截至14日，焦炭期貨上市已半年。半年來，焦炭價格沖高回落，并下探年內新低，交易量也逐步走向低迷。業內人士認為，產能過剩制約焦價上行，并擠壓焦化企業的利潤率。展望后市，難言樂觀，多數分析師認為，焦價上下兩難，后市或以盤整為主。

上市半年走向低迷

焦炭期貨于2011年4月15日上市以來，正值國際國內金融市場大幅動蕩的時期，焦炭期貨的價格經歷了沖高回落，走向低迷的過程。

興業期貨分析師龍玲表示，在上市初期，由于“炒新”的提振，焦炭期貨價格大幅上漲，期貨對現貨升水超過200元。5月初，受夏季“電荒”提前以及用焦企業提前補庫的影響，焦炭價格出現大幅上漲，5月13日一度觸及2444元／噸的歷史高位。

較高的升水和現貨市場供應過剩，使得這樣的價格無法維持，焦炭價格自此逐步回落至2300元／噸左右的水平，并一直持續至8月初。隨即，歐洲債務危機、美國債務上限談判等多重事件齊出，國際國內經濟局勢復雜多變，大宗商品出現接連暴挫，焦炭價格隨波逐流。在此期間，雖出現反彈，但終因宏觀環境惡化而難改頹勢，焦炭期貨主力合約在9月29日下探2002元／噸的上市以來新低。

值得注意的是，焦炭現貨價格走勢較為平穩，目前，期現價格已倒掛約100點。上海中期分析師黃慧雯認為，在宏觀經濟環境尚未穩定的背景下，期現價差仍無回歸跡象，顯示出上市以來焦炭期貨的金融屬性正逐步增強。

“作為大連商品交易所首個100噸／手的大合約品種，焦炭期貨走勢尚未完全成熟，市場參與度并不高。”黃慧雯說，上市第一個月表現較為活躍，日內最高成交量曾達20萬手以上，但隨后逐步萎靡，目前每日成交量維持在1萬手左右。

業內人士普遍反映，焦炭期貨缺乏天然的多頭，價格下跌時無人接盤，已演變為天然的空頭品種，一旦期價大幅升水，將會有空頭保值盤的積極介入，價格易跌難漲，這不僅限制了焦炭期貨合約的參與度，也限制了后市期價的上行空間。

產能過剩制約焦價 擠壓焦化企業利潤率

中國煉焦業協會會長黃金干表示，目前焦炭價格雖然處于年內較低水平，但是與歷史相比，價格已經不低。從原材料焦煤的價格來看，高煤價大大壓縮了焦化企業的利潤空間。他認為，焦化行業產能過剩是造成焦化行業在上下游議價能力偏弱的重要原因，造成了行業利潤率水平的持續下降，目前行業平均利潤率僅在2％附近。

國家統計局公布的數據顯示，今年1月－8月焦炭產量累計增長13．7％，至28522．0萬噸。自今年年初以來，焦炭產量逐月連創新高，同比增長率一路上揚，而同期的粗鋼產量累計增長11％，至4．6928億噸。

“按理論來講，焦炭的增速應該低于粗鋼的增速，才正常。”黃金干說，如果數據準確，對于本就產能過剩的產業格局而言將是雪上加霜。

金融危機之后，焦化行業一直都掙扎在盈虧邊緣線上。據龍玲透露，從他們服務的企業客戶了解到，目前因焦炭成本和出廠價倒掛，焦化企業面臨虧損壓力，山西目前已有限產跡象。

“不排除個別地區產量下降，但總體來看產量還是增加的。”黃金干表示，預計今年焦炭產量將超過4億噸水平，對于5億多噸的產能，七成以上的產能釋放不算低。

“從單一焦炭品種來看，焦炭出廠價與成本倒掛在焦炭行業較為普遍。”聯合金屬網高級分析師穆文鑫表示，但是焦化企業通過煤氣等煤化工副產品，獲取一定收益，可以彌補焦炭的虧損，并維持微弱的利潤，這也是許多焦炭企業繼續生產的原因。

河北旭陽煤化工集團常務副總經理金濤認為，當前產能過剩是焦化行業低迷的主要原因，解決的方式只能是淘汰過剩及落后產能，兼并重組。目前來看，兼并重組、控制產能并不順利，產能仍有擴張的趨勢，原因是企業大面積虧損尋求兼并重組的節點尚未到來，這只能依靠市場規律發揮作用。

焦價上下兩難 后市或以盤整為主

目前市場對焦炭的后市預期較為悲觀，多數分析師預計焦價或將以盤整為主。

龍玲認為，目前歐美經濟前景依然堪憂，在全球經濟復蘇放緩的背景下，整體商品市場都難言樂觀。下游鋼材市場在“金九”期間出現暴跌，“銀十”恐將繼續落空，有鋼廠已經下調了焦炭采購價。未來焦炭價格上漲阻力較大，不過上游煉焦煤價格堅挺，十月份國內焦炭產量增幅將減緩，焦炭價格整體大幅下跌可能性不大，預計短中期仍以盤整為主。

也有分析認為，目前鋼材的基本面環境依然不容樂觀，固定資產投資，房地產均無亮點，而且馬上要進入到冬季，鋼材需求進入淡季，鋼價的好轉和鋼廠盈利還需時日。后市鋼材現貨價格可能還會下跌，這會導致鋼廠減產，從而減少焦炭的需求。總體看，四季度焦炭價格穩中有降，春節前會有所反彈，但是幅度不會很大。

光大期貨分析師唐嘉賓表示，從焦炭本身的行業來看，如果下游鋼企不接受焦炭的維持高價，焦價依然有下行可能。從四季度及更長遠的時間來看，焦炭期貨的走勢主要依賴于下游鋼材市場的供需以及國際宏觀環境的影響。

聯合金屬網高級分析師穆文鑫認為，在鋼材市場不振的情況下，焦炭價格也將難有起色。預計4季度焦炭價格將波動運行、逐步趨穩。

來源：新華網