2日央行下調存款準備金，而歐美日等六大央行也聯合向市場注入流動性，包括金屬、原油和黃金在內的商品應聲大漲。2日國內股市和商品市場也紛紛反彈。從短期來看，目前市場這種做多動能可能仍然存在，但是焦炭后市上漲空間恐將有限，仍然可以嘗試在2100一線逢高建立空單。

　　雖然國家經濟政策微調，市場資金面的緊張程度在央行公開市場操作及財政支出增加的情況下會有所緩解，但對于房地產市場來說，限購政策和房地產商年底面臨還貸壓力，房地產市場以價換量的范圍將會有所增加。另外保障房的建設速度也已經放緩，鋼鐵行業的需求依然低迷。下游的不景氣及鋼材價格的暴跌傳導至上游鋼廠，結果是鋼廠減產以減少虧損，這造成鋼廠對焦炭需求大幅下降。近期公布的PMI指數也顯示中國包括房地產在內的制造業已經進一步趨緩。市場目前已經進入一個價格弱勢，被動去庫存的局面。我們認為，市場流動性暫時增加對商品的刺激只是短期在心理層面產生影響，要真正反映到商品價格上一般來說要滯后兩個月左右。短暫的興奮行情過后，工業品或仍將處于弱勢。

　　另外，焦炭行業供應依舊過剩。中國煉焦行業協會數據顯示，目前我國焦炭產能已突破5億噸，而2011年焦炭產量在4.2億噸左右，產能過剩的局面仍沒有改善。根據統計局數據，2011年1-10月份中國焦炭累計生產數量為35802.6萬噸，同比增加13.4%。國內最大產焦地山西省前10個月累計生產焦炭7580.9萬噸。當前國內焦炭倉庫存儲數量已高達9630萬噸，創歷史新高。倘若折合成消費算，這些倉庫存儲數量等于國內4.3個月的消費量，國內焦炭供應嚴重過剩。另外，我們從焦炭港口庫存來看，自2011年7月份以來，天津港等主要港口庫存保持高位。截至11月25日，天津港焦炭庫存在143萬噸左右，連云港庫存在39萬噸左右，供給壓力依然不減。總體來看，供給過剩的格局明顯對焦炭價格上漲形成較大壓制。

　　焦炭上游焦煤成本對焦炭的支撐力度也減弱。中國房地產投資放緩的腳步已經影響到國際焦煤價格。美資源公司與亞洲一鋼廠達成2012年一季度焦煤協議價，其中優質焦煤為235美元/噸(FOB)，較2011年四季度下調50美元；低揮發噴吹煤為171美元/噸(FOB)，合同價格下降了17%。國內焦煤價格與國外焦煤價格的聯動性較強，我們預計后市國內焦煤價格也將會有進一步的下降。

　　不管是從整個宏觀經濟面還是從焦煤的供需以及成本分析，我們認為目前焦炭價格想要持續性的上漲很難，焦炭操作上可以逢整數關口建立空單。

來源：證券時報