當你知道有一種期貨產品一手合約包含100噸，你還會踴躍投入交易嗎？照常理，很多人都會對這樣的大合約望而卻步，然而實際情況卻不是這樣。到本周三，國內的焦炭期貨上市僅四個交易日，但其交易量卻使它看起來絲毫不像一個新生品種。上周五掛牌首日，焦炭期貨全部合約就創下5.8萬手的成交，本周一，該品種成交突破10萬手，次日又突破20萬手，加上昨日17.6萬手的成績，焦炭期貨上市四天來日均成交已近14萬手。要知道，焦炭期貨是采用了每手100噸的大合約，在此之前，國內多數期貨品種的合約乘數都是5~10噸。這樣算來，如今焦炭的近14萬手日均成交量相當于小合約品種的100萬手以上。

　　“其實大合約對交投沒有太大影響，焦炭期貨的參與門檻其實并不算太高�！惫獯笃谪浹芯克�分析師唐嘉賓表示。

　　盡管每手100噸的規模貌似較高，但和其他上市交易的商品期貨相比，每噸焦炭的價格僅為2000多元，加上交易杠桿，每手需要投入的保證金僅為兩萬多元。橫向對比其他化工期貨產品，塑料期貨合約每手規模僅為5噸，但若以昨天該品種主力11775元/噸的收盤價計算，一手塑料占用的保證金已達到8000元以上，同樣是5噸/手的PTA期貨也需要占用相似水平的保證金。換言之，做3手塑料或者PTA期貨的資金已經足夠做1手焦炭了，但前者你只能交易15噸，而后者你卻可以交易100噸。

　　焦炭產品走向成熟也具有得天獨厚的優勢。作為我國上市的較為獨立的品種，國際市場上暫時還沒有與焦炭期貨掛鉤緊密的衍生產品，美盤原油等現有產品只能間接影響焦炭走勢，這使得投資者敢于參加焦炭期貨的博弈，這對于我國焦炭乃至鋼材市場的話語權的形成大有裨益。

　　不過，唐嘉賓也指出，焦炭期貨暫時也不會出現成交的急劇增長，這與它的市場參與者和產銷情況有關。不像鋼材行業擁有眾多的貿易商，焦炭現貨的市場化程度不高，焦炭現貨交易多數是由生產商直接到消費商，且有30%多的鋼廠自備有焦炭廠，這可能會限制短期內入市交易的現貨企業數量。

　　從焦炭期貨近幾日的表現看，現貨企業的參與度似乎也比較有限。目前焦炭期貨的持倉還較低，如昨日該品種全部合約交易量為17.6萬手，但持倉還不足2.4萬手。目前焦炭期貨上的資金仍偏向于日內短線交易�！爱a業資本應該還沒有大規模參與焦炭期貨的交易�！碧萍钨e稱，“但現在焦炭期貨的運行還不滿一周，隨著今后產業資本的不斷進駐，長期看它的持倉量會有穩步增長。”

來源：第一財經日報