近日從大連商品交易所了解到，從去年下半年就被市場期待推出的焦炭期貨最終確定于4月15日在大連商品交易所上市交易，首批推出的是從今年9月至2012年4月進行交割的J1109、J1110、J1111、J1112、J1201、J1202、J1203、J1204共8個合約。據大連商品交易所相關負責人介紹焦炭期貨上市將吸引焦煤、焦化、鋼鐵等多個行業參與其中。業內人士對此分析，焦炭期貨上市后將對整個焦炭產業鏈產生深遠影響，以前“兩頭受氣”的焦化煉焦企業有望“翻身做主”。

　　從風光到腹背受敵

　　作為煤炭資源的一種，焦炭也曾風光無限。一德研究院焦炭分析師劉峰告訴新金融記者，前幾年隨著我國鋼鐵行業的快速發展，焦炭的需求也快速增加，由于市場緊俏，2006年以前的焦炭利潤率是很高的，高利潤使得大量資金流入焦炭產業，從2007年到2008年焦炭行業的產能得到了迅速增長，但是也就是從2008年開始，國內鋼鐵廠的擴張速度卻沒有以同樣的速度擴張，特別是在金融危機以后焦炭產能過剩的形勢顯現出來，焦炭產業供大于求的局面也就從此開始了。

　　焦炭產業分別面對的是上游供給原料的焦煤企業與下游采購的鋼鐵廠。焦炭的產能在各地紛紛開建焦化煉焦廠后擴大了，但是產能卻是十分分散，新金融記者了解到，目前國內大部分焦化企業的產能都在100——200萬噸之間，產能達到800萬噸以上的大型焦炭生產企業卻不多見，產能分散正是使各焦化廠“腹背受敵”的一個重要原因。從上游來看，自從國家開始關停并轉小煤窯以后，焦煤企業開始集中，焦炭廠要想采購原料——焦煤，面對的都是幾家大型的煤炭集團，焦煤價格基本上是大的煤炭集團在定，焦炭企業不論情愿還是不情愿都只能面對一個共同的現實，按賣家的價格交款購貨。但當焦炭企業轉身面對下游的時候，他們還是面臨著被動的局面。一位焦炭企業的銷售負責人告訴新金融記者，焦炭行業的中間貿易環節相對較少，基本上都是焦化廠直接面對鋼鐵廠，但由于焦炭產能分散，質量差異又相對較大，很多焦化廠為了銷售開始互相殺價，最終焦炭的定價權還是落到了鋼鐵廠手里，面對上下游，現在焦化廠可以說是受著“夾板氣”。

　　期貨上市成轉機？

　　產能過剩與分散是焦炭生產企業面臨的實際問題，上述焦炭企業銷售負責人還向新金融記者介紹，在目前的市場情況下，各個焦化廠基本上很難對未來的生產與價格做出預期和安排。不論原料還是成品定價權都在別人手里，以至于現在很多焦化企業的焦炭價格已經是低于生產成本在銷售，而彌補焦炭生產所帶來的虧損則是焦化廠在生產焦炭時化工副產品的利潤。

　　對于焦炭期貨上市以后對產業的影響，劉峰向新金融記者分析，首先受益的很有可能就是焦炭生產企業。他告訴記者，目前焦炭在現貨市場上的價格并不是完全正常市場化的結果，當焦化企業彼此壓價，而又互不知情的情況下，受益者則是鋼鐵廠，因為他們知道自己采購能夠得到的最低價格，手里面有“底牌”。而焦炭生產企業則只知道別人在壓價，卻不知道底價是多少，如此一來焦化廠在議價時就變得非常被動。而當焦炭期貨上市以后，焦炭期貨的價格則是公開透明的價格，是高是低大家一目了然，信息變得對稱，使焦炭生產企業心里有了底，互相惡性殺價的情況也就難于再出現了。另外一方面，由于期貨市場給出的是商品未來的價格，生產企業可以根據已知的預期進行生產安排，就會有計劃地減少無利潤或低利潤的生產，相當于在某種程度上解決了目前焦炭產能過剩的局面。一個焦炭期貨的上市，很可能使分散的焦炭產能“合為一家”。

　　對于同樣可能參與焦炭期貨的鋼鐵企業來說，劉峰認為鋼鐵企業在參與焦炭期貨的時候只會成為“做多因素”，而不會向以前那樣是一個壓價者的角色了。這是因為鋼鐵廠作為焦炭的使用者，在期貨市場做空風險較大，更多的可能則是逢低買入，這樣無形中就在期貨市場上形成了有利于焦炭企業的局面，而焦炭價格回歸到合理范圍內的時候，鋼鐵企業就會考慮包括焦炭、鐵礦石在內的綜合生產成本，當焦炭價格不能再被擠壓之后，以前強勢的鐵礦石可能就要讓渡一些利潤出來了。

　　新金融記者還從大連商品交易所了解到，天津港散貨交易市場有限責任公司、江蘇連云港港口股份有限公司、日照港股份有限公司、中鋼國際貨運有限公司都將成為焦炭期貨的指定交割倉庫；包括河北旭陽焦化有限公司、唐山佳華煤化工有限公司、青島鋼鐵集團兗州焦化廠、山西美錦煤炭氣化股份有限公司、山西宏安焦化科技有限公司在內的一些產量較大的焦化煉焦企業也被指定為交割廠庫，大連商品交易所的相關人士表示，焦炭期貨的合約設計充分考慮了交割的環節，一場焦炭產業局勢的變革或將從此展開。

來源： 新金融觀察報