剛過去的8月，國內熱軋跌勢延續，在經歷了各地市價接連沖破整數大關后，市場心態已顯過度悲觀，出貨套現是目前商家的普遍心理，傳統“金久銀十”似乎已不再期盼，但商家普遍關心的底部到底還有多遠呢?
　　 
　　經濟運行接近筑底，回調態勢有望結束
　　
　　中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的8月份中國制造業采購經理人指數(PMI)為49.2%。這是PMI指數自去年11月以來首度跌破50%，創9個月新低。這一數據顯示經濟下行壓力仍較大。
　　
　　不過，從各分項指標來看，8月份產成品庫存指數略微回升0.2個百分點，原材料庫存指數下降明顯，顯示庫存調整加快。采購量指數、進口指數最近5個月以來首現回升，顯示庫存調整接近尾聲，新一輪補庫需求即將啟動；新訂單指數為48.7%，回落幅度較小，僅0.3個百分點，顯示上半年出臺的穩需求、穩增長的政策措施逐漸顯示成效，今年以來需求端偏弱的局面正在積極轉變；新出口訂單指數同上月持平，沒有繼續下滑。由此可見，制造業總體生產水平將平穩恢復，經濟運行已接近筑底，后期經濟增速回調態勢有望結束。
　　
　　同時，企業持有的訂單水平趨穩，對價格上漲的預期開始醞釀，壓縮庫存、控制開工率的活動接近尾聲，市場需求支持的企業訂單增長將呈現走穩態勢。受其影響，企業長達半年多的去庫存活動預計將結束，因此后期國家進一步放松貨幣政策，降準、降息概率增加，同時，政策財政投資力度增大也在預期之中。在此大環境下，鋼價歷經考驗真正觸底有望實現，四季度實現趨穩回升仍值得期待。
　　
　　訂貨比例趨于走低，鋼價負相關性預示筑底來臨
　　
　　鋼廠訂貨比例與市場價格走勢存在一定的負相關關系。我們通過現貨市價可以驗證：3月至4月上旬，熱軋價格持續上漲，鋼廠訂貨比例卻在逐步降低，其中華北區域各鋼廠甚至降至10%。而4月中旬至8月底，熱軋價格進入長時間下行通道，華北地區更是領跌全國，而主導鋼廠訂貨比例逐步提升。我們再來看9月份數據，鋼廠訂貨比例開始出現一定的下移，其中唐鋼、本鋼較為明顯。
　　
　　唐鋼9月份唐山訂貨為55%，較之上月100%的訂貨大幅縮減，而華北其他區域則由40%下降至15%，華東華南則調得更低，僅維持10%的訂貨比例。本鋼由100%下降至9月份的80%。首鋼、邯鋼、邯寶訂貨比例則分別小降5%，分別調至55%、55%、65%。如此看來，若訂貨比例與鋼價的負相關性論述正確，那也預示此番長時間的下跌或將逐步進入探底進程，不過9月仍是各地集中到貨期，前期貨源的陸續入市，也將令商家依舊以積極消化資源為主，因此9月熱軋市價仍將繼續探底。
　　
　　期現價差絕對值有所放大，短期熱軋現貨價格或將繼續走低
　　
　　8月初以來，熱軋現貨價格持續下滑，熱軋電子盤收盤價也始終圍繞現貨價格窄幅波動，兩者具有很強的相關性。近期而言，現貨價格繼續下跌，遠期呈現出大幅走低的局面，期現價差也持續放大。就技術面來看，當前熱軋電子盤主力合約RB1211日K線仍處于均線系統下方，MACD向下且綠柱逐步放大，KDJ指標趨勢向下并有交“死叉”跡象，短期熱軋電子盤主力合約RB1211仍將弱勢向下，中期突破3000關口的可能性逐漸增強，加之期現價差偏離合理水平，預計短期熱軋現貨仍將進一步下探。
　　
　　綜上可知，因原料價格持續走低，成本重心持續下移，后期現貨市價仍有100-200左右的調整空間，按照目前熱軋各地每周下跌50-80元/噸的速度，至9月后期下行步調有望減緩，且十八大召開在即，市場情緒或轉為觀望，因此“金九”難期，“銀十”仍可等待。

       來源：富寶資訊