今天，焦炭期貨將在大連商品交易所掛牌上市，一個接近4萬噸的巨大現貨市場正拭目以待。

　　“焦炭在整個產業鏈環節中處于最弱勢地位。”南證期貨焦炭研究員黃葉飛說。上游產業是煉焦煤，下游是鋼鐵，再往下延伸就是基礎建設，地產，機械，汽車制造等產業，處于中游的焦炭地位尷尬。上游漲價，下游包括焦炭自身產能過剩，導致“受氣包”焦炭行業自2008年以來一直處于虧算狀態。以山西焦化為例，作為我國最大的冶金焦生產和出口企業之一、生產規模居系統第二，在2010前三季度就虧損2.18億元。雖然在2010年年底收到政府和集團的各方資金支持，但對于*ST山焦來說，仍然無法擺脫“退市”風險。此外，山西的煤錦能源，安泰集團，云維股份等焦化企業的財務狀況也相當困窘。

　　焦炭上市，又一個大合約，除了擋住散戶之外，希望能為這些企業找到一條改變困境的新路。

　　焦炭的困境：兩邊受氣

　　焦炭與鋼鐵關系密切。每年焦炭產量的85%~90%都用來高爐冶煉，且主要用于冶煉鋼鐵。“近年，在我國所有消費焦炭的行業中，只有鋼鐵行業的焦炭消費量上升。”中大期貨南京營業部行業研究員黃璽說。

　　而鋼鐵產能過剩已成為不爭事實，早在2009年，國家發改委等十部門聯合發布抑制部分行業產能過剩和重復建設措施，鋼鐵行業赫然在列。

　　在一次采訪中，南京鋼貿協會會長徐建農就表示出對鋼材產能過剩的極大擔憂。從南京幕府山“鋼鐵數碼港”20樓向下，他指著下面廠房外成堆的鋼材，板材，線圈說：“這些都是因為產能過剩導致的積壓，又銷不出去，庫房堆滿之后只能放在外面。”

　　下游產能過剩，但是焦炭卻無法“暫停生產”，因為煉焦爐一旦暫停生產，今后就將廢棄。“只能延長焦炭在煉焦爐里的時間，減少產量。”黃葉飛說。“即使如此，焦炭依然存在‘產能過剩’的問題。雖然，在2005年1月實行焦化行業準入條件以來，我國累計關停了1.5億噸落后焦炭產能。但同時，我國新建機焦產能達到1.4億噸。焦炭的年產能遠超過4億噸，但實際需要的量不到4億噸，而去年山西省的焦炭產能利用率僅為52%。”

　　此外，從2000年至2009年數據看，我國生鐵產量增長了4.15倍；而同期鋼鐵行業焦炭消耗，增長3.8倍。“也就是說，鋼鐵行業的焦炭單耗出現了下降。”黃璽說。

　　焦炭上游，焦煤的價格也在漲。去年10月份，秦皇島港主流煤炭品種的價格每噸上漲5元，今年年初，山西太原煤價每噸上調50到100元。煉焦煤的話語權集中在“煤老板”手里，自山西煤礦兼并重組之后，國企掌握著大部分的話語權焦炭對上游缺乏議價能力，顯得“勢單力薄”。

　　上市意義：

　　控制成本的新路

　　“焦炭上市對于焦化行業來說是一個利好。”黃葉飛認為。在焦炭行業利潤微薄的情況下，焦炭期貨可以為企業控制生產成本提供一條新路。

　　“焦炭與螺紋鋼關聯性較大。”對于鋼鐵企業來說，焦炭期貨開出之后，可以在既有的螺紋鋼期貨基礎之上，可以實現上下游共同套保，控制風險。“焦炭期貨推出后，與鋼材期貨合力，實現焦炭鋼材整個產業鏈聯動，有助于企業實現‘全產業鏈’套保操作。”黃璽說。

　　“焦炭期貨將是一個大合約，門檻比較高。”黃葉飛說。根據大連商品交易所公布的焦炭合約內容顯示，冶金焦炭的交易單位定為100噸/手，最小變動價位是1元/噸，最低交易保證金為合約價值的5%。此外，為了控制投機，大商所規定焦炭合約單邊持倉大于5萬手。

　　以目前的焦炭現貨價格水平估算，期貨上市后的單位合約交易額將在20萬元左右。焦炭期貨合約交易保證金上市初期暫定為合約價值的10%，漲跌停板幅度暫定為上一交易日結算價的6%，新合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準價的8%。每交易日結算后，交易所將公布焦炭期貨合約所有會員當日成交量和持倉量。

　　上市首日會怎樣？很多新上市的期貨品種會出現首日幅度波動較大的局面，“這主要是由于投機資金的推動。”一般來說上市之初出現非理性情況比較多，通常是大幅上漲之后便出現大幅下跌。

　　通常，新品種上市都會被炒作。以鉛為例，3月25日，鉛期貨開盤第二日，滬鉛指數跌幅0.77%，收盤前夕大量減倉，減倉量近13%。雖后期出現少許平倉反彈，但整體還是處于下跌狀態。而前一日，鉛上市首日漲幅超過3%。

　　但是現在由于現貨價格與期貨價格差距不大，“估計上市首日出現較大漲幅的幾率還是比較大的。”黃葉飛認為。

　　“大合約，上市首日還是觀望最安全。”黃璽建議。

來源：江蘇商報