抑制過剩產能,調整產業結構

    09年前后鋼鐵行業碰到的核心的問題就是產能過剩以及庫存壓力。截至2008年底,中國粗鋼產能達到6.6億噸,官方估計國內需求不到5億噸。而在2005年末,官方的說法是落后產能過剩8000萬噸。在2005~2007年間,中國粗鋼產量每年增量分別為6991萬噸、7009萬噸、7100萬噸。據統計,09年實際產能為粗鋼6.2億噸,明年再投產約5000萬噸達到6.7億噸,預計2009年將會有8%的產能過剩,所以鋼鐵一直被列入淘汰落后產能的重點行業。從這次政策面的消息來看,其中河北省和江蘇省是2009年淘汰落后煉鐵產能的重點省份,將淘汰落后煉鐵產能900萬噸和245萬噸, 鋼鐵行業的結構調整、產能淘汰和兼并重組已經被提上日程,隨著行業投資強度的減弱以及近年來抑制產能政策限制,預計明年下半年后基本再無新增產能,產能擴張高峰就此過去。可以看出,其具體內容和實施效果一旦達到預期,將有利于打破目前鋼價上漲過程中由供需矛盾的拉鋸狀態, 為后期鋼價的持續健康回升和行業盈利能力的提高奠定良好的市場基礎。

    行業重組步伐加快,兼并整合有利于提高議價能力

    此次"兩拓"的合并,預計合資企業獨特的生產和開發協同效應所產生的凈現值將超過100億美元,合資企業將完全占據西澳大利亞州全部鐵礦石資產,"兩拓"原本已經占據國際鐵礦石市場超過30%的份額,此次聯手無疑將進一步擴大其壟斷地位。雖然"兩拓"宣稱,合資企業將使鐵礦石生產成本下降,但大多數業內人士認為,成本下降并不意味著銷售價格將聯動,合資將更增加其漲價籌碼。若這家覆蓋"兩拓"在產的合資企業順利開始運營,國內下游的鋼鐵企業將面臨更為嚴峻的價格壓力。而這種壓力將促使國內鋼企在明年加速兼并整合,以提高行業集中度和價格談判中的話語權。 目前鋼鐵企業聯合重組已經啟動,今年9月份山東鋼鐵集團已將日照鋼鐵納入麾下,同時山東鋼鐵也極有可能將濟鋼、萊鋼與日照鋼鐵三鋼合一,而濟鋼則更可能成為重組平臺。寶鋼重組寧波鋼鐵成為鋼鐵產業調整和振興規劃出臺后第一個鋼鐵業重組項目,鞍鋼重組攀鋼也在緊鑼密鼓地推進。

    鋼鐵需求增加,行業基本面改善,看好后續發展

    下游需求主要集中在兩條主線,即投資和大消費。地產將成為明年投資的核心動力,預測投資增速有回落但仍可望達23%,將直接帶動長材消費穩健增長。消費升級將持續帶動耐用消費品的增長,繼而帶動冷軋板(包括鍍鋅板)的增長。在政策面向好的影響下,受房地產與汽車需求推動, 機構預計鋼鐵總體需求將增長12%,而產能供給增長6%左右,凈出口2000萬噸左右。2010年鋼鐵行業將進入上升周期,從復蘇走向繁榮。"增加供給保護需求"的房地產政策已明朗,今年壓抑的房地產建設將在明年集中釋放;基建施工也滯后于投資,明年才進入高峰。民用消費和工業生產逐步恢復,汽車、家電、機械等行業用鋼量明顯提升。發改委強勢控制下,新產能投放速度減緩,為今后供需環境的改善提供了良好預期。2010年需求拉動鐵礦石等原材料價格上漲,鋼價將維持高位,鋼廠盈利提升。鋼鐵行業重組進程加速,涉及公司面較廣,整個行業都將受益。

來源：中國證券報