近期大商所焦炭期貨價格持續走低，這種走勢基本上反映了目前焦炭市場基本面的變化。筆者認為，這種狀況在中短期內仍將維持，焦炭期貨價格后市弱勢盤整的概率較大。

　　首先，上游煉焦煤價格走低，壓低了焦炭成本，在供過于求的局面下倒逼焦炭價格下行。歷時兩年多的山西煤炭資源整合終于在2011年5月初步完成。經歷過整合之后，山西礦井數量由2008年的2600座減少到1053座，30萬噸以下的小煤礦全部淘汰，保留礦井全部實現機械化，單井平均規模達到120萬噸／年以上，比2005年的16.8萬噸／年提升了6倍多。

　　今年一季度，山西省煤炭產量完成近1.84億噸，同比增長15％。4月份，山西煤炭產量累計產出更是達到2.56億噸，產能出現較為明顯的加速釋放，而且2011年還將有100座建設改造礦井投產，產能約1億噸，今年山西全年煤炭產量超過8億噸基本已成定局。同時在山西煤改結束之際，河南、山東和陜西煤炭業接近尾聲。隨著煤改的完成，煤炭產能開始集中釋放，煉焦煤產量亦出現較大規模的增加，在焦炭需求沒有較大增加的情況下，煉焦煤價格勢必出現松動。

　　其次，全國鋼鐵行業持續低迷，焦炭需求釋放不暢，直接壓低了焦炭價格。今年以來，對經濟拉動有重要貢獻的汽車工業持續低迷，不但出現12年以來的首次負增長，而且連續2個月汽車降幅環比擴大。上周中汽協召開發布會，通告了5月國內汽車行業運行情況。據中汽協統計，5月國產汽車產銷分別為134.89萬輛和138.28萬輛，環比下降12.14%和10.90%，同比下降4.89%和3.98%，這是繼4月份環比下降4.95%之后的連續第二月持續下滑，且降幅有所擴大。

　　和汽車同樣命運的還有空調行業，這些行業對冷軋鋼板需求較大，隨著這些行業增速減緩乃至出現負增長，冷軋鋼板價格出現持續下跌，上周五，寶鋼股份發布公告稱，將于7月下調大部分產品價格，冷軋產品價格每噸下調100元，并加大訂貨優惠幅度，熱軋下調200元。具有風向標地位的寶鋼率先下調產品價格，使得本已走弱的國內鋼材市場再次蒙上一層陰影。這反映出下游制造業的增速下降，已對板材廠家的訂單形成明顯影響。

　　最后，基礎設施建設和固定資產投資放緩使得焦炭需求雪上加霜。固定資產投資是我國貨幣投放的主要途徑之一，為控制通脹，今年國家有意放緩對基礎設施建設和固定資產的投資力度。基礎建設方面，鐵路投資從年初7000億消減到目前的6000億；固定資產投資方面，4月份工業增加值同比增長回落至13.4%，比3月份下降了1.4個百分點。基礎設施和固定資產投資占焦炭終端需求的半壁江山，國內基礎建設投資增幅放緩和固定資產投資的放緩都將對焦炭價格形成直接壓力。

　　成本支撐力度的減弱和下游需求的放緩，壓制了焦炭價格，預計大商所焦炭期貨價格中期將弱勢盤整。

來源：期貨日報