焦炭期貨自上市以來，期價一直維持震蕩偏弱格局。除先天具備的做空屬性外，產能過剩嚴重以及行業議價能力疲弱均是壓制焦價難以上行的主要因素。隨著國內焦企施行限產保價措施后，焦炭市場一改前期疲軟走勢。11月中旬連焦觸底反彈，短短四個交易日期價快速拉升近200元/噸。考慮到限產保價措施已經初顯效果，筆者認為后期焦炭價格或將迎來轉機。

　　近日，山西省政府向相關部門下發了《關于山西省焦化行業兼并重組指導意見》以及一份整合淘汰的時間進度表，明確提出到2011年年底要淘汰落后產能2000萬噸，獨立焦企只保留150戶，到2015年淘汰落后產能4000萬噸，只保留焦企60戶左右。筆者認為通過整合以后，山西獨立焦化企業的產能集中度有望得到大幅提高，同時也將大大提升未來焦企的議價能力。另一方面，為挽救再次下跌的焦炭價格，上月末山西省焦化協會再次采取限產保價措施，大多數焦企限產幅度達到50%左右。雖然說以上措施在短期內依然無法改變焦炭產能過剩的局面，但從心理預期上看，其對焦炭期價的影響效果將遠遠超出政策所能發揮的效用。

　　筆者從國內焦炭市場獲悉，由于前期各大鋼廠對于焦炭采購價格調整基本到位，短期內焦價將維持平穩狀態，繼續下行的空間已經不大。因受11月10日云南師宗特大煤礦事故影響，目前云南地區焦煤供應情況日益偏緊，多數焦化廠的煉焦煤庫存呈現下滑的態勢，煉焦煤可用天數基本維持在10天以內。加之焦企迫于目前形勢紛紛采取限產保價措施，使得多數焦化廠普遍限產幅度均在40%-50%，因此近期焦炭產量出現大幅下降趨勢。下游鋼廠及鑄造企業擔憂后期焦炭資源緊張，采購積極性較之前明顯提高，焦企乘勢上調了焦炭出廠價格50元/噸左右。限產保價措施已經初顯成效，預計短期內焦炭價格下行空間已經不大。

　　限產保價措施一方面減輕了國內焦炭產能過剩現象，另一方面也大大提升了焦企的議價能力。由于前期鋼材價格猛跌迫使一些鋼廠不得不悶爐限產，致使鋼材供應壓力大減，鋼材價格得到支撐后出現小幅回升。然而隨著鋼價的反彈，鋼企在有利可圖的情況下，恢復生產的預期在增強，后期開工率也會提升，限產的持續性并不牢固。鑒于此前鋼廠多以消耗庫存為主，對焦炭的采購處于停滯狀態。現鋼廠焦炭庫存已消耗多半，部分地區已開始重新對焦炭進行采購。由于焦化廠限產保價之后，行業議價能力開始增強，鋼廠繼續調低焦炭采購價的動力已經不足，近期達成的焦炭采購價多半維持在前期水平。

　　考慮到目前歐債危機仍未解決，后期可能會對焦炭市場產生一定影響。不過焦企通過采取限產保價的措施已得到初步成效，筆者認為后期焦價下行的空間已不大，不宜過分看空。

來源：證券時報