新年新氣象，在原油節節走高的帶動下，期市化工三品種攜手上行，走出開門紅的喜人行情。回顧2009年，后危機邏輯主導商品市場，化工三品種在過去一年里呈現出同漲同跌；那么，在這新的一年里，這三兄弟能否如去年一樣同進同退呢？筆者認為此種局面很難繼續維持，今年將顯示出更多的品種特性。

    形成2009年趨同性牛市的根本原因在于流動性充裕，而非經濟的全面復蘇，這一觀點已成為共識。2009年肆意的貨幣投放，屬于應急狀態下的后危機邏輯，其目的在于“救命”而非“治病”。現在看來，全球經濟最困難的時候已經過去了，政策重點自然就要及時從“救命”轉為“治病”，即從“保增長”轉為“調結構”。對于“調結構”的導向，當下可謂眾說紛紜，但有一點是肯定的，那就是積極引導資本市場及大宗商品市場的投機資金流向實體經濟領域。這也就是說，流動性充裕對大宗商品市場的推動，將不再是如目前這樣直接地進行投機炒作，而是通過作用于實體經濟而間接對大宗商品產生利好。如此一來，商品市場今年的行情將更多由基本面因素來確定，而資金面的因素可能就要退居次席，具體到行情，可以概括為“基調仍漲，行情分化”。

    前期跨年度行情中，最為搶眼的是PVC。而對今年的行情進行預測，筆者認為PVC將處于一個上行通道。今年對PVC最大的利好在于煤電油運的全面漲價，而國家抑制氯堿行業的產能過剩政策，也在客觀上對PVC價格產生推動。目前市場對PVC未來行情比較擔憂的因素，是國家對房價的打壓是否會影響建材需求，筆者認為國家政策的著力點在于打擊囤地而非抑制投資，并且還會提振建筑開工率，因而這項政策其實對PVC是利好。所以，今年PVC行情應該是持續震蕩上行，并且很有可能再創新高。

    塑料行情在今年也仍將呈現出震蕩上行趨勢。國家政策對內需的持續刺激是塑料上行的強大推動力，市場對連塑高價位的接受度有望繼續上升。對塑料而言，主要風險因素在于原油的價格波動，在美聯儲貨幣政策不發生大規模變動的前提下，原油持續走強仍是可期的。所以，今年連塑走勢應該是一個穩步上行的過程，并可能會逐漸逼近前期高點。

    化工三品種中，今年面臨不確定性相對較大的是PTA。PX與PTA產能將在今年迎來過剩，這可能會使市場格局發生變化：PTA廠家的定價優勢將會削弱，其利潤水平將有所下降，成本因素將得到更多體現。而其終端紡織業在今年的形勢可能呈現出“出口溫和復蘇，內需持續向好”，但該行業轉暖并不能支撐PTA價格的過快上漲，而且今年紡織業面臨著人民幣升值與貿易摩擦加劇的潛在風險，這對產業鏈都將是一個重大挑戰。所以，PTA今年呈現的趨勢可能是一個在原油推動下的價格穩步抬升的過程，重心將較去年有所提高，但幅度有限；價格波動將更多呈現出季節性特征，出現反季節資金市的可能性將不是很大，而將要面對的風險卻較多。

    總而言之，期市化工三品種今年的行情仍然是可以樂觀的。基調仍然看漲，但是行情會因品種差異而出現一些分化，基本面因素在今年可能更加重要，品種走勢將更多體現出季節性特征。

來源：證券時報