焦炭上市初期受市場資金推動出現強勢拉漲，期價一度接近2400元/噸，但之后有所回落，并維持縮量窄幅振蕩格局。5月初美指強勢反彈壓制原油等大宗商品，期焦破位下跌，后隨著美指反彈趨緩，期焦率先迎來反彈，加之國內電荒、煤荒以及日本核電站事故后能源政策轉向或加重對煤炭依賴，刺激期焦強勁反彈至2444元/噸高位。然而短期電煤荒對焦煤價格影響有限，缺乏實質支撐的期焦高位回落。近來，隨著用電高峰期鋼鐵企業產量收縮，期焦或將繼續6月初以來的新一輪尋底。

焦煤價格處于松動態勢

3月初開始，國內焦煤即處于松動態勢，5月下旬以來，焦煤價格暫保持穩定。但今年2月以來冶金焦煤進口量同比出現明顯下滑，目前國內對進口焦煤的依賴并不強。但由于4月以來國內局部電煤持續緊張，近期國家發改委正在研究下調進口增值稅和港口相關費用，以促進煤炭進口，預計此舉將對目前下滑態勢下的焦煤產生進一步沖擊。
期焦強勢難持續

5月初開始大宗商品普遍破位下跌，而國內焦炭現貨也處于松動態勢，但5月份期貨焦炭仍逆勢上漲35元/噸，漲幅1.5%。刺激期焦上漲的因素主要有當時國內蔓延的電荒、煤荒以及電煤價格的拉漲，此外日本福島核電站事故引發各國對核能的憂慮蔓延，并且日本宣布未來20年能源發展計劃向非核能傾斜，導致市場預期后期煤炭需求將增加。
然而，電荒、煤荒以及日本核電站事故對電煤刺激明顯，對焦煤作用有限。在缺乏有效的成本支撐下，期焦反彈創出2444元/噸新高后，便持續處于振蕩回落態勢。近日，雖國際礦業巨頭必和必拓煤礦工人罷工要求增加工資以及其他福利待遇，使國際煤炭供應一度緊張，但預計該事件對國內影響的持續性不強。因為國內進口焦煤較少，國際焦煤價格短期上漲對國內焦炭成本支撐作用有限。

后期鋼鐵需求或偏弱

目前鋼鐵工業用焦占焦炭消費量的70%左右，鋼鐵業需求變動對焦炭影響非常顯著。今年2月份生鐵產量環比下降164.8萬噸，降幅為3.15%，而渤海商品交易所焦炭價格在2、3月間從高點下降15.7%。5月生鐵產量5457萬噸，較4月下降39萬噸，降幅0.71%，而5月份渤海交易所焦炭價格則下跌88元，跌幅3.97%。現貨焦炭價格變動約為生鐵產量變動幅度的5倍。截止6月16日，渤海商品交易所焦炭5、6月合計降幅達7.94%，而期焦5、6月合計降幅僅0.94%。由于未來幾月鋼鐵產量并不樂觀，因而期焦或存在一定的補跌要求。

4、5月期間，由于鋼廠擔心6—8月用電高峰期間或有嚴厲的限電措施出臺，為避免限電導致總產量的明顯縮減而在4、5月加緊生產，并將設備檢修期推遲到限電措施實質下達時。鋼鐵企業的如此策略勢必引發6—8月嚴厲限電，加之計劃的設備檢修，鋼鐵產量或實質降低，屆時對焦炭需求將減弱。

從技術上看，周線KDJ死叉，期焦或繼續下跌尋求支撐。

綜合以上觀點來看，國內焦煤處于松動態勢，雖近期澳大利亞必和必拓煤工人罷工可能對焦煤價格產生一定的支撐作用，但持續性或不強，因而期焦強勢難以持續。下游鋼鐵企業在用電高峰期間對焦炭需求或減弱，期焦或將繼續6月初以來的新一輪尋底。

來源：神華期貨