自5月下旬開始，焦炭期價呈現振蕩下跌態勢。盡管本周二出現了一定反彈，但就中期而言，筆者認為，經過前期電荒、運輸等題材炒作后，隨著6、7月份鋼市需求淡季的到來，在焦炭市場供應充足背景下，市場將重歸基本面,焦炭中期仍難有好表現。

　　供應充足，抑制焦炭上行空間

　　根據中國煤炭工業協會和國家統計局公布的數據顯示，今年1—4月國內原煤產量11.2億噸，年化增加11.1%。一季度以來，我國從蒙古進口大量價格低廉的原煤、焦煤，而且由于進口價較低，使得焦煤市場供給充足。與此同時，報告還顯示，國內4月焦炭產量為3502.9萬噸，同比增加8%，環比增加0.42%。按照4月焦炭產量計算，年化焦炭產量將達到4.2億噸，增幅為10.5%與2010年產量增速基本持平。消息面上，國家發改委還表示近期或將出臺鼓勵煤炭進口措施，煤炭進口增值稅以及港口費用有望出現進一步下調，而這也將進一步刺激外部供給流入。另外，由于前期南同蒲線、侯月線檢修，山西地區出現“車皮緊張”運力問題，處于該地區的焦化廠大都按照以銷定產思路，開工率僅為60%左右，而其他省份焦化廠開工率基本都維持在80%左右。后市隨著線路運力恢復正常，山西地區的焦炭產能還有很大釋放空間。綜合來看，筆者認為，在供應充足的條件下焦炭上行空間有限。

　　需求放緩，焦炭支撐疲軟

　　根據中國鋼鐵工業協會公布的最新旬報數據顯示，5月下旬粗鋼產量在2106.59萬噸，日產量為191.51萬噸，較5月中旬每天減產6.87萬噸。下旬粗鋼產量的下降主要原因是5月中旬開始，鋼廠檢修增多以及部分限電影響。雖然5月下旬產出有所減少，不過5月份全月粗鋼日均產量仍在195萬噸以上，因此按照日產量估算5月總體粗鋼產量將在5850萬噸左右，比4月粗鋼產量有所下降。消息面上，寶鋼在6月9日下調了部分7月出廠產品價格100元/噸到500元/噸不等，一舉結束了長達數月之久的的漲價趨勢。由于鐵礦石價格自從5月下旬開始有了明顯下滑，國內主要港口印度63.5%粉礦報價由原先1365元下降至目前1300元左右。

　　在當前緊縮性貨幣政策和鐵礦石成交疲軟情況下，資金鏈顯得尤為重要，因此鋼企、貿易商在鐵礦石采購方面較為謹慎，而寶鋼降價也表明國內現貨市場對6、7月份鋼市淡季需求下降的判斷。另外，從宏觀來看，最新公布的5月份PMI為52%，較上月下降0.9%，經濟運行放緩跡象依然明顯。其中新訂單指數自3月后，連續2個月跌幅都超1%，更表明市場新增需求下降。同時，由于鋼鐵及其下游行業都屬于高耗能行業，受6、7月份用電矛盾凸出的影響，不排除需求有進一步下降的可能。綜合來看，筆者認為，需求面對于焦炭的支撐也不會很強。

　　綜上所述，筆者認為，在原煤、焦炭產量不斷增加的背景下，隨著前期檢修鐵路恢復通車，焦炭產能有望進一步得到釋放。另外，由于下游鋼廠正處于需求淡季以及資金趨緊周期，未來焦炭需求將呈逐步下移的態勢。中期來看，焦炭難有持續性好表現。

來源：期貨日報