動力煤產地及電廠采購價格：上周，全國主要生產地動力煤價格保持穩定，大同6000大卡車板含稅價735元/噸、大同南郊5500大卡車板含稅價685元/噸，保持穩定。采購價方面，主要電廠采購價格均下跌5元/噸。

　　 港口價格：港口價格本周普跌，秦港除山西優混5500大卡價格穩定外，其余均下跌5元/噸，京唐港則下跌5-10元/噸。環渤海動力煤平均價格指數為847較上周下跌0.35%。

　　 冶金煤市場：冶金煤市場，焦煤產地價格保持穩定，焦精煤出廠價除開灤肥煤下跌70元/噸外其余保持穩定，鋼廠采購價格及噴吹煤產地價格均保持穩定。陽泉和晉城無煙煤價格保持穩定。

　　 國際煤價：澳大利亞BJ動力煤現貨價下跌2.7美元/噸至111.3美元/噸；三大港口現貨價格漲跌互現。

　　 庫存：秦皇島港內貿煤炭庫存為728.13萬噸，較上周同期上升64.96萬噸。廣州港內貿煤炭庫存303.1萬噸，較上周同期上升9.5萬噸。國投京唐港區煤炭庫存為134萬噸，較上周同期上升17萬噸。重點電廠存煤可用天數為21天，仍處于高位。

　　 運費： BDI指數為1886，上漲4.3%；國際煤炭運輸價格方面，巴西至青島價格為28.84美元/噸，上漲4.9%；西澳至青島為12.755美元/噸，上漲17.7%。國內運價綜合指數為1252.8，下跌1.5%，其中秦皇島-廣州下降1元至41元/噸，秦皇島-上海下降1元至31元/噸。

　　 行業策略：港口價格、電廠采購價格下跌、港口庫存的上升以及海運費價格的連續走低顯示了華東、華南地區的電煤緊張局面已經得到緩解，預示近期動力煤產地價格仍然維持弱勢下跌的格局。對于重點合同煤限價5%以及秦港Q5500價格上限在800元的行業政策，我們認為，整體對于煤炭行業偏負面，但實際明年煤價上漲空間有限，且不排除小幅下滑的可能，因此，合同煤提價5%對合同煤占比較高的上市公司的影響偏正面。

　　短期分析，煤炭行業缺乏支撐趨勢性投資機會的亮點，給予中性的評級。相對看好煤炭資源稀缺、下游需求穩定以及明年越南的無煙煤出口量大幅減少帶來需求缺口的無煙煤子板塊，重點關注擁有高品質無煙煤資源，亞美大寧復產帶來明年業績增長確定的蘭花科創；煉焦煤上市公司可以關注區域資源優勢明顯，未來資源整合能力較強的盤江股份和潛在資源注入預期較強的開灤股份；動力煤子板塊可以關注具有強大海外擴張能力、較強成本控制能力以及具有區域資源整合優勢地位的兗州煤業。

    來源:德邦證券