不折不扣的鋼市寒冬，不僅僅凍住了鋼廠企業、鋼材貿易商，而且，冷卻了業內人士的信心與熱情。年底前，鋼材市場真的就這樣“捏了”？今年的“冬儲”真的只是傳說？鋼材市場能夠創出奇跡？筆者從政策面的預期回暖，簡要分析了年前鋼材市場。

　　政策面趨暖

　　歐洲央行周四宣布降息25個基點，將核心貸款利率從1.25%降至1%，這是該銀行年內第二次降息。歐洲央行兩次降息，相當于把上半年兩次加息全部抹去了，又重新回到了之前寬松的狀態，所以全球流動性越來越大的預期正在變成現實。而中國方面，9日公布的經濟數據顯示，CPI和PPI下降均超過之前專家、機構的預期。鑒于全球貨幣政策再度寬松、國內經濟下滑擔憂升溫、通脹壓力緩解，預計中國的貨幣政策和財政政策都會“踩油門”，特別是貨幣政策，可能降準就是近期的事了。因此，整個政策面應該是趨暖的，只是比較明確的方向政策還沒有出臺。

　　雖然可以肯定的是，政策寬松極大可能不會傾向于鋼材市場及下游需求，但是，政策放寬至少能夠提振鋼材市場，尤其是提高市場信心。總之，整個環境的改善，即使鋼市不能直接獲益，也會或多或少的得到“好處”。

　　基本面難改善

　　筆者認為，鋼材市場要想創出奇跡，僅僅依舊政策面的利好還遠遠不夠。要想“破冰”，還需基本面的改善，而短期內基本面預計難有大的改觀。

　　首先，鋼廠死扛不減產。10月份，國內大型鋼鐵企業有超過1/3的出現了虧損。但是，據筆者了解，鋼廠死扛也不減產。中鋼協預估11月份下旬全國粗鋼日產量為168.52萬噸，旬環比增長1.29%。粗鋼產量的止跌回升、鋼廠的死扛，勢必會導致庫存壓力。

　　其次，鋼貿商只出不進。目前，全國至少80%的鋼貿商處于虧損狀態，不僅“冬儲”意愿降至低點，貿易商還迫于資金壓力，賠錢也要賣貨。鋼貿企業寧可低庫存或零庫存過冬，也不愿冒險“明年繼續做賠本的買賣”。這樣，鋼廠死扛不減產，貿易商虧損也要賣貨，在寒冬逐漸深入，需求低迷以及商家悲觀心態的影響下，或許意味著鋼材價格可能會再次下跌。

　　再次，需求上不去已是定局。年關臨近，鋼材市場進入傳統銷售淡季，北方各地由于天氣原因，工地施工放緩，多數工程進入收尾階段，新開工逐步減少，下游需求將更加清淡，需求逐漸萎縮。

　　最后，資金壓力明顯。2011年注定是鋼材市場相當悲劇的一年，更是糾結的一年。上半年受央行不斷提高存準率及加息的影響，鋼貿商資金壓力出現罕見的緊張。雖然下半年資金壓力有所緩解，但是，終究解不了鋼市的“饑渴”。迫于歲末還款壓力，貿易商只得選擇繼續大量出貨，價格的惡性競爭在所難免。同時，資金壓力也是很多鋼貿商放棄冬儲的重要因素。

　　綜合來看，雖然政策面預期趨暖，但是，難敵鋼市基本面的疲軟。需求似乎越來越看淡，往年貿易商的冬儲需求在今年必定大打折扣，目前也不大可能出現鋼廠減產。多數商家認為，由于后市暫不明朗，如今商家普遍抱著能出則出的心態，緊抓當前銷售時機。年底前，鋼材市場很難創出奇跡。

　　愈演愈烈歐美債務危機，引起了世界經濟更嚴重衰退擔憂。全球再次集體“救市”，將要成為影響今后鋼材及其原料市場的最重要因素。由于缺乏其它有效手段，“救市”過后的流動性泛濫副作用，勢必推高鋼材及其原料價格達到新的高位。這是避免陷入經濟危機的必要成本與代價，中國需要正確應對。

　　一、 更嚴重衰退威脅再次引發全球“救市”

　　目前“兩債危機”，尤其是歐債危機愈演愈烈，使得世界經濟更嚴重衰退風險不斷增加。這主要體現在兩個方面：

　　首先是有些國家還不上債的危險。比如希臘、西班牙、意大利等國。他們債務太多，遠遠超出了償還能力，必須不斷地借更多新債償還到期舊債，并且支付高額利息。又由于上述國家債務評級不斷下調，其后續告貸越發困難，“硬性債務違約”只是遲早事情。如果這些國家還不上債，其風險外溢，勢必導致歐元區金融體系與世界金融體系重大沖擊。其最糟糕局面，將是歐元區解體，包括歐元成為“廢紙”，這一定是世界經濟的重大災難。

　　其次是消費過度萎縮的危險。有的國家，雖然理論上不至于還不上債，比如美國；還有的國家，雖然財政赤字與債務余額尚未達到最危險程度，比如英國、法國等，但其共同點卻是要緊縮開支，增加帨收。消費者與政府一齊捂緊錢袋，由此引發消費能力嚴重抑制局面。消費是經濟增長發動機，消費的緊縮過度，也會使得經濟增長失去動力。

　　最為恐怖的是，今后世界經濟所面對的，有可能是上述兩種危險一起到來，效應乘數疊加。如果任其發展，惡性循環，出現在人們面前的，可能是比更嚴重經濟衰退還要糟糕的局面——即前所未有的經濟大蕭條，是全球性的社會動亂。

　　雖然這種最糟糕局面尚未出現，也不一定發生，但其恐慌預期卻是實實在在，并且支配著生產者與投資者的實際行為。這就是為什么一段時期以來，國內外資本市場和商品市場陰霾籠罩，行情低迷；一些國家，包括發達國家游行示威不斷的重要因素。為此，國際權威機構頻頻發出警告：全球經濟再次衰退風險加大，2012年將是世界經濟繼續低速增長或是重新陷入衰退的關鍵一年，更壞的結果還未到來，形勢非常嚴峻。并且認為，一些國家現有的經濟政策以及刺激措施不足有效應對經濟的下行風險。呼吁世界各國采取進一步刺激措施。

　　為了避免這種災難局面出現，所以世界各國一定要聯手“救市”。即使為此支付很高成本也在所不惜，否則損失將更加慘重。近期美聯儲和其他主要西方國家央行采取聯合行動，全面降低商業銀行借貸美元利率，顯示的就是這種決心。

　　二、中國經濟不能獨善其身

　　目前全球經濟形勢嚴峻，如果真的發生更嚴重衰退，中國當然不能獨善其身。除了世界經濟衰退會嚴重沖擊中國出口貿易以外，還在于國內需求趨勢也不理想。最新公布的中國采購經理人指數(PMI)與非制造業指數，已經進入了50榮枯線下方；與此同時，由于1年多來房地產銷售非常糟糕，以及住宅價格深幅跌落預期，將導致今后建筑施工量的大幅萎縮，中國建筑業也將因此遭遇沉重打擊。在中國四大悠關產業：制造業、建筑業、服務業與出口行業趨勢都不樂觀的情況下，如果決策部門繼續固守緊縮政策，中國經濟“硬著陸”局面將難以避免，即經濟增速掉到7%以下，資本市場一片蕭條，企業倒閉，失業增多。這不是聳人聽聞。因此，盡管現階段中國經濟增速依然令人羨慕，但同樣不可掉以輕心，需要采取前瞻性刺激措施，防范經濟增長“旱澇急轉”。

　　三、開動印鈔機成為全球“救市”主要手段

　　全球 “集體救市路線圖”應該是對癥下藥，消除引發世界經濟更嚴重衰退的上述兩大風險。

　　當務之急是解決一些國家還不上債的問題。比如希臘、意大利等國家，避免出現硬性債務違約，風險向核心國家蔓延，尤其是防止歐元區崩潰。

　　其次是要避免消費緊縮過度、過快。雖然西方國家的高福利政策不能持續，需要進行改革，但其調整需要一個較長時期，不能一蹴而就。也就是說，增收節支不能過度沖擊正常消費。否則，不僅會引發國民強烈抗議，社會動蕩不安，經濟增長失去穩定基礎；還在于一些國家欠債太多，即使全部收入用來還債，也要數年之久，而經濟增長卻不能等到數年之后。

　　只有化解上述兩大問題，才能夠避免世界經濟更嚴重衰退，甚至是前所未有大蕭條。而在現有條件下，這些問題的最終解決，除了開動印鈔機，繼續印刷鈔票外，并無其它更有效手段。一方面，印鈔可以解決歐美一些國家借新債還舊債問題，避免硬性債務違約，延禍其它核心國家，導致整個體系崩潰。另一方面，還可以獲得支付手段，減緩開支緊縮程度，保障經濟增長所必須的消費開支，包括政府開支與個人開支兩個方面。

　　當然，解決一些國家主權債務危機問題，解決一些金融機構流動性短缺問題，也可以通過發行更多債券，向財政盈余國家與跨國公司告貸解決。但問題是，這些國家財政赤字與債務余額巨大，國債前景展望負面，缺乏投資保障。受其影響，新興經濟體國家與跨國公司誰也不愿意出資購買債券。美聯儲也表示，對于歐元區債務問題愛莫能助。這就是G20峰會上沒有一個國家承諾直接注資歐洲金融穩定機構的主要緣由。所以歐債危機解決，最終還是依靠歐洲自己，主要是歐洲央行購買債券解決。

　　與歐元區國家不同，美聯儲可以依賴至今仍存的美元霸權地位，通過美聯儲購買國債券的方式，開動印鈔機解決資金問題。而且這也是美國政府最愿意實施的方案。

　　由此可見，歐美國家債務危機的解決，除了依賴央行購買國債，繼續向市場注入流動性外，并沒有其它出路可供選擇。據此預測，今后美聯儲不僅會推出QE3，甚至還會推出QE4、QE5來，一直到經濟重新進入增長，失業率達到合理水平為止。歐洲央行購買歐洲債券，也會成為歐洲國家債務問題的最后解決手段。

　　雖然這樣做會遭到眾多非議與反對。比如歐元區核心國家德國、英國都曾經反對將歐洲央行作為最后解決手段，甚至也反對歐洲債券本身；美聯儲內部對于新的數量寬松貨幣政策也有不同觀點。但在面對歐元區崩潰、美國經濟更嚴重衰退、全球大蕭條的威脅面前，最終將會“兩害相權取其輕”，進行妥協。

　　四、印鈔結果繼續推高鋼材及其原料價格

　　世界主要經濟體一起開動印鈔機的結果，當然是流動性大量進入市場，稀釋既有物質財富，推高大宗商品價格。從中、長期來看，全球大宗商品價格繼續高位運行，國際市場石油、金屬、礦石等行情趨勢依然震蕩向上，相繼越過前期高點，比如石油價格會突破150美元/桶，鐵礦石價格會達到200美元/噸。我們正處于全球嚴重通貨膨脹的前夜。

　　五、中國應當如何應對？

　　如何應對今后復雜多變的市場形勢呢？

　　1.擴大內需，防范可能到來的最糟糕局面。無論歐美債務危機如何解決，中國都會遭遇趨向惡化的外部運行環境，還有可能遭遇國內悠關行業——制造業與建筑業的超預期下滑沖擊，預計2012年上半年，中國的內外需求，尤其是外貿出口形勢更為嚴峻。為此，必須采取系列措施，努力擴大國內需求，防范可能到來的最糟糕經濟局面。

　　努力擴大內需，應對出口形勢惡化，中國還有很大空間。其中一個重要方面，就是要大力加強環境保護建設，提供一個較好民生與經濟增長空間。長期以來，我們過多強調生產建設，對于環境保護重視不夠，留下了巨大歷史欠帳。這種情況，城鄉居民很不滿意，國際評介也很糟糕。要面向這個最旺盛需求，投入幾十萬億資金進行環境保護建設，逐步使得中國空氣、土地、水資源質量，達到世界先進水平，同時打造出一個強大的環保裝備產業，提供幾百萬、上千萬個工作崗位。要將其視為中國經濟新的增長點。

　　2.提高物價上漲容忍度,堅持保增長首要目標實現。現在可以清楚地看到，世界各國迫在眉睫的最大威脅不是通貨膨脹，而是更嚴重衰退，甚至是前所未有的經濟大蕭條。“兩害相權取其輕”，保增長已經成為全球共識。況且，現階段的中國物價上漲，更多地屬于經濟失衡所導致的結構性成本上漲，具有長期向上趨勢，決非我們單方面緊縮需求所能解決，反而會引發更多、更嚴重的問題。因此，必須從實際出發，提高一段時期內的中國物價上漲容忍度。要將宏觀調控的首要目標回歸到“保增長”上來，同時兼顧物價過快上漲問題。

　　應當指出的是，目前僅靠貨幣政策微調，力度不夠，難以驅散恐慌陰霾，扭轉生產經營者與投資者信心不足局面。因此需要提高政策寬松力度。比如進一步降低存款準備金率，降低貸款利率，鼓勵首套房與改善性住房需求，大規模進行環境保護建設等。

　　3.用好外匯儲備，千方百計獲取更多資源。今后的時代，依然是一個“資源為王”的時代，是一個資源不可復制，鈔票可以大量印刷的時代。國際市場鐵礦石、金屬等大宗商品行情短期回落，改變不了長期貨緊價揚趨勢。這也是美國政府所以借助于強大軍事力量，承受巨大消耗，甚至人員犧牲流血代價，也要獲取石油資源，控制運輸通道的重要原因。在這種情況下，切不可奢談什么鐵礦石市場拐點，一廂情愿地豪賭所謂風水輪流轉。因此，中國有關部門與鋼鐵企業，要制定全球資源布局的長遠戰略。要借助于現有3萬億美元的外匯儲備，千方百計走出去，盡可能多地購買大宗商品資源，包括資源權益與資源產品兩個方面。這也是實現中國外匯儲備多樣化、實物化、資本化、權益化，避免嚴重價值損失的重要途徑。

來源：中國建材網