焦炭受產業鏈上下游擠壓走勢震蕩

　　一、一周行情回顧

　　本周原油再次出現大幅漲跌波動趨勢，帶動影響能源化工板塊及整個商品期貨市場走勢波動。本周一，受周五美原油大幅下挫影響，能化板塊普遍低開，大連焦炭主力合約j1109低開后止跌企穩，盤尾有多頭資金進入，期價被抬高，日內有明顯增倉；周二國家統計局公布了5月份主要經濟數據，由于數據好于預期，上午期價有放量上漲，不過反彈受到均線壓迫，迅速回落到了窄幅震蕩局面，日內成交量明顯放大，但主力多空頭都有明顯減倉，分析很可能是日內短線資金操作；周三j1109沖高回落，反彈未果，凸顯品種弱勢，成交量回落至先前水平；周四隔夜原油下挫近5%，商品全板塊受影響，j1109開盤后基本維持窄幅震蕩格局，不過期價在空頭集中入場力量下拉跌；周五j1109開盤后沖高，受阻于10日均線，日內分三級階梯式回落，成交量進一步萎縮。

　　本周國內焦炭市場以平穩運行為主，價格無明顯變動，市場商投氣氛冷淡，廠家出貨氣氛一般，小部分地區成交量略有不佳。華東地區市場運行穩定，二級冶金焦出廠價格執行在1900-1950元/噸左右，成交氣氛較穩；山西地區市場運力趨緊，近期出貨氣氛一般，二級冶金焦主流價執行在1750-1800元/噸左右；河北地區暫時平穩，變動不大，二級冶金焦主流價格執行在 1850-1900元/噸；中南地區市場成交尚可，二級冶金焦價格執行在1850-1900元/噸左右；東北地區市場暫時維穩，二級冶金焦出廠價格執行 1800-1850元/噸左右；西北地區焦炭市場成交量一般，內蒙地區二級冶金焦執行1600-1650元/噸，陜西韓城地區二級冶金焦價格執行在 1800-1850元/噸，新疆地區焦炭價格偏低，現二級冶金焦集中在1400-1550元/噸；西南地區價格依舊維持在高位平穩運行，現二級冶金焦主流價格執行在1950-1980元/噸。

　　二、行情分析

　　1、主要原料煉焦煤市場平穩

　　本周國內主要煉焦煤市場走勢平穩，內蒙古烏海地區主焦煤含稅車板價1280元/噸；河北唐山地區焦精煤含稅出廠價1600元/噸；山西古交2#焦煤含稅坑口價1480元/噸；河南平頂山地區主焦煤含稅出廠價1520元/噸，遼寧撫順地區氣煤含稅車板價1100元/噸；安徽淮北地區肥煤含稅車板價1700元/噸；山東萊鋼瘦精煤含稅到廠價1300元/噸。

　　2、下游鋼材

　　本周初建筑鋼材市場庫存首現拐點，從保障性住房開工情況來看，各城市開工率不到三成，與此前的保障性住房拉動需求有效恢復的預期明顯相悖，需求低于預期使得市場信心漸失。本周中在國內鋼材市場具有風向標作用的寶鋼股份(5.89,0.06,1.03%)率先出臺了7月份的鋼材價格政策，大部分產品進行了100到500元/噸的下調。稍后鞍鋼、武鋼分別公布了7月調價文件，全線降價。由于三大鋼廠都以板材品種為主，其下游的汽車、家電、機械制造行業生產卻持續受壓，訂單明顯下降，因此鋼廠降價在市場的意料之中。與此同時，生產螺紋鋼、線材等建筑鋼材的中小鋼廠，依然在開足馬力進行生產，板材產品和建筑鋼材的價格走勢差異加大，真實地反映出各個下游行業運行和需求的不同現狀。另外，今年以來帶鋼市場的需求不旺，價格上不去，鋼廠徘徊在微利的邊緣，對上游冶金焦的需求拉動不大。鋼材產能壓力極大的限制了鋼廠對焦炭的需求，再加上資金成本壓力，部分廠商采購意向不濃，庫存偏小。

　　3、操作建議

　　消息面上，因必和必拓罷工事件，澳大利亞焦煤出口受阻，但考慮到國內外焦煤差價，及我國進口比例，對國內煉焦煤價格影響有限。5月經濟數據稍好于預期，但同日央行再次調高存款準備金利率，對資金成本壓力提增。澳大利亞礦產資源使用稅草案正式公布，礦產資源使用稅僅針對鐵礦和煤礦，稅率設定為利潤的30%，澳大利亞是全球最大的礦產品出口國而我國則是全球最大的礦產品進口國之一，澳大利亞礦產資源使用稅的出臺，中國很可能成為澳洲礦產稅的實際買單人，煤炭及鐵礦石的進口價格將有一定程度的推高，利空焦炭行業。另外，有消息稱為鼓勵增加煤炭進口，國家發改委正在研究降低煤炭進口增值稅和港口相關費用的具體細則，恐后期煤炭價格將有所回落。

　　基本面上，上游煉焦煤價格支持穩定，下游鋼材價格被打壓需求不振，焦炭現貨價格沒有大幅下跌空間，目前焦炭期貨價格處在逐步下調回歸現貨基本面的趨勢之中。技術面上，焦炭保持弱勢震蕩趨勢已一月有余，從上周開始呈現空頭排列，本周中的一次放量拉高也只是日內短線資金操作，焦炭期貨走勢再次進入膠著狀態，前期弱勢震蕩行情恐難改變。操作上可關注2300一線承壓情況，建議短期偏空思路為主，考慮日內逢高沽空。

來源：中期研究院