確，以及鐵礦石價格的居高不下，具有資源的企業將具有優勢。因此，我們推薦具有自有資源類企業西寧特鋼；此外，具有估值優勢的馬鋼股份，建筑鋼材類的萊鋼股份都值得關注。