在眼下這個對自然資源極為饑渴的世界，嘉能可和斯特拉塔如果成功合并，則將給淡水河谷、力拓及必和必拓等全球礦業巨頭帶來一個真正的競爭對手，并迫使中型企業要么聯合起來，要么通過收購擴大自身規模。

　　這關系到煤炭、銅、鐵礦石等資源，而這些資源對于亞洲的繁榮至關重要。比如在去年，僅全球四大煤炭進口國和地區──日本、中國、韓國和中國臺灣──就進口了價值800億美元以上的煤炭。

　　助長兩類并購交易

　　嘉能可和斯特拉塔的合并可望助長兩類交易。紐約鋼鐵咨詢公司Locker Associates Inc.總裁洛克（Michael Locker）說，將會有超大型合并發生。他還說，企業將在贊比亞、莫桑比克和蒙古等發展中國家規模更小、風險更大的“前沿資產”上，押下更大賭注。

　　嘉能可和斯特拉塔擬議中的合并正值礦業和金屬業并購的黃金時期，只是這個黃金時期因為近期經濟和金融的動蕩而放慢了腳步。安永昨日發布的最新調查結果顯示，去年業內并購數量增加到了1008筆，2000年為392筆，2005年為564筆。

　　本世紀初的幾年里，受中國加入世界貿易組織提振，包括煤炭和鎳在內的大宗商品價格開始迎來牛市行情。法國農業信貸銀行旗下里昂證券分析師利普席茨（David Lipschitz）說，在此之后，就掀起了一輪并購潮。

　　相比此輪經濟衰退前的大規模并購，采礦行業近期一直是出奇的安靜。但分析師說，全球礦業并購環境仍然成熟。大宗商品價格高企，而股價和借款成本仍然相對較低。安永數據顯示，去年采礦和金屬類公司發行企業債券量達到創紀錄的840億美元，較上年增長16%；從銀行借款1870億美元，增長2%。

　　必和必拓再購力拓？

　　嘉能可和斯特拉塔如果合并成功，則將對礦業和金屬業的超大型并購，起到催化劑的作用。合并后公司的市值約為880億美元，更重要的是，新公司將具備在多個領域的影響力。它將控制三分之一的電煤市場，并成為世界最大的鋅生產商（占總產量的15%）。新公司還將與中型企業Freeport-McMoRan Copper &； Gold Inc.爭奪全球第二大產銅企業的位置。
　　分析師說，嘉能可和斯特拉塔如果成功合并，它可能收購行業內的中型企業，包括澳大利亞鐵礦石生產商Fortescue Metals Group，美國銅、金公司Freeport-McMoRan Copper &； Gold Inc.，以及南非的英美資源集團（Anglo-American Corp.）等。

　　業內投資銀行家和分析師認為，在此推動下，隨著市場對全球金融和經濟危機的擔憂逐漸退去，前十大礦業巨頭間出現超大型并購的可能性也在增加，必和必拓甚至可能再次試圖收購力拓。必和必拓、力拓以及巴西的淡水河谷控制了全球海運鐵礦石貿易量的70%。

　　Freeport也可能成為一個受人追捧的收購目標，但其440億美元的市值將使收購方支付不菲的成本。

　　收購“前沿資產”

　　其他類型的熱門交易大多涉及在贊比亞、莫桑比克和蒙古等前沿市場搜尋多種自然資源。這些國家偏遠的不毛之地埋藏著寶貴的資源。去年此類交易共有87宗，交易總規模達202億美元，四分之三的交易涉及上述三個國家。

　　其中，加拿大Barrick Gold Corp.斥資74億美元收購Equinox Minerals Ltd.，后者的主要資產是贊比亞銅礦。力拓則花費39億美元收購Riversdale Mining Ltd.，后者控制著全球最大的一個位于莫桑比克的尚未開發的焦煤礦。

　　上個月，力拓增持了其在加拿大礦業公司Ivanhoe Mines Ltd.的股份，持股比例達到51%。Ivanhoe的主要資產是蒙古的奧尤陶勒蓋（Oyu Tolgoi）銅礦，預計明年投產后往中國發貨。屆時，奧尤陶勒蓋銅礦將成為全球最大的銅礦。蒙古每年投產的各類礦的數量在15到20個之間。該國去年超過澳大利亞，成為中國主要焦煤（用于煉鋼）供應商。

    但投資前沿市場也存在風險。

　　前述咨詢顧問洛克說，你在幾內亞建了一座礦山，但五年之后你不知道是否還擁有這座礦山。他舉了一個例子：力拓斥資10億美元在莫桑比克修建鐵路，但退出該國之后你無法帶走鐵路。

　　竭力并購的大礦商

　　面對巨額資本成本，再加上亞洲對世界自然資源的需求高漲，許多頂級礦產商近年來一直極力追求達成并購交易，以分擔設備和勞動力成本。眼下，買一個挖掘機抓爪要花80萬美元，在莫桑比克建一條鐵路線要耗資10億美元。

　　事實上，即便是在經濟年景不佳的情況下，其也未放棄此類努力。相反，由于當前經濟環境下，規模小一些的礦業公司難以獲得信貸，其越來越脆弱，這無疑為大礦商們提供了機會。

    根據安永發布的最新數據，去年，礦業領域的并購交易總額上升了43%，至1624億美元，總的交易數量則下降10%至1008樁。

　　不過，嘉能可和斯特拉塔擬議中的合并，遠不止分擔成本那么簡單。

　　鋼鐵行業已為有影響力的礦業公司可以如何“壓榨”其客戶提供了例子。全球10家最大鋼鐵公司總共只占據了大約28%的市場份額，而它們最大的三家原材料供應商控制著大約35%的主要煉鋼原料鐵礦石。

　　全球最大的煉鋼廠商安賽樂米塔爾2011年上半年的收入為26億美元。相比之下，全球最大的礦產商必和必拓同期收入131億美元。

　　其他金屬的供應源頭整合（比如說在嘉能可和斯特拉塔的交易中就是銅）可能讓建筑公司和耐用纜線生產商的生計更為艱難。

　　紐約鋼鐵咨詢公司Locker Associates的分析師洛克（Michael Locker）說，“我們正邁向礦業整合。鐵礦石等眾多金屬都已經進行了很好的整合。現在我們將看到其他金屬也出現這種情況，比如銅。”

　　斯特拉塔眼下排名世界第四大銅生產商，2010年產量為90.7萬噸，Glencore排名第八，產量54.2噸。兩家合并后產量將躍升至第二位，領先于產量144萬噸的Freeport，僅次于全球產銅量最大的智利國家銅業公司（Codelco），這家智利國有企業產銅量為176萬噸。

    來源:東方早報