第一部分 行情回顧　

　　2月份，甲醇期貨基本上以寬幅震蕩為主。2月初，甲醇期價一度沖高至敏感技術位3000點附近，但由于下游需求未有效啟動以及高庫存的壓力最終促使期價高位回落。隨后在國內存款準備金率下調、原油(105.08,0.38,0.36%)強勁上漲及華東重要裝置檢修等多重利好消息的刺激下止跌企穩。最后一個交易日，下游需求恢復預期增強以及生產商推漲現貨價格，促使期貨價格大幅上揚，繼續向前期重要的壓力位3000點進軍。2月份成交量和持倉量雙雙增加，表明投資者對甲醇的關注度逐漸提高。
　　
　　第二部分影響因素分析
　　
　　一、甲醇現貨市場價格運行情況
　　
　　2月份，國內甲醇現貨市場整體呈現跌宕起伏的態勢。節后首個交易周，全國各片區呈現區域性拉漲的局面，在期貨價格的帶動下港口價格月初也呈現上揚態勢，主流報價在2900-3000元/噸，山東、華北、華中等地均走高，西北主產區部分新單價格也有調漲。然而，由于節后需求較為清淡，庫存消化緩慢，同時有新貨源流入庫區，甲醇的上漲并未得以持續。自2月中旬起，現貨市場逐漸表現出疲軟，各片區價格下滑情況接踵而至且跌勢難止，江蘇港口主流報價降至2840-2860元/噸。自2月下旬起，國內甲醇開工略有下滑，大致為51%，整體供應有所減少，尤其是山東地區的幾家主要裝置停車檢修使華東地區的供應驟減，供應商趁機推高銷售價格，加上西北地區前期合同貨基本發貨完畢，貨源流通相對減少，這在一定程度上提升了華東等地推漲甲醇價格的士氣。不過，筆者認為，隨著檢修裝置逐漸恢復運行，供應量穩步增長將加大甲醇的下行壓力。
　　
　　二、國內港口現貨庫存
　　
　　通過對甲醇期貨上市后的價格與以江蘇為代表的華東地區價格波動情況進行對比分析，不難看出華東地區跟隨期貨價格波動的步伐較為緊密，通過分析華東地區的現貨及庫存情況可以在很大程度上輔助分析期貨的走勢情況。高庫存現象是目前華東地區的特點，由于節后華東地區甲醇生產企業陸續開工，進而導致該地區供應不斷增加，庫存壓力進一步顯現，目前庫存大致在50萬噸的水平。同時，進口貨源也不斷沖擊市場，由于歐盟宣布禁止進口所有來自伊朗的石化產品，這導致出口至歐盟27國的伊朗甲醇數量暴跌近53%。自美國及歐盟對伊朗實施制裁以來，伊朗也一直努力尋找其他銷售目的地，中國或將成為伊朗甲醇的傾銷地，有消息稱，伊朗貨源將在3月份大量流入中國，至少有5艘甲醇船貨將在3月上旬駛入我國港口，部分業內人士保守估計整個3月份國內甲醇進口量中，伊朗貨物約為30萬噸，如此大規模的傾銷將會嚴重打擊港口的甲醇價格進而拖累期貨價格。
　　
　　三、中國國內原料價格變化對甲醇價格的影響
　　
　　無煙煤市場供需平衡，價格平穩。因天氣的回暖，用肥季節臨近，無煙煤市場需求蓄勢待發，但這利多因素不足以持續拉漲無煙煤價格，預計短期內無煙煤價格維以穩為主。
　　
　　四、下游需求情況
　　
　　由于下游板材市場需求仍顯疲軟，甲醛企業出貨速度緩慢，企業開工情況較1月變化不大，今年恢復情況較往年略緩，已開工企業負荷多維持前期水平，河北、西南、西北部分廠家則表示重啟時間將推遲至3月初左右，具體進度有待關注。但是甲醛企業迫于成本壓力，局部被迫調高出貨價格，山東甲醛價格集中在1300-1350元/噸，成交氛圍改善不大，西南、東北部分地區有價無市。
　　
　　國內醋酸企業開工率在7成左右，各大生產廠家高價出貨意愿較為強烈，但市場貨源充裕，下游多數產品庫存高，銷售緩慢。華東地區醋酸市場價格在2800-2900元/噸，寧波市場商談在2850-2950元/噸附近，該地裝置開工正常，貨源供應充裕，但需求仍較低迷，當前供需矛盾明顯，業者心態謹慎，后期行情仍有走低可能。華南地區醋酸市場商談在3000-3100元/噸附近，小單成交為主，短線維持冷清格局。華北地區醋酸市場當地裝置運行正常，貨源供應寬松，但下游買興低迷，成交氣氛一般。
　　
　　二甲醚市場價格逐漸趨于堅挺，在上下游走高的刺激下，市場主流成交價格普遍出現不同幅度的上揚，其中北方市場主流成交3900-4200元/噸，南方市場價格在4150-4500元/噸。
　　
　　DMF保持以往的穩定走勢。DMF市場貿易商較少，由于下游開工不足，市場實質交投一般。盡管即將進入3月份的傳統旺季，但下游漿料行業普遍開工只有五到六成，且歐美地區訂單較少，使得工廠消化原料緩慢，無力提振DMF市場價格上行。
　　
　　進入3月份，下游需求將逐漸恢復，需求量的增減很大程度上取決于天氣何時轉暖。因此，后市需要密切關注下游的恢復狀況，若恢復良好則將進一步推動甲醇價格走高。
　　
　　第三部分后市展望
　　
　　綜合以上的分析，筆者認為，在庫存高企、到港貨源增加及停車裝置逐漸恢復的作用下，甲醇價格堅挺的格局或將發生轉變。然而，3月份下游需求的恢復情況將成為決定甲醇后期走向的關鍵。從期貨盤面上看，目前甲醇期價處于重要的壓力位3000元/噸下方，整體壓力明顯，下方的支撐在60日均線2830元/噸附近。因此，操作上，建議投資者以3000元/噸作為多空的分界線，并以此突破與否為依據進行趨勢單的建立。
　　
　　
　　
來源：上海中期