焦炭期貨自5月13日創出上市新高以來，一直延續振蕩走弱格局，截至6月13日，累計下跌幅度接近6.1%。周二早盤焦炭期價一改弱勢常態，最高上沖至2353元/噸，但是，持倉量并沒有放大，并且出現減倉跡象。展望后市，筆者認為，焦炭反彈行情只是曇花一現，中期弱勢振蕩格局將持續。

通脹依舊高位運行，緊縮壓力繼續存在

5月通脹壓力繼續升溫。國家統計局公布的5月份經濟數據顯示：居民消費價格（CPI）同比上漲5.5%，漲幅比4月繼續擴大0.1%；PPI同比上漲6.8%，漲幅比4月擴大0.3%。CPI繼續走高基本符合市場預期，公布數據當天下午央行就宣布年內第六次上調存款準備金率0.5個百分點。對于后市國內通脹情況預期，我們認為受近日生豬市場肉價創出2008年以來新高，以及旱澇急轉帶來的影響，6月CPI可能達到6%的高點，全年CPI可能接近5%，后期緊縮壓力將繼續存在，商品市場資金面將再度受到考驗。而焦炭作為市場交投并不活躍的品種，資金關注度也會逐步弱化，后期走弱格局將難以改變。

下游消費疲態開始顯現

下游鋼鐵產量出現拐點，后期焦炭需求減弱。中鋼協6月8日公布的數據顯示，5月下旬其會員企業共產粗鋼1764.4萬噸，全國估算值為2106.6萬噸，日產量分別為160.4和191.5萬噸，環比中旬分別略降3.48%和3.47%。而接下來的兩個月是鋼材消費淡季，從各大鋼廠了解到的情況看，目前鋼廠生產積極性有所減弱、檢修增多，再加上高溫背景下局部地區仍有限電行為，預計6月鋼鐵產量將繼續下降。另一方面，從保障性住房開工情況來看，各城市開工率不到三成，與此前的保障性住房拉動需求有效恢復的預期明顯相悖。需求低于預期使得市場信心漸失。加上近期寶鋼率先調低大部分鋼材價格，因此就7、8月的鋼價走勢來看，資金壓力和下游需求疲軟等利空因素將會主導整個鋼材市場。

焦煤產能釋放，成本支撐力度減弱

近期國家能源局表示，下半年全國煤炭供求關系將朝著總體平衡、略顯寬松的態勢發展，部分地區在部分時段可能出現電煤供應偏松的格局，不會出現大面積供應緊張的局面。而煤炭資源整合后，煉焦煤產量開始有所釋放，焦煤對焦炭的成本支撐作用在逐步減弱。另一方面，目前動力煤價格對于焦炭的牽引作用并不明顯。加上山西部分地區焦化企業受到運力影響，焦炭庫存不斷增加，間接影響現貨焦炭價格走弱，進而對焦炭期貨帶來一定影響。

綜上所述，焦炭價格在前期持續下跌之后，在2300元/噸一線有技術上的反彈要求，但我們認為反彈行情只不過是曇花一現。在焦炭成本支撐力度減弱和下游消費開始疲軟的影響下，后期焦炭期價難改中期弱勢格局。

來源：寶城期貨