近期焦炭期價整體維持在2280—2300元的箱體內窄幅振蕩，持倉僅為8000多手，成交也極度萎縮。造成這一局面的主要原因在于，焦化企業處于煉焦煤和下游鋼廠的夾板中，在定價方面沒有足夠的話語權，需要看上下游的臉色。

　　上游煉焦煤市場對焦炭支撐力度不夠

　　煉焦煤市場短期內難有改觀，下游前景難以好轉，煤企進退兩難。由于當前”煤—焦—鋼“產業鏈整體仍處低迷態勢，煉焦煤市場在今后一段時間內仍難有起色。截至8月1日下午，秦皇島港煤炭庫存達到819.5萬噸，僅僅10天庫存即增加了120萬噸，這一水平已接近3月份847.9萬噸的峰值。這表明電煤對運力的要求轉向寬松，也表明煉焦煤在運輸方面沒有太大壓力。從宏觀面來看，緊縮的貨幣政策導致下游鋼廠、焦化廠資金面吃緊，加之房地產行業受國家抑制、保障性住房短期難發力，煉焦煤下游需求平平，普遍存在一定的壓庫現象。目前下游庫存較高，采購積極性難以提振，煉焦煤市場難出現上升趨勢。

　　下游鋼廠對焦炭價格仍存話語權

　　由于焦炭的產量80%用于鋼廠的冶煉，且部分大鋼廠具有自己的焦化系統，導致當前獨立焦化企業在焦炭的定價方面處于弱勢地位，而鋼廠成為主導焦炭價格的群體。根據近三年的鋼價和焦炭價格的對比，兩者的相關系數達到0.7，鋼材(4981,-9.00,-0.18%)價格的波動幅度要明顯大于焦炭。

　　近期國內建筑鋼材市場呈現穩中小漲態勢。成本端的穩定表現令鋼材現貨行情在7月末的走勢相對平穩，并未出現大起大落現象。受近期高速鐵路事故影響，鋼材現貨市場振蕩偏弱，市場對螺紋鋼期貨價格能否突破5000元/噸表現謹慎，市場成交保持一般。目前各地鋼材庫存處于相對較低的水平，而7月份受季節因素影響，鋼材需求相對清淡，在經過前期的超跌反彈后，鋼價持續上漲動力不足，短期內維持振蕩。

　　中鋼協報告顯示，6月份我國出口鋼材429萬噸，環比減少47萬噸，下降11.0%。并預計由于歐、美、日及東盟等主要經濟體增長乏力，國際市場需求下降，鋼材價格明顯回落，下半年我國鋼材出口可能還會有所減少。此外，6月份國內粗鋼產量為5993.20萬噸，日均產量為199.77萬噸，環比增長2.80%，再創歷史新高，相當于年產粗鋼7.29億噸水平，國內鋼市供求矛盾加劇。因此，受粗鋼產量增長較快以及出口下降等因素影響，預計后期鋼材市場供需矛盾更趨突出，鋼材價格仍將呈振蕩運行態勢。

　　焦炭價格啟動仍需外力催化

　　我們認為，當前焦炭價格在上游和下游的博弈中，已經處于一個弱平衡狀態。在上下游基本面沒有出現明顯改觀的情況下，焦炭價格將會弱勢企穩，行情啟動仍需要外力作用。不過，焦炭后市仍有希望迎來轉機，特別是四季度行情值得期待。考慮到保障房建設的全面開工以及房地產市場”金九銀十“等因素的影響，下游鋼材市場的消費將有可能緩慢啟動，從而增加對焦炭的需求，焦炭價格的上漲空間也將會逐步打開。短期建議關注下游鋼市能否長時間反彈以及”十二五“節能減排綜合性工作方案的實施情況。

來源：期貨日報