一、行情回顧
　　
　　1、上周上海螺紋鋼價格變化情況
　　
　　繼上周沖高回落之后，上周市場又出現新一輪瘋狂拉漲。截至9月21日，鋼材指數報在3720元/噸，較上周五上漲170元/噸；同期，滬上優質品二級螺紋鋼代表規格報在3620元/噸，較上周五上漲160元/噸；而滬上優質品三級螺紋鋼報價報在3720元/噸，較上周五上漲160元/噸。
　　
　　自9月7日以來，深跌之下的市場已經出現兩波反彈行情，第一波反彈主要推手是國內萬億投資項目集中批復的利好刺激，而始自上周五的第二輪反彈，則是受美國的QE3政策的直接帶動，當然，除了政策面的利好炒作之外，市場上現貨資源有限、規格不齊也是價格上漲的主要原因。此前價格大跌過程中，貿易商和下游用戶普遍低倉甚至空倉操作，導致市場可售資源極為有限，而華東主要廠家采取的限制超發、取消計劃外資源的政策，則進一步推動了市場的貨緊價揚。
　　
　　那么，連續反彈之后本周還有沒有繼續上行動力?主要原料品種價格如何變化?政策面還會不會有持續利好支撐?帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。
　　
　　2、全國市場方面
　　
　　據監控數據顯示，上周南北鋼價瘋狂上漲，多個城市單周漲幅超過200元/噸，這也是自2011年來最為強勁的一次單周反彈。
　　
　　北京市場：上周北京建筑鋼價出現暴漲，單周價格上調270元/噸。高線方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報價在3550-3630元/噸；二級鋼方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規格集中在3640-3700元/噸；三級鋼方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規格報價集中在3680-3750元/噸。盤螺方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報3800-3850元/噸。
　　
　　受周五期鋼大漲提振，周末北京市場瘋狂拉高，至周一累計漲幅超過200元/噸，部分緊缺規格漲幅更甚，且受買漲不買跌心理影響，下游用戶提貨積極性明顯提高，大戶限量出庫、封盤惜售情況也不為少見。不過，隨著周四以來成交轉弱、期鋼回落，前期拉高過猛的價格出現一定回調壓力，且隨著各家陸續到貨，之前貨少、無貨的情況也將逐步得到緩解，預計后期北京鋼價或將由強轉弱。
　　
　　杭州市場：上周杭州建筑鋼材價格瘋狂拉高，單周價格上漲220元/噸。線材方面，現中天、九江高線主流報價在3600-3650元/噸；二級鋼方面，現沙鋼、永鋼產Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在3580-3650元/噸；三級鋼方面，現西城主流報價在3640-3680元/噸；盤螺方面，現永鋼Ф8-10mm報3750-3780元/噸。
　　
　　市場反饋，在美聯儲QE3的帶動下，市場漲價熱情被點燃，上周末唐山鋼坯創出自反彈以來新高，而華北市場現貨價格也出現瘋狂上漲。而就華東市場而言，目前主導鋼廠限制發貨，市場規格不齊、資源有限已經成為突出矛盾，許多資源均出現資源斷檔的情況，其中以10mm、12mm等沙鋼小規格表現最為嚴重，加價幅度也較為離譜。受此影響，上周杭州市場價格出現大幅上揚，成交也出現明顯放量。不過周五主導鋼廠出價之后，9月下旬資源將逐漸增多，或將對價格形成一定壓力。
　　
　　廣州市場：上周廣州建筑鋼材價格混亂推高，單周價格上漲220元/噸。線材方面，現韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價3900-3950元/噸；二級鋼方面，現韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規格主流價格3900-3950元/噸；三級鋼方面，現韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規格市場價格在4100-4150元/噸。盤螺方面，現韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報4150-4200元/噸.
　　
　　市場反饋，受周末唐山鋼坯大漲影響，上周末部分廣州民營小廠已經明顯上漲80-150元/噸。而周一開市，韶鋼、廣鋼、湘鋼、粵鋼等資源也無法淡定，加快跟進。周一午后，隨著韶鋼、廣鋼、裕豐、珠海粵鋼廠家主動上調產品價格100元/噸以上，市場再次跟進。當天市場累計漲幅接近200元/噸。盡管價格的過快拉高使得終端無所適從，但考慮到當前市場資源庫存偏低，另外部分規格缺貨，下游用戶也只能在猶豫中無奈跟進。不過，周四以來期鋼大幅回落，加之前期價格拉高過快，所以市場心態又再度轉弱，后期廣州鋼價或也將面臨一定回調壓力。
　　
　　二、成本分析
　　
　　1、上周鋼廠調價
　　
　　隨著國內鋼價的大幅反彈，上半周各區域鋼廠出廠價格全面大幅上調，中南、華北部分鋼廠單周出廠價格上調幅度超過200元/噸，不過下半周隨著鋼坯價格的快速回落，華北地區部分鋼廠出廠價格再度出現下調。從以旬定價的鋼廠來看，沙鋼、永鋼等鋼廠上周迎來4月中旬以來的首次價格上調，對9月下旬出廠價格全面上調150-200元/噸。河北鋼鐵9月份結算價格將于本周出臺，市場也普遍預計上調幅度將在100元/噸以上。值的注意的是，中鋼協統計的重點企業9月上旬鋼材庫存量達到1206萬噸，旬環比增長1.77%，較去年同期更是增長39.77%，顯示出目前鋼鐵企業庫存壓力仍相當大。在目前商家訂貨謹慎、供需基本面并沒有出現實質改善的情況下，鋼廠價格繼續上調的空間有限。
　　
　　從鋼廠生產情況來看，據中國鋼鐵工業協會最新數據顯示，2012年9月上旬重點大中型企業粗鋼日均產量為156.54萬噸，旬環比增長2.89%；預估9月上旬全國粗鋼日均產量為189.46萬噸，旬環比增長1.23%。8月份原料價格下跌幅度遠大于鋼材，而鋼材價格在9月上旬末出現反彈，是帶動9月上旬粗鋼產量出現反彈的主要原因。隨著鋼價的反彈，目前鋼廠生產又有了一定的利潤空間，將抑制鋼廠繼續減產的動力。而鋼廠產能釋放的加快，對鋼價上漲的空間又將形成抑制。
　　
　　2、原材料
　　
　　上周原材料價格繼續上漲，尤其是鋼坯、鐵礦石價格大幅上漲，焦炭、廢鋼基本平穩。
　　
　　具體來看，鋼坯市場：上周唐山鋼坯價格繼續大幅上漲，幅度達100元/噸，短短兩周內價格累計上漲幅度已超過400元/噸。上周燕鋼方坯招標價3190元/噸出廠，與上期相比高380元/噸，對鋼坯價格走勢形成帶動。隨著鋼坯價格的快速上漲，部分貿易商認為近期可能會有獲利資源投放，缺乏繼續大幅上漲條件，暫時不考慮介入采購，以觀望為主。焦炭市場：上周華北地區焦炭價格基本平穩。隨著近期鋼價出現大幅反彈，鋼廠對焦化廠打壓力度減小，河北地區焦炭低位貨源出現小幅調漲，多數鋼廠已同意漲幅在20-30元/噸。由于山西地區焦炭發往河北前期價格相對當地資源價格偏高，鋼廠對于山西貨源的漲價要求多數仍在商談中，但是焦企表示這只是時間問題，后期價格小幅上漲問題不大。廢鋼市場：上周華東地區廢鋼價格基本平穩。在鋼坯、成品鋼材繼續走高影響下，多數廢鋼貿易商收貨價格均出現一定程度調整，部分商家調整價格達到50-100元/噸，市場可流動資源量進一步萎縮。大型鋼廠普遍認為短期成品鋼材走勢價格上漲缺乏支撐，依舊保持相對穩定理性看待市場走勢。
　　
　　鐵礦石市場：上周河北地區鐵精粉價格繼續上漲，幅度為50元/噸。受近期進口礦、鋼坯等價格再次大幅上漲影響，國內鐵精粉成交略有好轉，礦商觀望為主，低價出貨不積極，價格連續小幅上漲。外盤價格大幅上漲，63.5%印粉外盤報價在114美元/噸，較上周末上漲12美元/噸。港口現貨貿易商持續上調報價，一方面手中資源成本較高，另一方面在整體鋼材價格上漲的情況下，多數市場人士心態好轉，部分鋼廠因庫存相對低位，有意在國慶節前少量補充資源。
　　
　　海運市場，波羅的海干散貨運價指數(BDI)9月19日上漲3.59%，報722點，連續三個交易日出現上漲。鋼鐵產量增加令鋼廠和貿易商的船運需求上升，幫助提升了海岬型船舶運價，提振市場人氣。鋼鐵價格上漲依然是驅動力，受需求增加預期影響。目前，船只運力供應增長超出大宗商品運輸需求的情況已經持續一段時間，廣泛預計未來數月仍將拖累干散貨物運輸價格。干散貨運價指數今年至今已下跌約60%。航運市場的回暖，還尚需時日。
　　
　　三、供給和需求分析
　　
　　據數據顯示，受買漲不買跌心理影響，上周終端采購、節前備貨以及抄底需求集中釋放，市場短期成交量激增。
　　
　　而從庫存情況來看，隨著庫存的持續消耗、代理商的低倉操作以及上海倉庫監管的加強，目前滬上建材庫存已經降至三年來低點。而由于本地主導鋼廠限制超發、取消計劃外資源等政策限制，短期資源難以得到有效補充，市場上規格不齊情況較為嚴重，這也對當前價格形成了較強支撐。需警惕的是，當前盡管社會庫存有限，但鋼廠庫存高企，且十一長假之后資源會得到逐漸補充，后期價格壓力將不可避免。
　　
　　四、宏觀分析
　　
　　(1)截至8月末金融機構外匯占款余額為256400.83億元，7月這個數據為256575.17億元，據此計算，8月外匯占款減少174.34億元，較7月末負增長38.2億元規模有所擴大。央行同時公布的數據顯示，8月末財政性存款余額為36201.77億元，較7月末增加405.74億元。
　　
　　(2)據國家統計局數據，8月份與上月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有20個，持平的城市有14個，上漲的城市有36個。環比價格上漲的城市中，漲幅均未超過0.6%。與去年同月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有53個，持平的城市有3個，上漲的城市有14個。8月份，同比價格上漲的城市中，漲幅均未超過1.3%，漲幅比7月份回落的城市有2個。
　　
　　(3)數據顯示，8月份全社會用電量4495億千瓦時，同比增長3.58%，增速創出今年2月公布用電量數據以來的新低。全國31個省市中，6個省份出現負增長，較上月增加2個省份；而且，中部用電增速在連續3個月回升后又現下行走勢。電監會表示，今年以來用電增速持續下降，9月上旬日均發電量仍不理想，在一定程度上反映出經濟放緩或仍將持續。
　　
　　(4)《金融業發展和改革“十二五”規劃》近日正式發布，按照部署，到“十二五”期末，非金融業企業直接融資占社會融資規模比重將提高至15%以上。“十二五”期間資本市場將加大對中小企業的支持力度，進一步完善多層次市場體系并建立各層次市場間的有機聯系。
　　
　　(5)國務院辦公廳近日全文公布了《關于促進外貿穩定增長的若干意見》，在做好出口退稅和金融服務、提高貿易便利化水平、改善貿易環境、優化貿易結構、加強組織領導方面，共提出了16條具體意見。《意見》出臺后，有關部門將根據意見，在出口退稅、金融、出口信保等方面出臺更細化的措施。為保外貿目標的實現，接下來的月份，促外貿的各項措施會進入密集的落實期。
　　
　　(6)央行近日公布了工商銀行、建設銀行、農業銀行和中國銀行四家全國性大型銀行8月份人民幣信貸收支表的最新數據。8月份四大行新增人民幣貸款約2192億元，較7月的約2372億元有所減少。從各期限品種看，8月份四大行新增短期貸款398.87億元，新增中長期貸款1271.04億元，票據融資新增512.72億元。新增短期貸款占四大行新增貸款總額的18.91%，中長期貸款占比為58%。
　　
　　(7)匯豐銀行20日公布的數據顯示，9月中國制造業采購經理人指數(PMI)初值為47.8，較8月份47.6的終值小幅回升。9月制造業產出指數初值為47.0，創下10個月以來最低。
　　
　　在經濟低迷時，國內仍然習慣于依靠政府財政投資來拉動經濟增長。據不完全統計，7月以來，各地方政策相繼發布大規模經濟刺激計劃，累計投資規劃已達到17萬億元。國家發改委近期批準了價值約1萬億元人民幣的城市軌道、公路和水路建設項目，印證了新一輪大規模財政投資刺激開始。進入9月份后，開工成了各地涉及重大項目的主題詞，多地重大項目陸續開工建設，鐵路建設也掀起高潮，對國內鋼材市場的需求拉動起到積極作用。但值得注意的是，8月份中央財政收入已經出現了負增長，地方財政由于土地出讓金的萎縮，也普遍大幅下降。面對地方政府資金不足，民間資本駐足不前以及銀行放貸態度謹慎，此輪財政投資對穩增長的效果，還需要進一步觀察。
　　
　　資金方面，央行上周二和周四分別在公開市場開展了750億元和1600億元的逆回購操作。上周有到期正回購和央票共60億元，逆回購到期規模達人民幣1400億元，上周公開市場實現資金凈投放1010億元。這也是央行連續三周凈回籠資金后的首度凈投放。隨著季末和雙節的日益臨近，市場的資金壓力并未有效緩解，近期市場承兌匯票貼現率連續上升，據監測的滬大額銀行承兌貼現率已經連續5周環比上升。而7、8月份我國外匯占款連續兩月出現負增長，再加上美國、歐洲和日本等央行相繼推行新一輪量化寬松政策，我國央行依然存在通過降準補充市場資金供給的必要性，時間節點可能在國慶節前后。
　　
　　五、綜合觀點
　　
　　上周市場價格再度強勢反彈，而對于本周行情，提醒大家關注如下幾個方面：
　　
　　其一、供需因素。從需求角度而言，近兩周的成交放量，已經有透支后期需求的成分，所以對于本周的節前備貨需求，不宜抱有過高預期；而供給方面，從鋼廠的排產計劃以及運輸周期來看，短期資源緊張、規格不齊的情況仍難以得到明顯緩解。就短期供需而言，仍能維持弱平衡狀態。
　　
　　其二、成本因素。自9月7日以來，唐山普碳鋼坯出廠價格從2690元/噸到3100元/噸，累計漲幅超過16%，而普氏指數從88.5美元/噸到111美元/噸，反彈幅度接近26%。而各地主導鋼廠價格也是積極跟進，市場底部價格明顯抬升。不過，原料價格的過快過猛拉高已經使得下游需求難以跟進，后期大幅回調或也將不可避免。
　　
　　其三、資金和心態因素。隨著季末和雙節的日益臨近，市場資金壓力再度加大，近期市場承兌匯票貼現率出現連續上升。除此以外，上周現貨價格拉高接近200元/噸，考慮到后期價格風險，本周商家出貨避險動力也將加強，以上因素將對價格形成一定制約。
　　
　　綜合來看，隨著資本市場的沖高回落，現貨需求的提前釋放，本周市場上漲動力已經微乎其微，而在鋼廠下旬政策出臺，資源逐漸釋放之后，后期價格回調壓力將逐漸加大。不過，考慮到成本抬升效應以及現貨資源短缺的現狀，節前價格暫時不會有大跌風險。基于此，對本周市場行情給予偏中性的評價—藍色預警。
　　
　　來源：西本新干線