2008年金融危機(jī)之后，四萬億的經(jīng)濟(jì)刺激計劃讓中國的鋼鐵行業(yè)從價格低谷中重新升起，中國鋼鐵產(chǎn)能也迎來了新世紀(jì)最強(qiáng)勁的爆發(fā)周期，從2008年的粗鋼日均產(chǎn)量130多萬噸快速上升到日均粗鋼200萬噸的水平，僅僅用了4年，鋼廠產(chǎn)能快速擴(kuò)張的同時也發(fā)展出了眾多的鋼材貿(mào)易代理商，許多不知名的鋼貿(mào)商在主導(dǎo)城市、省會城市快速崛起，而且經(jīng)營的貿(mào)易量開始就可以比肩市場大戶，可見資本對鋼鐵行業(yè)瘋狂的追逐。同時，一些中小貿(mào)易商為了獲取更大的利潤，開始利用杠桿化進(jìn)行瘋狂的融資，與擔(dān)保公司、貨物倉庫聯(lián)手，開具虛假倉單以獲得更大規(guī)模的資金使用權(quán)，但在經(jīng)濟(jì)下滑、需求萎縮的環(huán)境下，鋼價出現(xiàn)了緩慢的單邊下行走勢，規(guī)模越大虧損越多，融資的漏洞無法彌補(bǔ)，銀行的虧空也無法還貸，鋼材行業(yè)可謂亂象叢生，龍蛇共舞!同樣，海外礦山也成為中國四萬億刺激計劃的間接受益者，在此期間，三大礦山紛紛制定了宏偉的產(chǎn)能擴(kuò)張藍(lán)圖，礦石產(chǎn)量猶如芝麻開花節(jié)節(jié)拔高，但在中國經(jīng)濟(jì)急剎車、鋼鐵需求萎靡不振、資金退出鋼材圈時，不僅三大礦山將承受盲目擴(kuò)產(chǎn)之痛，更重要的是國內(nèi)鋼材行業(yè)將迎來重要的洗牌時刻!
　　
　　一、鋼廠瘋狂擴(kuò)產(chǎn)虧損經(jīng)營也不讓市場
　　
　　自從2008年金融危機(jī)之后，隨著國內(nèi)鋼材價格的筑底反彈，國家投入的四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃，帶動房地產(chǎn)、鐵路公路基礎(chǔ)建設(shè)、機(jī)械、汽車等行業(yè)的快速增長，而幾乎所有重點行業(yè)的基礎(chǔ)原料都離不開鋼材的支持，因此鋼材行業(yè)成為四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃的最終受益者。從2009年二季度之后，鋼廠生產(chǎn)出來的鋼材永遠(yuǎn)有利潤；鋼貿(mào)商從鋼廠訂購的資源從來不愁銷路，正是長期穩(wěn)定的利潤空間吸引了大批資本的進(jìn)入。從那時起，鋼廠便開始了快速擴(kuò)產(chǎn)的進(jìn)程。2010年我國新增高爐59座，共計容積98213m3，截止2010年新增煉鐵產(chǎn)能5048萬噸；2011年，我國新上高爐63座，2012年預(yù)計還將至少新增高爐34座，三年的新增產(chǎn)能接近2億噸。最新數(shù)據(jù)顯示，截至2012年初，我國粗鋼產(chǎn)能已高達(dá)9億噸左右。而2009年以來開工建設(shè)的3億噸的產(chǎn)能，較2008年之前的總產(chǎn)能增長了50%。
　　
　　2006年以后，螺紋鋼、高速線材的生產(chǎn)技術(shù)不再是大鋼廠追求的新熱點，從2007年以后熱軋板卷的產(chǎn)品利潤明顯高于建筑用材，因此熱軋線成為鋼廠快速成長所追求的目標(biāo)，2008年以后，當(dāng)時板帶材的生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)入到成熟期，投產(chǎn)完工的熱軋產(chǎn)線三月之后即可符合質(zhì)量要求，這就是使得當(dāng)時眾多國有大鋼廠和民營企業(yè)大干快上熱軋產(chǎn)線，產(chǎn)能以每年5000萬噸以上的速度增長；2010年之后，熱軋板卷的市場占有率接近飽和，鋼廠開始向更高端的冷軋工藝和硅鋼工藝進(jìn)軍，因此從2010年之后冷軋和硅鋼又相繼過剩，本身冷軋、硅鋼走貨量就少，而目前冷軋、硅鋼市場銷售更為艱難，2012年之后日均銷售冷軋在500噸以上的大戶少之又少。
　　
　　雖然鋼廠經(jīng)營艱難，甚至陷入虧損的境地，但是愿意主動減產(chǎn)的鋼廠幾乎沒有，因為目前產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，只要你減產(chǎn)了，下游或者代理商就可以從另外的鋼廠進(jìn)貨，從而擠兌出你的市場份額，被擠兌出去之后再重新進(jìn)入就更加困難，因此現(xiàn)在很多鋼廠都有一種“讓利不讓市”的心態(tài)。目前所有的鋼廠都相信：肚子大了吃不了飯，命長才能吃得了飯。因此，從9月份開始，國有大鋼廠依靠雄厚的資金開始與經(jīng)銷商聯(lián)手應(yīng)對，對7-8月份虧損的貿(mào)易商進(jìn)行大幅追補(bǔ)，讓代理商在市場中有可供生存生存盈利。在鋼材堆積如山，供過于求，鋼材價格不斷下滑的情況下，如果把客戶丟失了，客戶又不擔(dān)心買不到鋼材，既使你價格再調(diào)整，由于你沒有優(yōu)勢，不愿主動地讓利于客戶，把客戶再找回來非常困難，有的客戶流失了可能就永遠(yuǎn)找不回來了。鋼廠不愿意主動減產(chǎn)，主要由于減產(chǎn)將流失市場份額、停產(chǎn)人安置、地方政府保增長及納稅任務(wù)、銀行停貸風(fēng)險等考慮。因此形成了當(dāng)前鋼廠“減產(chǎn)雷聲大雨點小”的狀況。
　　
　　二、鋼貿(mào)商利用杠桿化擴(kuò)張融資瘋狂
　　
　　相對于鋼廠瘋狂的追求產(chǎn)能來說，鋼貿(mào)商更在意的是銷售規(guī)模，由于鋼材貿(mào)易本身為資金密集型行業(yè)，因此在利潤較為微薄的時候多數(shù)鋼貿(mào)商都在追求更大的資金使用規(guī)模。由于鋼材期貨的上市，保值操作成為鋼貿(mào)商融資的最初模型。即鋼貿(mào)商在銀行進(jìn)行“倉單質(zhì)押”的同時，期貨公司可以作為鋼貿(mào)商的委托方對“抵押物”的關(guān)聯(lián)性品種做期貨保值。這樣，銀行的部分風(fēng)險就轉(zhuǎn)嫁到期貨上，放款幅度可以做大。例如：鋼貿(mào)商給銀行抵押1000噸的板材，銀行擔(dān)心市場波動會使板材的價值縮水，建議鋼貿(mào)商去期貨公司做一定的保值。通過和期貨公司的溝通，銀行參與進(jìn)來，銀行把錢貸給鋼貿(mào)商，鋼貿(mào)商從中拿出一部分錢在期貨公司的賬戶上開戶，委托期貨公司去做螺紋鋼期貨的長期保值，因為螺紋鋼與板材的關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，有相同的漲跌趨勢。板材價格上漲，螺紋鋼價格也上漲，反之，板材價格跌了，螺紋鋼也一樣。對螺紋鋼做期貨保值，就能平衡板材的價格波動。當(dāng)期貨公司判斷抵押物板材價格有下跌風(fēng)險時，期貨公司賣出其關(guān)聯(lián)品種――螺紋鋼，待市場價格下跌后，期貨公司以低價買入螺紋鋼，賺取中間差價。對鋼貿(mào)商而言，雖然實際抵押物板材價格縮水，但螺紋鋼賺取的差價幾乎可以等量彌補(bǔ)板材下跌損失。對銀行而言，由于抵押物的價格被鎖定，所以銀行可以規(guī)避部分風(fēng)險。通過這種手段，一些在銀行沒有授信的小鋼貿(mào)公司通過這種方式能夠拿到銀行的授信額度，因此鋼貿(mào)商通過融資杠桿可以獲得95%的資金比例放大。
　　
　　但是，后來一些“頭腦精明”的鋼貿(mào)商對1:1的融資比例仍不滿足，依托與倉庫建立的良好關(guān)系，開始通過倉庫開具虛假倉單，將自己的貨物進(jìn)行重復(fù)抵押，甚至演變成不是自己的貨物也開具倉單抵押給銀行獲得授信貸款。如最近爆發(fā)出的“中鐵物事件”，就是將不屬于自己的鋼材重復(fù)質(zhì)押，騙取銀行或民間資金后，又不能償還的案例集中爆發(fā)，導(dǎo)致上海鋼鐵貿(mào)易圈交易秩序混亂。
　　
　　目前上海市場的融資模式有三種：第一種是鋼貿(mào)商將貨物質(zhì)押給倉庫，倉庫質(zhì)押給銀行，往往是鋼貿(mào)商質(zhì)押給倉庫，都會在倉庫公司獲取一定的資金，這個資金的比例通常大于貨款總值。而倉庫質(zhì)押給銀行后，往往會利用銀行間的盤查不嚴(yán)格，將同批貨質(zhì)押給不同銀行，產(chǎn)生雙重質(zhì)押或多重質(zhì)押。第二種是鋼貿(mào)商將貨物質(zhì)押給銀行，但因獲取的貸款數(shù)量有限，所以操作較少，但是可以通過三方，將資金放大3倍。第三種是鋼貿(mào)商相互聯(lián)保融資。一是朋友之間公司聯(lián)保，二是自己公司不同抬頭不同法人，實際控股人是一個人，相互擔(dān)保融資。
　　
　　倉庫和鋼貿(mào)商以空手套白狼的方式，一批鋼材反復(fù)套現(xiàn)融資，以此類推，將泡沫不斷放大，此次鋼材的重復(fù)質(zhì)押牽涉的國有銀行和國有托盤公司較多。重復(fù)質(zhì)押漏洞風(fēng)險，從小型鋼貿(mào)企業(yè)、擔(dān)保公司和小額信貸公司，正開始大規(guī)模蔓延到股份制或國有銀行及有一定規(guī)模的國企融資性企業(yè)和民間質(zhì)押公司，整個行業(yè)從2011年開始陷入瘋狂融資的境地。如果鋼材價格繼續(xù)上漲，通過變賣手中的貨源籌款對銀行授信實行最低還款，仍可以維持資金鏈條的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。一旦價格下跌，手中的鋼材無法如期銷售或者回籠資金低于銀行的最低還款，則公司陷入資金鏈斷裂的境地，加上銀行的清查貨物，融資的漏洞必然暴露，從而導(dǎo)致現(xiàn)在鋼貿(mào)商與銀行產(chǎn)生合同糾紛，倉庫有貨也無法提出的困境。
　　
　　三、看好中國需求增長三大礦山增產(chǎn)瘋狂
　　
　　2012年上半年中國粗鋼產(chǎn)量增長強(qiáng)勁，上半年全國粗鋼產(chǎn)量為3.57億噸，同比增長1.8%，預(yù)估全年的粗鋼產(chǎn)量水平在7億噸左右。相對于今年上半年中國粗鋼產(chǎn)量的快速增長，三大礦山在上半年初期發(fā)出了極為樂觀的判斷。三大礦山從前兩年開始便開始投入巨資瘋狂擴(kuò)張鐵礦石產(chǎn)能，力爭滿足新興國家工業(yè)化進(jìn)程中對鋼鐵的需求。
　　
　　力拓集團(tuán)中2010年底就開始計劃投資2.3億美元實施西澳大利亞丹皮爾港擴(kuò)建工程，增加年吞吐量500萬噸，并且使得西澳皮爾巴拉地區(qū)的鐵礦石年生產(chǎn)能力在2012年的第一季度達(dá)到2.3億噸。力拓此前設(shè)定的總目標(biāo)是把鐵礦石年產(chǎn)量增加到3.3億噸，力拓還計劃到2013年年底年產(chǎn)能將達(dá)到2.8億噸；到2015年年底年產(chǎn)能將達(dá)到3.3億噸。而力拓在西澳的鐵礦石產(chǎn)品絕大部分銷售亞洲市場，以中國、韓國、日本三個國家的鋼廠為主要客戶。
　　
　　在2012年6月，淡水河谷負(fù)責(zé)鐵礦石及策略業(yè)務(wù)的執(zhí)行董事JoseCarlosMartins在一次電話會議上表示，巴西環(huán)保部門已初步批準(zhǔn)其開發(fā)SerraSul項目，位于巴西北部卡拉雅斯的SerraSul和SerraNorte項目建成后，到2017年該公司鐵礦石年產(chǎn)能有望達(dá)到4.6億噸。到2017年，SerraSul項目將使公司鐵礦石年產(chǎn)能增加9000萬噸，SerraNorte項目將使公司年產(chǎn)能增加4000萬噸。為了實現(xiàn)上述產(chǎn)能目標(biāo)，淡水河谷需要投入一筆巨資。SerraSul項目涉及的投資包括：礦區(qū)及加工廠相關(guān)投資約80億美元，鐵路及港口基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)投資114億美元。
　　
　　必和必拓從2011年中期開始，為滿足亞洲需求，將擴(kuò)大澳大利亞的鐵礦生產(chǎn)。2011年年中已批準(zhǔn)了一筆95億美元的投資，用于發(fā)展澳大利亞的礦井、鐵路線和港口等設(shè)施，將產(chǎn)能擴(kuò)大到年產(chǎn)2.2億噸。
　　
　　在巨大的利潤面前，尤其在看到快速發(fā)展的工業(yè)化國家對鋼鐵的大量需求，正推動國外礦山在2009年后新建產(chǎn)能的快速擴(kuò)長，但沒有想到最重要的亞洲客戶——中國經(jīng)濟(jì)急剎車來得這么快，由于整體經(jīng)濟(jì)增長的快速放緩，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩以及資金的大批撤出使得鋼材價格持續(xù)下滑，鋼廠資金的萎縮導(dǎo)致向三大礦山采購規(guī)模的快速縮小。正如國內(nèi)專家所說的，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的低鋼價、低效益和鐵礦石供應(yīng)商的高礦價、高效益的扭曲局面是不可持續(xù)的，后期鐵礦石價格會繼續(xù)有所回落。房地產(chǎn)泡沫的唱空者謝國忠先生更是將未來的鐵礦石價格看得極為悲觀，他認(rèn)為鐵礦石還原到五六十美元是應(yīng)該的。如果未來兩年中國鋼廠開始被洗牌，粗鋼產(chǎn)量萎縮至180萬噸左右，在三大礦山經(jīng)歷了瘋狂擴(kuò)張產(chǎn)能之后，鐵礦石供應(yīng)過剩將全面來臨，那么價格回落到60-80美金也不是不可能的事。
　　
　　瑪雅人曾經(jīng)用他們的歷法預(yù)言，在2012年整個世界將會重啟，猶如末日一般給予這個地球重生。在電影《2012》中能讓人體會到那種末日的氣息。其實，對鋼材行業(yè)來說，2012年僅僅是洗牌的開始。中國政府一直在推動鋼鐵行業(yè)的兼并重組，但效果不佳。原因很簡單，市場需求擺在那里。現(xiàn)在鐵礦石價格下跌，再加上國內(nèi)宏觀調(diào)控影響一部分需求，這會使得一部分鋼鐵企業(yè)難以度日，體制弱的鋼鐵企業(yè)將面臨被淘汰出局的可能。而鋼材貿(mào)易行業(yè)屬于資金密集型，如果失去了銀行的信任，失去了大量資金的支持，要獲得終端用戶或者鋼廠的信任與認(rèn)可則更為艱難。因此，十二五期間中國繼續(xù)執(zhí)行“低增長、調(diào)結(jié)構(gòu)”的經(jīng)濟(jì)政策，則鋼材全行業(yè)將迎來真正大洗牌的五年。
　　

       來源：中國聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)