貸款112億元以完成收購。

　　大秦鐵路剛剛宣布其貸款112億元以收購太原鐵路局鐵路資產(估計價值328億元)的議案已獲股東批準。銀行貸款將在1年內還清，利息約為4.8%。由于大秦鐵路6月底已經用自有資金支付了52億元，加上目前的銀行貸款后，總收購對價的50%將得以付清，這意味著大秦鐵路將完成此次收購，收購的資產從2010年8月起將開始為大秦鐵路貢獻利潤。

　　仍需要通過股權融資完成剩余資產對價收購。

　　根據中國證監會6月26日通過的收購計劃，大秦鐵路將發行不超過20億股新股、籌資165億元，以支付剩余的資產對價。我們認為該公司可能將視A股市場情況在2010年底前完成增發。

　　資產收購將提高長期增長潛力。

　　我們重申對此次收購的正面看法，因為我們認為通過收購可實現運價上升和運量增長，從長期看有利于提高大秦鐵路的增長潛力。我們目前的2010年每股收益預期假定目標資產實現完全整合，并假定15億股新股的增發價格定為11元/股。我們預計現有業務2010年每股收益將達0.61元，但由于大秦線的運量增長比預期強勁，我們相信每股收益結果可能會超過我們的預期。

　　估值：評級“買入”；我們的鐵路運營股首選。

　　我們維持對該股的“買入”評級，將其視為鐵路運營商中的首選股。該股目前對應2010年預期市盈率12倍，遠低于其中國基建類同業。我們的目標價是基于貼現現金流估值法。

來源：新浪財經