行業高景氣度仍處于較低水平，未來將有所回升 鋼鐵行業與宏觀經濟運行已顯示出高度的正相關性，在國內經濟啟穩回升的大背景下，行業也將迎來機遇。我們認為明年是調結構的一年，基建投資將在年中以后逐步推出，而汽車、家電等消費將持續保持高景氣。因此，明年我們看好冷軋板的需求，對建筑鋼材相對看淡。

    鋼鐵產能過剩與產量增長并存 數據顯示09年粗鋼增速較08年有明顯回升，09年1-11月我國粗鋼產量5.18億噸，增速比去年同期高出8.79%。我們預計未來兩年鋼鐵產量將進入相對穩定時代，主要致力于調結構，考慮到明年需求繼續好轉，我們預計明年粗鋼產量增速在5%以內。

    國內鋼材需求繼續好轉 從鋼鐵的下游需求來看，有50%集中在建筑房地產業，其次為機械、汽車等主要用鋼行業。目前國內經濟已經啟穩回升，固定資產投資明年年中前依然維持高位，汽車家電旺盛需求有望持續。明年上半年建筑鋼材的需求將繼續維持高位，冷軋板的旺盛需求將貫穿全年。

    出口有所恢復，有望保持低水平復蘇 自06年我國由鋼材凈進口國變為鋼材凈出口國，我國以成為世界鋼鐵主要出口國。09年國內出口數量劇減，下半年才有所回升，出口仍處于低水平。我們認為誰著各國經濟的啟穩，出口將繼續回升，但由于經濟的低水平復蘇及目前貿易保護主義有所抬頭，出口繼續上升的幅度有限，低水平回升將是大概率事件。

    產能過剩不改鋼價上漲步伐 我們預計明年鋼價將震蕩上升，上漲的動力將來自成本推動和需求拉動兩個方面。一方面經濟走好使得需求得到保證，另一方面具有較強成本轉嫁能力的鋼企在原材料上漲的同時將通過提價來轉移成本。因此，雖然有產能過剩的問題存在，但我們認為內鋼鐵的產能過剩問題將在一個較長時期存在，但在明年上半年將不是鋼鐵行業的主要矛盾，其將被經濟回升所階段性掩蓋。

來源：東方網