作為國內首個煤炭類期貨品種和全球唯一的焦炭期貨品種，即將于本周五在大連商品交易所上市的焦炭期貨，引起市場高度關注。

焦炭是由煉焦用煤在焦爐中高溫干餾而來，主要用于高爐煉鐵，其成本占到生鐵生產成本的20%以上，是僅次于鐵礦石的重要原料。新推出的焦炭期貨，能否成為相關企業有效的風險管理工具、為投資者提供新的投資渠道、并增強中國在大宗商品上的定價權？市場各方正拭目以待。

普遍觀望：

企業熱情待調動

焦炭上承焦煤，下接鋼材，是“煤－焦－鋼”產業鏈上的中間一環。嘉鑫金融控股集團專家劉強告訴記者，受多方因素影響，近年來焦炭價格漲跌激烈，使產業鏈上相關行業面臨很大風險。如2008年以來焦炭價格平均每月波動8.1%，2008年價格漲跌導致的市場風險值超過4400億元。因此，上游的煉焦煤生產企業、中間的焦炭生產企業、下游的鋼鐵企業及貿易商都需要焦炭期貨作為規避風險的工具。

“焦炭期貨具有套期保值功能，焦化企業可通過買入、賣出焦炭期貨合約實現套期保值，基本思路是根據遠期價格進行成本估算，進而測算利潤并加以鎖定。而對于下游使用焦炭的中小鋼廠來說，則可以通過期貨市場鎖定原材料成本。”蘇物期貨研究部研究員賈威說。

盡管有這么多的好處，但是，記者在采訪中卻發現，相關企業大多對焦炭期貨持觀望態度。

華東某大型鋼企相關負責人對記者表示先觀望一陣再說。他說：“公司自配焦化廠，年產能550萬噸，煉鋼年需焦炭730萬噸。即便焦炭市場價格變動，也僅僅是影響外購的220萬噸焦炭的價格。”而山東鐵雄新沙總經理張雷則稱，公司目前焦炭年產能在90萬噸左右，是否要參與焦炭期貨還未定，“因為占用資金量較大”。

對此，江蘇冶金行業協會副秘書長陳洪水認為，企業之所以觀望，一方面是對焦炭期貨心存顧慮，因為焦炭有著存儲困難、不適合長途運輸等“先天不足”，另一方面則擔心新品種遭到惡性炒作。賈威表示，企業風險管理的理念也有待提升�！捌髽I應從采購與銷售的傳統管理升級到綜合性風險管理，要從長期套期保值演進為連續的在線風險管理，這樣才能為企業的生產經營撐起保護傘�！�

買賣一手2.1萬：

大合約抑制投機

每個新品種的推出都會激起不少期貨投資者“嘗鮮”的欲望。焦炭期貨也不例外。

“在我們這兒，個人客戶的資金規模超過了企業客戶。他們都是專做差價進行投機的，因此對焦炭期貨的交易規則最關心。”瑞達期貨南京營業部客戶經理周永說。按照大商所的規定，焦炭期貨合約交易單位為每手100噸，考慮到目前焦炭現貨的價格是每噸2100元，如此算來，一手焦炭合約約合21萬元，而期貨公司的保證金比例一般為10%，因此，買賣一手焦炭期貨合約需要2.1萬元。出于風險控制的需要，投資者一般只投入保證金的30%左右，所以，要想參與焦炭期貨，個人投資者起碼需要資金6萬元。

值得注意的是，業內原來預計焦炭期貨的交易單位為每手50噸。周永認為，大商所最終確定每手100噸，意味著投資者買賣一手所需保證金翻了一倍。在現有國內期貨品種中，焦炭期貨和棉花、橡膠 一樣都屬于大合約，較小的合約如豆粕每手只許約5000元。“這是符合國內期貨市場變革趨勢的，最近上的品種都采用了大合約。發展大合約，提高了散戶入市的門檻，有助于抑制投機炒作、控制交易風險�！�

焦炭期貨新業務也吊著期貨公司的胃口�！靶缕贩N提供了新的業務領域，和焦炭沾邊的企業都是我們的潛在客戶，像電廠我們也在聯系，因為電廠所需的煤的價格和焦炭也高度相關，”周永說，但是，這項新業務能帶來多少業務增量還很難說，它畢竟不像股指期貨那樣影響廣泛。

焦炭期貨：

唯一中國定價大宗商品？

許多業內人士對焦炭期貨寄予這樣的厚望：我國是世界上最大的焦炭生產、消費、出口國，到目前為止，世界上只有中國有焦炭期貨，因此，焦炭期貨上市后有望成為唯一中國定價的大宗商品。

“焦炭期貨推出后，短期內價格波動或許較大并影響到現貨價格，但從長遠看，當這個品種發展成熟后，期貨的價格發現功能將逐步顯現，焦炭期貨價格有望成為供需博弈的平臺，相當于將現在企業與企業之間的點對點競價變成集合競價，最終發揮出對現貨市場的價格平抑作用�！标惡樗�說。由于中國是世界最大的焦炭供應國，僅僅山西一省的焦炭出口量就占全球焦炭市場交易量的48%，因此，國內焦炭的價格走勢客觀上對國際市場價格有著重要影響，而焦炭期貨的推出將強化中國在這一大宗商品上的定價權。

周永表示，期貨價格往往帶著現貨價格跑，這在近期螺紋鋼的價格波動上看得尤為明顯。未來焦炭期貨也將起到這種作用，這無疑有助于提高我國在相關商品價格上的影響力。而不斷發展的焦炭期貨肯定會讓市場各方受益。

來源：新華日報