業績基本符合預期：公司業績快報披露2011年營業收入預計為37.1億元，同比增長約32.42％；歸屬于母公司凈利潤5.8億元，同比增長19.13％，攤薄后每股收益約0.91元，基本符合我們之前的預期。
　　
　　油價高位運行利好電石法PVC：從模擬毛利看，自去年四季度以來電石法PVC行業處于盈虧平衡點。但是近期油價上行推升了乙烯法PVC成本，對電石法PVC形成利好。同時經銷商春季后的補庫存效應及房地產銷售數據的回暖，將帶來PVC需求的改善。
　　
　　電石實現自給，受益電價上調：公司年底電石產能將達到50萬噸，基本實現電石自給。在國家上調電價的背景下，公司已經基本實現電力自給，較同行業享有明顯的成本優勢。公司煤炭資源總儲量在28億噸以上，主要分布在烏海地區、鄂爾多斯[13.86-1.63%股吧研報]地區以及錫林郭勒地區。依托地區資源優勢[2201.21-3.04%]，公司將建設三大生產基地發展煤化工產業，預計到2012年底擴能至72萬噸PVC、100萬噸電石、50萬噸燒堿，實現產能翻番。
　　
　　燒堿價格高位運行：燒堿市場進一步向好運行，行情的支撐點是限電政策及國家上調電價。受此影響，氯堿企業開工負荷降低，導致燒堿市場貨源有限，但是對于具有自備電力的企業開工并不構成影響。同時下游氧化鋁等行業需求良好，保證了國內燒堿市場高穩運行。而受銀根緊縮影響，春季前貿易商和下游廠商基本沒有存貨，預期補庫存效應將會持續，產品價格將仍然堅挺。
　　
　　維持增持-A評級：長期看好公司依托資源和成本優勢，逐步完善產業鏈，成長空間巨大。短期看好補庫存效應帶來的產品價格反彈，催生公司業績環比增長。維持增持-A評級，按照2012年20PE，3個月目標價23.04元。
　　
　　風險提示:需求復蘇速度低于預期;新增產能難以消化。
　　
　　

來源：鳳凰網