焦炭期貨今天將度過該品種上市以來第30個交易日。在已經交易過的29個交易日中，焦炭期貨的日均成交量和持倉量明顯好于市場預期。

近3個交易日內，焦炭期貨依托20日均線弱勢反彈，昨日主力合約1109收于2378元，漲幅0.21%，成交量增加348手至19554手，持倉量增加了592手至19388手。

接受《證券日報》記者采訪的分析師認為，雖然國內外經濟形勢都存在很多不確定性，但上市后焦炭產業鏈的相關企業仍然維持了較高的參與熱情。短期來看，焦炭期貨走勢并不明朗，但從中長期來講，焦炭期貨勢頭看好，預期焦炭期價將形成底部逐漸抬升，穩健上行的走勢。

據了解，焦炭期貨首月參與客戶達到21675個，總交易量和交易額分別達129.85萬手、3039.92億元。

大合約不減企業入場熱情

今年上市的期貨合約均為大合約形式，盡管焦炭期貨合約定位為100噸/手，但上市后焦炭產業鏈的相關企業仍然維持較高的參與熱情。作為我國在世界上唯一一個貿易占絕對主導地位的品種，焦炭期貨的上市將增強我國對于該行業的國際話語權。上市近一個月以來，焦炭期價運行平穩，主力合約1109 基本維持在2200-2400元/噸區間內上下震蕩。

金鵬經濟研究所分析師韓雪表示，在上市的第二日，焦炭期貨就一改上市首日的萎靡下挫，主力合約1109 出現放量拉漲，隨后幾個交易日走勢趨穩，成交持倉均逐步縮小。而在5月份商品市場整體偏弱的情況下，焦炭期價在12日、13日連收兩根大陽，主力合約1109一舉突破上市新高走出放量拉升之勢，成為商品期貨市場中的明星品種。隨后則選擇在2350-2400之間窄幅震蕩。

焦炭期貨上市后，日均成交量和持倉量明顯好于市場預期。在此期間，現貨價格以穩為主，部分地區小幅上漲20-30元/噸，漲幅在1%左右。與現貨相比，焦炭期貨波動幅度大得多，從最低點到最高點漲幅達到10%左右。

浙商期貨分析師馮曉認為，期貨較高的波動率為現貨企業提供了很好的套期保值和期現交割套利介入機會。受投機資金推動，J1109合約價格一度接近2450元/噸的高點，明顯高于期現價差的合理水平，吸引了部分現貨企業入場交易。

上有壓力下有支撐

需求旺盛為焦煤焦炭價格提供了支撐。馮曉表示，從相關商品比價來看，由于前期動力煤、噴吹煤價格先行上漲，導致與焦煤焦炭的比價持續走高。從后市來看，由于用電旺季提前到來，部分地區甚至出現電荒，電廠儲煤積極性較高。動力煤需求持續旺盛。而國內外價差偏高、運力不足等問題加劇了供應的緊張狀況，動力煤供求持續處于偏緊格局。隨著夏季用電高峰的到來，各地電廠儲煤需求將進一步增加，電煤價格繼續走強的可能性較大。隨著比價持續走高，焦煤焦炭補漲的意愿也在增強。

由于動力煤走強的推動，焦煤焦炭供應緊張的局面正在改善，導致其上漲動力被削弱。此外，鋼材價格滯漲也限制了焦炭價格漲幅。從歷年經驗來看，由于焦炭產能嚴重過剩，議價能力弱于下游的鋼材生產企業。

韓雪表示，短期內，國內外經濟形勢都存在很多不確定性。大環境上，美國量化寬松貨幣政策的退出使得美國經濟形勢愈發撲朔迷離；歐洲債務危機的擴散也使得歐元區經濟體狀況堪憂。日本震后經濟表現也遠低于市場預期，這些都在一定程度上為大宗商品尤其是工業品的前景蒙上了一層陰影。而國內通貨膨脹形勢依然嚴峻，資金緊縮預期依然強烈。

從整體經濟周期的發展來看，還不能判斷大宗商品市場已經轉勢，近期的行情應該更多是理解為尋找震蕩區間邊界的行情，而不是一輪新行情的開始，商品市場保持震蕩格局的可能性仍比較大。因此，作為新上市的焦炭期貨，其短期走勢還需觀察，建議短期投資者還是應謹慎操作，總體倉位不宜過重。

焦炭期貨中期被看好

分析師表示，焦炭期貨短期的方向雖然不明朗，但中長期仍然看好。

馮曉認為，焦炭價格受比價優勢和需求支撐，下跌空間不大，而煤炭供應緩解和鋼價滯漲限制了焦炭漲幅。總體來看，焦炭近期將持穩，但從中期看，在保障房帶動下，焦炭有望走出一波上漲行情。

韓雪分析說，從中長期來講，預期焦炭期價將形成底部逐漸抬升，穩健上行的走勢。

隨著世界經濟的整體復蘇，建筑用基本原料鋼材需求的穩步回升，全球冶金焦需求自然會受之影響穩健上漲。而我國1000萬套保障房計劃的推進，也為鋼材需求提供了堅實的基礎，這也將直接拉動國內焦炭的需求。

相對于下游，焦炭上游情況更顯緊張。雖然我國是煤炭大國，但直接用于生產焦炭的煉焦煤資源卻極其匱乏需要大量進口，這也就導致了煉焦煤價格與鐵礦石價格相似，即我國都缺乏話語權，只能被動承受其價格上漲，從而為焦炭的價格上漲提供了成本上的支撐。而國內焦化行業的整合趨勢日趨明朗，也將為行業注入新的活力。

來源：證券日報