對于神華集團及其煤制油項目，眼下并非向下游擴張的最佳時機。國際油價最近半年一直受利空因素的打壓，而美國今年8月的石油存量達到27年以來的新高。但是，在此背景下近日神華煤制油項目獲得零售許可證仍然被業(yè)內(nèi)解讀為利好，因為對于神華來說，將勢力擴展到加油站是必須一試的商業(yè)冒險，由此神華煤制油項目將形成包括生產(chǎn)、批發(fā)、銷售的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

沙索合成燃料國際有限公司副總裁徐海龍指出，“無論對于消費者還是生產(chǎn)商，都打破了中石油、中石化的壟斷，現(xiàn)在煤制油有了自己的零售出口，未來每年幾百萬噸的煤制油產(chǎn)能不可能只通過批發(fā)來消化�！倍�且，在他看來這個出口也同時代表了定價體系的玩家資格。

2010年8月底，神華集團獲得油品零售許可證，允許其出售來自位于內(nèi)蒙古煤制油項目生產(chǎn)的成品油。早在去年12月，這個項目已經(jīng)獲得了成品油批發(fā)許可證。一位業(yè)內(nèi)人士認為，神華可能不會馬上著手建設(shè)大規(guī)模的零售網(wǎng)絡(luò)�！熬彤a(chǎn)量而言，我對神華建加油站的盈利前景比較悲觀�！痹撊耸繉Ρ究�說。

神華的煤制油業(yè)務(wù)分為兩個部分：內(nèi)蒙古直接液化煤制油和寧夏間接液化煤制油，規(guī)劃產(chǎn)能均為300萬噸/年。其中寧夏項目為神華與南非沙索合成燃料國際有限公司（下簡稱南非沙索）的合作項目，已于8月24日完成最后一輪項目可行性專家評審。參與評審的煤炭科學研究總院北京煤化工研究分院總工程師史士東表示，該項目前期工作扎實、技術(shù)可行性及經(jīng)驗值高，且合資項目具有風險分擔優(yōu)勢，發(fā)改委批復項目的可能性很大。

此次獲得零售資質(zhì)的是2008年12月底投產(chǎn)的內(nèi)蒙古項目，目前產(chǎn)能100萬噸/年，實際開工率為80%。這80萬噸直接液化煤制油產(chǎn)品除一部分供廠區(qū)的機械、車輛自用，其余部分被批發(fā)給中石油、中石化等終端銷售商。上述業(yè)內(nèi)人士對本刊說，銷售不成問題，廠外有很多大油罐車排隊，因此神華并無壓力進入終端。而且，雖然直接通過終端銷售，神華可以獲得批發(fā)和零售間的差價，但問題在于這個差價是否能彌補加油站建設(shè)的巨大成本。

可以對比的案例是三年前中海油推出的“兩洲一灣”計劃，即在2010年以前以長江三角洲、珠江三角洲和環(huán)渤海灣地區(qū)為重點，在全國建立1000座加油站。但三年中，這個戰(zhàn)略推進緩慢，如今也只完成了一半。一位能源行業(yè)分析師指出，如果神華出手，無論自建或收購成本都將更高。

但不能僅以短期利益來衡量這張許可證的價值。煤制油項目未來的盈利能力很大程度上取決于中國對于國內(nèi)成品油價格的限定（詳于Gemag.com.cn查閱《煤變油的長征》）。神華的實力很難撼動市場格局，直接液化和間接液化兩個項目均達到預期產(chǎn)量后，總產(chǎn)量也僅僅600萬噸/年，尚不足中石化2009年銷售成品油的5%。但是，在中國目前的定價體系中，決定權(quán)掌握在國家發(fā)改委手中，而有零售資質(zhì)的中石油、中石化乃至中海油都可以參與意見，拿到許可證后神華也有資格發(fā)出自己的聲音，甚至拿到煤制油特別定價。顯然，對于神華而言，將自己的小黑山LOGO貼到加油站除了要權(quán)衡成本收益，艱苦的博弈同樣在所難免。

來源：GE環(huán)球企業(yè)家