鋼廠庫存高企，庫存倒逼機制起作用。隨著社會庫存連續4周的下滑，鋼廠庫存開始上升。業內很多人士認為鋼材的基本面沒有變化甚至更差，其實在鋼材的產業鏈條下，庫存的第一階段往往表現為社會庫存，第二階段才表現為鋼廠庫存。當貿易商對行情不看好，減少或者停止從鋼廠進貨，這時雖然社會庫存會下降，但是鋼廠庫存卻會逐漸積累。當庫存量對鋼廠生產形成壓力，鋼廠不得不降價傾銷，當價格低至現金成本以下時，鋼廠就會選擇停產或檢修。因此，現在鋼廠庫存高，降價傾銷就是庫存倒逼機制在起作用。隨著鋼材出廠價的快速下調，鋼廠的盈利情況逐漸惡化，鋼廠有望擴大停產規模。
　　
　　貿易商謹慎進貨，可流通庫存處于低位。3月和9月為鋼鐵行業較為集中的還貸期，這使得本來就很艱難的鋼鐵行業“雪上加霜”。目前，各大銀行紛紛對鋼貿商進行限制或者停止借貸，這使得整個鋼貿行業資金尤為緊張。
　　
　　鋼廠礦石清庫嚴重，礦價下跌空間有限。由于近期鐵礦石價格一直處于下跌趨勢中，鋼廠紛紛減少礦石采購量，都采用即用即買的方式，原來鋼廠的礦石庫存平均可以用1.5個月左右，目前鋼廠的礦石庫存平均也就是用半個月左右，更有甚者，只可以維持幾天。個人以為近期礦石價格再大幅下跌的可能性不大，首先，鋼廠的礦石庫存清庫幾近完畢，鋼廠用一噸就要買一噸，這將對礦價構成支撐;其次，鐵礦石價格持續下跌，國產礦停產和減產增加。最后，目前鋼廠沒有大批量減產，對礦石的消費維持穩定。
　　
　　終端消費緩慢好轉。從7月份的宏觀數據來看，7月份的固定資產投資增速維持在19.1%，比一二季度有一定提高。其中制造業的投資增速為26.7%，為今年以來最高。基建的投資增速為15.3%，比一二季度的均值有所提高。只有房地產投資增速較為疲弱為9.6%，但隨著房價及銷量的回升，預計此數據會出現改善。總體來說，隨著“金九銀十”消費旺季的到來，鋼鐵行業的終端消費在緩慢好轉。
　　
　　綜上，在消費緩慢好轉的情況下，如果鋼廠不減產，則礦價下跌空間有限進而會使得鋼廠盈利進一步變差，鋼材供應增加的可能性較小;如果鋼廠減產，則鋼價下跌空間有限。不管是以上哪一種情況，短期內鋼材的基本面都在好轉，所以說鋼材價格在快速下跌之后臨近階段性底部。

       來源：證券日報