隨著09年螺紋鋼期貨的上市，鋼材定價(jià)權(quán)逐步從鋼廠轉(zhuǎn)向市場(chǎng)，隨著定價(jià)權(quán)的轉(zhuǎn)移，鋼材價(jià)格變化日漸加快，迅速的節(jié)奏變化使得眾多多年從事鋼材貿(mào)易和生產(chǎn)的商家無所適從，09年即將過去，2010年的鋼材價(jià)格走勢(shì)在目前日漸轉(zhuǎn)暖的宏觀環(huán)境下究竟會(huì)怎樣演化？這是目前市場(chǎng)各方一致關(guān)心的問題。下面筆者結(jié)合當(dāng)前最新形勢(shì)變化，為大家做些簡(jiǎn)單扼要的分析，期望能對(duì)大家把握新的市場(chǎng)形勢(shì)有些幫助。

    “高庫存高價(jià)格”將成常態(tài)

    一般傳統(tǒng)上的認(rèn)識(shí)是高庫存必然是低價(jià)格，因?yàn)楣┐笥谇蟊厝粔褐苾r(jià)格上漲，但是目前國內(nèi)鋼市已經(jīng)出現(xiàn)了“高庫存高價(jià)格”這一不同以往的新現(xiàn)象，盡管庫存持續(xù)上升，但是現(xiàn)貨價(jià)格還是持續(xù)走高，特別是螺紋鋼已具有期貨合約的鋼材品種，現(xiàn)貨庫存加速上升，現(xiàn)貨價(jià)格也是震蕩走高。究竟怎么認(rèn)識(shí)這樣的新現(xiàn)象，2010年“高庫存高價(jià)格”是否將成為市場(chǎng)的常態(tài)？

    從筆者對(duì)市場(chǎng)各方的調(diào)研的情況下看，由于前期市場(chǎng)心態(tài)不好,唯恐庫存持續(xù)打壓價(jià)格,貿(mào)易商始終不敢大量囤積庫存,但是目前由于鋼廠控制資源投放,全力做多,整個(gè)市場(chǎng)氣氛開始活躍,貿(mào)易商和下游用戶的看好心態(tài)已經(jīng)被激活,所以出現(xiàn)了“高庫存高價(jià)格”的怪現(xiàn)象.

    鋼廠方面:由于全球鋼材需求轉(zhuǎn)暖,各國鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)部分恢復(fù)了鐵礦石的需求,在鋼材價(jià)格逐步走高的現(xiàn)在,明年鐵礦石的協(xié)議價(jià)格必定上漲,而且根據(jù)今年國內(nèi)鋼鐵企業(yè)參與國際鐵礦石談判僵持不下的經(jīng)驗(yàn)得失推斷,明年的鐵礦石談判必定會(huì)在短期內(nèi)達(dá)成一致,而不會(huì)像今年一樣騎虎難下.在這樣的漲價(jià)預(yù)期下,\近期品位63.5%的印度粉礦天津港到岸報(bào)價(jià)達(dá)到了每噸122美元，比力拓與日本鋼鐵企業(yè)簽訂的2009年度長(zhǎng)期合同“首發(fā)價(jià)”高出了近50%。

    現(xiàn)在,煤焦油礦等鋼材主要生產(chǎn)原料價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入上漲通道,短期內(nèi)如無重大事件影響,發(fā)生趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的可能性不大.假設(shè)鐵礦石價(jià)格漲幅在20%,鋼材綜合生產(chǎn)成本將上漲10-15%,鋼廠在這樣的趨勢(shì)下,必然會(huì)產(chǎn)生“惜產(chǎn)”心態(tài)，減少市場(chǎng)資源投放，從某種意義上，也是轉(zhuǎn)移利潤(rùn)的一種方式，今年全年利潤(rùn)指標(biāo)是在遭受金融危機(jī)影響比較低的去年基礎(chǔ)上制定的，加之鋼廠目前大部分的國有背景，在全年指標(biāo)完成的前提下，鋼廠加速生產(chǎn)的積極性已經(jīng)不是很足，必然通過延長(zhǎng)檢修等方式將今年的低價(jià)原料轉(zhuǎn)移到明年使用，從而達(dá)到平衡明年生產(chǎn)成本的目的。

    貿(mào)易商方面：今年的現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)變化劇烈震蕩，單純的傳統(tǒng)意義上的批零貿(mào)易獲利空間不大，甚至還要虧損，主要由于期貨和電子盤等新型鋼材貿(mào)易模式的引入才使得大批貿(mào)易商今年獲得了一定的利潤(rùn)，維持正常的貿(mào)易經(jīng)營。

    在鋼材生產(chǎn)成本確定上漲的現(xiàn)在，貿(mào)易商預(yù)計(jì)鋼廠必然會(huì)通過提價(jià)的形式轉(zhuǎn)移上漲的成本，在目前原料價(jià)格已漲，但是現(xiàn)貨價(jià)格受庫存影響漲幅不大的情況下，囤貨待漲似乎也是貿(mào)易商獲取利潤(rùn)的唯一途徑，加之貨幣環(huán)境寬松的影響，貿(mào)易商手中充沛的資金也開始逐步進(jìn)入市場(chǎng)，中間需求開始逐步放大。

    下游用戶方面：由于目前整體市場(chǎng)開始加速回暖，內(nèi)需的啟動(dòng)和外需的回升對(duì)下游用戶的鋼材需求有明顯的支撐，市場(chǎng)心態(tài)的轉(zhuǎn)好加之通脹預(yù)期的刺激，下游用戶的采購需求也在逐步放大，“買漲不買跌”這一經(jīng)驗(yàn)定律似乎又在產(chǎn)生作用.

通脹預(yù)期加速落實(shí)

    通貨膨脹的三個(gè)因素是貨幣、原材料和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。目前我國的貨幣增速快于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速，M2增速比名義GDP增速高出12個(gè)百分點(diǎn)，這是過去沒有的。第二，國際原材料價(jià)格開始上漲，油價(jià)已經(jīng)從30美元漲到近80美元，明年原材料價(jià)格比今年還會(huì)大幅上揚(yáng)。第三，三季度GDP增長(zhǎng)8..9%，預(yù)計(jì)明年一季度的GDP增長(zhǎng)將為10%，產(chǎn)出缺口不斷縮小。伴隨全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，對(duì)通縮的擔(dān)心已經(jīng)被通脹代替。11月，中國的CPI已然轉(zhuǎn)正，同比由上月下降0.5%轉(zhuǎn)為上漲。今年2月以來，中國CPI數(shù)據(jù)一直為負(fù)。

    實(shí)體經(jīng)濟(jì)的上升必然導(dǎo)致工業(yè)品出廠價(jià)格的上漲，依次傳導(dǎo)到原材料價(jià)格的上漲，統(tǒng)計(jì)上反映為生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)即PPI的上升，再加上消費(fèi)增加造成的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)即CPI的上升，這就是我們看到的通貨膨脹。此時(shí)，作為貨幣制造業(yè)者的政府必然控制信貸，減少貨幣投放，主動(dòng)減少流動(dòng)性以減少經(jīng)濟(jì)過熱，穩(wěn)定金融市場(chǎng)。防通脹的貨幣政策必然會(huì)抑制鋼材價(jià)格上漲，短期內(nèi)通脹還不可能全面爆發(fā)，但是通脹預(yù)期的影響已經(jīng)不可避免。

    在實(shí)體經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)的市場(chǎng)中，超額貨幣發(fā)行只有一個(gè)藏身之處，即消費(fèi)市場(chǎng)。但在虛擬經(jīng)濟(jì)超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“雙循環(huán)”市場(chǎng)體系中，超額貨幣有了另一個(gè)藏身之所，即投資市場(chǎng)，以及包括投資理財(cái)市場(chǎng)在內(nèi)的“CPI外層生活空間”。新增貨幣進(jìn)入消費(fèi)，會(huì)通過工資——價(jià)格螺旋引發(fā)通貨膨脹；新增貨幣進(jìn)入投資，會(huì)通過房?jī)r(jià)——股價(jià)螺旋產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫。

    近期以來，其他期貨品種受外盤影響紛紛推高，而鋼材期貨近期雖然有所表現(xiàn)，但是和有可比性的其他基本金屬的期貨價(jià)格走勢(shì)相比，基本處于價(jià)格洼地，內(nèi)在存在一定補(bǔ)漲的需求。所以近期鋼材期貨出現(xiàn)一波行情也是情有可原的。

    2010年鋼材市場(chǎng)震蕩走高

    初步測(cè)算，全年中國粗鋼表觀消費(fèi)肯定突破6億噸，增長(zhǎng)幅度不會(huì)低于10%。09年鋼材價(jià)格先后兩次大幅反彈，但都被價(jià)格上行引發(fā)的產(chǎn)能大量釋放所打壓。從國內(nèi)近幾個(gè)月來的粗鋼產(chǎn)能釋放情況來看，最高的月份，按年計(jì)算粗鋼產(chǎn)能釋放量已接近6.2(6.16)億噸。據(jù)有關(guān)資料，目前中國粗鋼產(chǎn)能利用率已經(jīng)超過80%，屬于正常水平，因此鋼鐵產(chǎn)能過剩問題并不嚴(yán)重。雖然2010年中國還有新的粗鋼產(chǎn)能投產(chǎn)，產(chǎn)能釋放還有一定空間。但總體分析，像近幾年那樣新增產(chǎn)能集中投產(chǎn)的局面在2010年不會(huì)出現(xiàn)。據(jù)有關(guān)資料，從2005年開始，國家對(duì)鋼鐵行業(yè)投資審批逐步嚴(yán)格。2006年全國鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資比上年下降2.5%，大大低于同期增長(zhǎng)24.5%的整體投資水平，并且新開工項(xiàng)目大為減少。2007年鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速盡管回升到12.2%，但仍低于當(dāng)年24.8%的整體投資水平。不僅如此，近些年來鋼鐵行業(yè)的投資額中，更多地是向各類板材能力傾斜，而粗鋼產(chǎn)能增加不是很多。

    如果新一年內(nèi)中國粗鋼表觀消費(fèi)量達(dá)到6億噸，而中國同期的粗鋼產(chǎn)能在7億噸左右，那么全年的粗鋼產(chǎn)能利用率將保持在85%以上，這就意味著新一年內(nèi)中國粗鋼供求關(guān)系大體平衡，產(chǎn)能過剩問題大為緩解，使得新一年內(nèi)國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能釋放市場(chǎng)行情的壓力大大減輕，至少不像2009年內(nèi)那樣沉重。

    隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步明朗，需求增長(zhǎng)可緩解產(chǎn)能壓力，保證供需基本平衡，2010年鋼材價(jià)格持續(xù)回升值得期待。總體上，明年鋼材價(jià)格走勢(shì)將呈倒W型的震蕩狀態(tài)，而且不同鋼材品種價(jià)格的波動(dòng)時(shí)點(diǎn)存在差異。從目前的市場(chǎng)實(shí)際情況看，明年一季度必然會(huì)出現(xiàn)鋼材現(xiàn)貨價(jià)格震蕩走高，如有真實(shí)需求的支撐，價(jià)格上漲的幅度不會(huì)小。

來源：慧聰網(wǎng)