10月鋼材產量按年大增44.2%至5,175萬噸，為歷來第二高位，且增幅較9月的28%進一步加快。不過，鑒于目前存貨水平高企及政府努力解決產能過剩問題，我們預期2010年鋼材供應量將減少。同時，受惠于樓于蓬勃發展及車市銷量擴大，鋼材需求料將在明年繼續回升。此外，鋼材出口亦可望在2010年出現溫和改善。

　　鋼材產量增長將在2010年放緩。為把握5月以來的鋼價反彈勢頭，國內鋼廠開始擴產。10月鋼材產量按年大增44.2%至5,175萬噸，為歷史第二高位。不過，由于鋼材產量增幅快過需求增長的步伐，從而導致存貨堆積。在去存貨化及需過于求的因素下，存貨水平自10月中以來開始回落。我們預期存貨將在此輪去存貨化過程完成后趨于正常，而2010年新增產能將較有限，并對產量增長幅度構成遏抑。

　　樓市投資火熱，刺激長材需求。樓市蓬勃發展的同時，樓市投資增長近幾個月來呈現加快增長。2009年首十個月樓市固定資產投資按年增長18.9%，增幅較首九個月的17.7%加快1.2個百分點。市場預期樓市固定資產投資將在2010年進一步擴大約20%，并對鋼材(特別是長材)需求構成推動。

　　汽車銷量強勁，板材價格獲支撐。隨著市場信心回暖，加上政府下調購置稅及加大以舊換新補貼，促使中國汽車銷量在金融危機后出現大幅反彈。鑒于中國消費者的可支配收入日益提高，加上中國汽車普及率仍低，我們相信汽車銷量未來將保持強勁。我們預期2010年中國汽車銷量或增長10%至12%，從而刺激冷軋板等板材需求更趨旺盛，并對板材價格形成支撐。

　　鋼材出口將在2010年繼續改善。隨著種種跡象表明全球經濟正走出衰退，出口在近幾個月穩步回暖。中國在7月重新成為鋼材凈進口國。盡管歐美鋼材需求近期出現反彈，但與危機前的水平相比仍屬疲弱，2010年料只出現溫和改善。我們預期2009年中國鋼材凈出口量按年重挫84%，但在2010年回升15%。

　　供需形勢利好，增持中國鋼鐵業。經歷8月的調整后，鋼價從10月中起再次回升。短期內看，存貨高企及產能過剩，仍會對鋼價上升空間構成壓力。不過，鑒于國內需求旺盛、出口形勢改善及產量增長放緩，我們對鋼價的中長期前景仍感樂觀。我們認為中國鋼鐵業的基本因素正逐步改善，故維持增持評級，并首推鞍鋼股份。

來源：新浪財經