經歷了連續六周跳水式下跌的鋼材價格牽動著從鋼廠、貿易商到投資者的心。好消息是，令市場焦頭爛額的連綿下挫終于在本周迎來一線轉機，數據顯示，鋼材期貨和現貨價格本周一雙雙迎來久違的上漲，并且反彈格局在周二得以延續。壞消息是，從業內反饋的聲音來看，反彈似乎僅僅是反彈，分析人士多認為，陰霾并未散去，鋼價難言見底。

    “剛剛過去的一周，鋼材市場出現了去年下半年以來最大的一波周跌幅，線材價格暴跌400元/噸，螺紋鋼價格跌幅也接近200元/噸，從絕對價位來說，鋼材期價存在超跌，并且處于價值低估區，存在著技術性反彈的需求。因此，本周初鋼材期現價格收漲應該說在市場預期之內，屬于超跌后的技術性反彈。”有期貨公司行業分析師在與本報記者連線時稱。不過，他強調，從供需面、資金面等多方面因素考量，鋼材價格的反彈恐怕難以持久。他說，“就周二的市場而言，盡管受外圍市場提振，期鋼價格與其他品種一起走高，但上行力度明顯弱于整體商品市場，價格沖高回落，仍然是當天表現最為羸弱的期貨品種。”

    無論是從供需矛盾還是從資金面壓力而言，鋼材市場都仍處于尷尬格局之中，價格難言見底，這一點不僅為期貨市場所佐證，也幾乎是業內分析人士的一致看法。

    一方面，鋼材市場下游需求不足的局面短期內難現徹底好轉跡象。“目前，鋼材最大的消費用戶仍是房地產工地，而今年以來房地產投資越來越不景氣，令來自工地的采購訂單逐月萎縮。”有業內人士表示。而最新統計數據也顯示，1至9月我國房地產投資同比增長32%，較前8個月回落1.2個百分點，其中9月份當月新開工面積、施工面積和銷售面積同比均出現較大幅度回落。此外，鐵路等基建速度放緩的狀況也在持續。

    另一方面，更大的威脅來自于資金層面。對于鋼材貿易商來說，目前面臨的壓力不僅僅來自于下游需求的萎縮，還有鋼材市場整體去庫存的壓力。有貿易商表示，“最困難的時候可能會在后兩個月出現，年底銀行回籠資金的需求可能會加快對鋼材抵押貸款的催促還款。現在的鋼價還看不到有力的支撐，這可能導致一些受資金壓力的鋼貿商進一步降價拋貨，形成惡性循環。”事實上，銀河證券鋼鐵行業分析師也在一份最新的報告中闡述了相似觀點。該分析師稱：“相對于供給需求，我們認為資金與成本是前期鋼價下跌的最大原因，而有關資金方面的最悲觀預期，目前正逐步到來。”報告進一步分析指出，“資金面的悲觀預期首先表現在流通環節，融資困難及其帶來的成本高企，使得貿易商在無法看到鋼價上漲空間的情況下縮短囤貨數量和時間，并開始被動地拋貨甚至殺跌；其次，在終端用戶層面，下游資金的缺乏使得對開始采購速度放緩，同時對采購價格的敏感性日益增加，更甚者存在著在建項目停工或延緩施工的情況；再次，鋼廠方面雖然庫存壓力以及年度盈利指標壓力仍處在可控范圍之內，但現金流同樣緊張；最后也最為重要的是，基于借貸不會放松及年底資金固有的緊張等考慮，目前市場對后期的資金預期非常悲觀。”

    此外，業內分析人士認為，受此前需求放緩而步步回落的原材料價格也將反過來進一步打壓鋼價。

    10月份以來，鐵礦石價格大幅下滑，僅上周一周跌幅就逼近10%。對此，上述銀河證券分析師認為，鐵礦石價格前期下跌最重要的原因為礦石貿易商的拋貨，而未來的邏輯則可能是鋼廠減產動力的增加。目前來看，供需壓力正從中間貿易商向鋼廠轉移，為了應對壓力，一方面，國內各大鋼廠紛紛下調11月鋼價，根據鞍鋼公布的最新價格政策，熱卷11月降300元；中板降100元，優惠100元；冷軋板降150元；鋅降200元，而武鋼則決定，11月鋼材出廠價下調100至260元不等。另一方面，減產成了鋼企在價格急速大幅下跌背景下雖萬般不愿卻不能不面對的選擇。據中聯鋼截至10月21日的調查顯示，津冀地區117條線螺開工88條，開工率75.2%，較前一周下降約10個百分點，唐山地區81座高爐開工率環比前一周末下降6.5個百分點，帶鋼開工率為77%，環比前一周下降4.3個百分點。對此，東方證券分析師表示，停工檢修而帶來的供給下降并沒有帶來新的供給平衡，相反的是，雖然鋼價暴跌，但是下游需求依然不見起色，預計后市將有更多的鋼鐵企業加入到停工檢修的行列中，鋼價、礦價仍然需要時間調整。

    因此，目前來看，籠罩在鋼材市場上方的資金與成本雙重壓力不僅未緩解，反而有繼續加大之勢，稱鋼價觸底為時尚早。銀河證券分析師表示，短期內鋼廠產成品庫存高企，將導致鋼廠對原材料消化能力下降，鐵礦石需求將繼續減弱——礦價或仍將是鋼價最大的影響因素。而資金方面，年底、月末資金更趨緊張的因素短期放松的難度也很大，整體上資金成本短期內繼續攀升仍是大概率，但隨著鋼鐵及主要商品價格的下跌，PPI甚至CPI壓力將有所緩解，政策繼續加碼的可能性很少，資金將更多地表現為一種慣性。瑞銀證券分析師認為，鋼材市場真正的觸底回升可能會在明年一季度出現。該分析師表示，外部需求和房地產建設減弱將在今后數月導致投資和生產顯著放緩，而年底CPI漲幅可望回落至4.5%左右，綜合上述因素，預計政策面將在2011年底或2012年初出現松動，因此，鋼鐵行業可能于今年四季度觸底，然后于明年一季度小幅回升。

來源：金融時報