赤天化股份有限公司的前身為始建于1974年的赤水天然氣化肥廠，是我國20世紀70年代首批引進國外大型設備建設的13家大化肥生產企業之一，主要從事農用尿素的生產銷售。公司經過改制，于2000年2月21日在上海證券交易所掛牌上市。在上市近十年的時間里，公司秉承“自信、自強、求實、進取”的企業精神，遵循“以市場為導向，以質量求生存、以科技求發展”的總體發展戰略，在全體赤天化人的共同努力下取得了一個又一個的輝煌成績。

     從技術裝備水平來看，公司生產裝置雖是70年代從國外引進，但公司通過連年不斷的技術引進和改造，特別是在生產工藝上大量采用當今世界先進技術，已具備90年代中后期國際先進水平。生產能力由原設計的年產48萬噸尿素，增加到年產63萬噸以上，而公司的實際產量也占到了貴州省化肥總量的50％，氮肥總量的70％。從資產規模和盈利能力來看，公司總資產從2000年的約8.4億增長到2008年的46.88億；主營收入從6億增長到近11.5億；凈利潤從約6500萬增長到近1.7億，且上市近十年來發展穩健，從未出現虧損。從分紅回報來看，公司自上市以來年年分紅，到2008年已連續分紅9年。從品牌和市場份額來看，公司主導產品“赤”牌尿素，在省內外和用戶中享有較高的聲譽，曾先后榮獲國家優質產品金質獎、全國用戶滿意產品、化工部優質產品、貴州省優質產品等多項榮譽稱號。歷年來產品優等品率保持在99％以上，包裝重量合格率100％，包裝強度及印刷質量合格率100％，各項質量指標在同行業評比中處于領先水平，進一步鞏固了貴州省內的龍頭地位，區域市場占有率達到70%以上。

     面對眾多的成績和榮譽，赤天化人沒有固步自封，而是在穩健發展的基礎上，把握市場脈搏，未雨綢繆，圍繞核心產業邁開了新的創業步伐。

     未雨綢繆，天福項目試水煤化工

     2005年8月，公司以自有資金與貴州宏福實業開發有限總公司共同投資4億元設立貴州天福化工有限責任公司，并于當年10月開始啟動年產30萬噸合成氨、15萬噸二甲醚煤化工項目。

     赤天化從事的氮肥行業的上游原料主要是煤、天然氣和石油，整個氮肥行業景氣程度既按照合成氨生產所需的煤、氣、油的差別而分別與煤、天然氣和石油三種原料的價格成一定的負相關關系，又隨著三種能源的價格變化傳導到價格競爭力，從而形成行業內一定的替代關系。而在當時，公司的主產品氮肥作為重要的支農物資，國家一直實行的是宏觀調控下由市場配置資源的生產流通管理體制，在原料、能源、運輸的價格、稅收方面予以優惠，同時對化肥最高售價和批零差價進行管制。公司生產尿素的原料也是單一的天然氣，其成本占尿素生產總成本的70%左右，并且天然氣已開始出現供應不足，只能滿足公司約85%左右的產能，開始成為公司持續發展的重大瓶頸。公司通過對國家主管部門一系列政策措施和上游原料、下游產品市場表現的深入分析，敏銳地意識到，隨著氮肥行業市場化改革的逐步展開，公司生產原料--天然氣的價格將會進一步逐步走高，在貴州儲量豐富的煤作為原料的替代效應將會日益明顯。

     天福煤化工項目總投資約26億元，是貴州省擬規劃建設的黔南州甕福循環經濟型磷煤化工和生態工業試點基地子項目之一，是配合國家西部大開發戰略，綜合開發利用貴州豐富的煤炭資源，采用潔凈煤氣化技術，生產合成氨和二甲醚，技術先進、成熟可靠。公司占51%的股份。由于是首個煤化工項目，公司選擇了宏福公司作為合作對象，該公司不僅在煤化工領域擁有較豐富經驗和配套技術，而且項目的30萬噸合成氨就主要提供給宏福公司甕福磷肥廠的磷銨裝置用，不用遠距離運輸，用戶也十分穩定。

     迎接挑戰，重拳出擊金赤化工

     2007年9月，赤天化通過發行可轉換債券募集資金4.5億，全部投入桐梓煤化工基地公用工程、11.2億立方米煤氣化、50萬噸氨醇聯產及化肥三個項目。為相關項目的盡快實施，公司與貴州西電電力股份有限公司共同出資設立貴州金赤化工有限責任公司來具體組織建設。日前，公司又通過公開增發募資12億，將桐梓煤化工基地氨醇聯產項目的甲醇產能從20萬噸擴張到30萬噸，并將公司所持金赤化工股份比例提高到75%。

     對于桐梓煤化工基地項目，相關分析人士認為，能有效消除制約赤天化長期發展的瓶頸因素，對公司以肥為主、相關多元化發展戰略具有十分重要的意義。2005年12月，化肥用天然氣出廠基準價格上調了100元/千立方米，盡管此后化肥價格也作了適當上調，但仍不能完全抵消原料價格上漲帶來的利潤攤薄。且供氣不足導致的產能不足問題日益突出，07年供氣僅達公司產能的約81%，給公司帶來1000萬以上的經濟損失；09年受原料天然氣供應嚴重不足影響,上半年公司裝置停產74天,直接導致公司尿素產量同比大幅下滑20%左右。

     盡管2009 年，國家為保障化肥生產供應，明確化肥生產的供電、供氣價格暫時維持不變，同時放開化肥流通領域經銷商資格和銷售價格限價的政策。但從長期來看，天然氣價格上調是大勢所趨。一是與國外相比，我國天然氣價格定價偏低，09 年1-9 月國內天然氣主要生產公司中石油平均天然氣價格僅為0.82 元/立方米,是國際天然氣價格的75%。二是從等熱值的價格來看, 每千卡熱量價格僅為同熱值原油價格28.5%,LPG(丙烷)價格的25.4%。三是我國天然氣需求旺盛，2000-2008 年國內天然氣消費平均增速約為16%,到2010 年預計天然氣缺口將達200 億立方,需要進口國外較高價格天然氣來補充。此前《中國化工報》和和訊網報道稱,中國政府有關部門已經向國務院提交天然氣價格改革提案,有可能把生產化肥用和工業用的天然氣價格每立方米提高0.3-0.6元。

     面對不利的市場環境，公司沉著應對，一方面緊隨各階段市場的變化及時調整策略措施，加大對流通渠道的控制建設力度，建成了能牢牢控制目標市場的強大銷售網絡；另一方面，重拳出擊，果斷投入煤化工項目，既鞏固了氮肥主業的地位，又適時介入了相關的甲醇、二甲醚等周邊關聯產品生產。

     對于桐梓煤化基地，除了是貴州省投資最大的煤化工項目和2007年重點項目，受到地方政府高度重視外，相關資料顯示，項目建設還具備諸多的有利條件：

     一是具有豐富的資源依托。貴州煤炭資源豐富，享有“江南煤海”之稱，據貴州省煤田地質局資料顯示，垂深2000 米以淺，全省煤炭資源總量達2400 多億噸（其中優質低硫煤720 億噸），探明儲量540 多億噸，居全國第五位。桐梓縣煤炭資源總量達42.72 億噸，且品種齊全。其中，無煙煤儲量40.34億噸，煙煤儲量2.38 億噸，低硫煤儲量19.8 億噸。全縣現有礦井生產能力達300 萬噸，并正在加速擴能技改，目前又招商引資新建礦井17 對，生產能力達270 萬噸。同時，還規劃擬建生產規模達45～120 萬噸／年的礦井8 對，生產能力達480 萬噸／年。2007 年，全縣煤炭產量達到836 萬噸。

     二是具有較好的技術依托。本項目采用先進的、適應當地煤種的水煤漿加壓氣化技術，國產化煤氣寬溫耐硫變換、國產化大型空分裝置，甲醇生產采用國產低壓管殼式甲醇合成技術，甲醇精餾采用節能型三塔精餾技術，國產技術在國內都有成熟可靠的設計、建設、運行經驗。

     三是區位優越，交通便捷。桐梓縣區位獨特，介于重慶、貴陽之間，距兩個城市均在200 公里左右，僅兩個小時的路程。交通水陸并舉，十分便捷。廠址位于桐梓縣燎原鎮油草村桃坪組，距210國道5.5 公里，距崇遵高速公路桐梓入口處5.6 公里，距川黔電氣化鐵路桐梓貨場（150 萬噸/年）6 公里，長2 公里的鄉村公路通至桐官公路，正在建設的運煤公路（桐梓至容光二級公路）通過廠址邊緣，地理位置十分有利。吉源煤礦井口距廠址不到1 公里，可用皮帶直接運輸原料煤進廠內堆場。

     四是水資源和原輔料充足。廠址位于縣城桐梓河的下游。桐梓河由天門河、溱溪河、官渡河三河匯聚，集雨面積達462 平方公里，年徑流總量達2.43 億立方米。全縣石灰石儲量豐富，總量達100多億噸，碳酸鈣含量達95％以上，氧化鈣含量達54％以上，可以為煤化工項目提供充足的石灰石等輔助原料。

     逐步投產，煤化項目可望帶來豐厚收益

     目前，公司相關煤化工項目進展順利，桐梓煤化一期項目場平工程已到收尾階段；主體工程開始主裝置安裝施工，已有近500多臺設備安裝到位；主化工包件的設計平均完成99%，處于完善設計及組織采購完成階段；長周期設備訂購完成，正按計劃制作；培訓計劃完成80%；進口技術引進工作全面完成；地下管網完成施工。截至2009年12月31日，已累計完成投資27.742億元，預計2010年底基本建成。天福項目目前正在試車,估計2010年5-6月可出產品。

     相關分析人士指出，中國是一個農業大國，人口多、人均土地資源占有量低、糧食的剛性需求等，是我國長期面臨的主要問題，也是涉及國家安全和戰略的重大問題。因此，在國家發展戰略中，“三農”問題始終處于重要的地位，黨的十七屆三中全會專門就此提出和制定了一系列鼓勵和支持農業發展的政策。基于此，農業作為國內的基礎地位不會動搖，而作為支農產品的化肥，將在相當長的一段時期內保持穩定發展。公司以前依靠單一的天然氣原料，常年的供氣不足使公司產能一直不能完全釋放，甚至使公司在貴州地區市場占有率有所下降。金赤煤化工項目對應的52萬噸尿素產能一方面可進一步擴大公司在貴州地區的市場占有，另一方面也為公司產品向廣東、廣西等外地市場突破提供了支持。而二甲醚、甲醇等相關周邊產品也將為公司帶來持續的收益。

     根據相關的預測報告，公司煤化工項目中，天福煤化工項目可為望為公司帶來每年約11.76億元的銷售收入、4.4億元的利稅總額和2.14億元的稅后利潤；金赤煤化工項目一期的11.2億立方米煤氣化項目、50萬噸氨醇聯產項目和此次增發投入的新增10萬噸甲醇項目，也可望為公司帶來5.6億以上的銷售利潤。可以預期，隨著公司相關煤化工項目的逐步投產，赤天化的發展形成天然氣化工和煤化工互為依托、互為補充的良性發展態勢，將由“單腿走路”逐步進入“雙翼齊飛”的持續發展階段。

     赤天化上市以來，一直以優良的業績、穩定的發展得到廣大投資者的認同，但近年來，隨著公司主要原料天然氣供應不足和價格上漲，產品和原料單一的矛盾日益突出，為此，公司制定了“以肥為主，調整結構，相關多元”的發展戰略，積極實施產業結構和產品結構調整，充分利用貴州豐富的煤炭資源，大力發展煤化工，逐步形成了煤氣并舉、雙翼齊飛的持續發展格局。

來源:上海證券報