本周主要鋼材品種價格小幅上漲,噸鋼盈利也持續提升,3月PMI為49.3,環比提升明顯,但是仍然在50以下,說明3月份旺季景氣并不旺。另一方面從2月下旬鋼價見底到上周末鋼價提升的總體幅度并不高,我們認為近期的上漲更多是恢復性的,如果未來短期需求不能有突出表現,鋼價出現下跌的概率依然很大,而我們的觀點相對悲觀一些。
　　
　　去庫存速度過慢,風險逐漸累積周末鋼材社會庫存1745.0萬噸,比上周末下降30.5萬噸,其中長材庫存997.3萬噸,下降24.7萬噸;板材庫存747.7萬噸,下降5.8萬噸。今年庫存下降速度極慢,從2月第三周庫存見頂到本周末,去庫存過程已經進行了8周時間,然而鋼材社會庫存從今年最高點(1899.9萬噸)到本周末僅降低了154.9萬噸,降幅僅8.2%,觀察過去5年每年初庫存見頂之后8周的去庫存速度,無論從相對幅度還是絕對幅度來看今年都是最低的。
　　
　　我們認為供給持續高位以及需求恢復緩慢這兩個原因制約了鋼鐵行業在傳統3、4月旺季中的表現,雖然鋼價近幾周有所恢復,但是漲幅也是相當有限,完全沒有旺季應有的表現,目前4月已經過半,鋼廠總體產能利用率仍維持在相對低位,而庫存有相對較高,雖流動性環比寬松跡象,但是我們認為鋼廠繼續提高產量的沖動以及貿易商去庫存壓力會在未來同時存在,成為促使鋼價下跌的主要原因。
　　
　　
來源：中國證券網