雖然以信息服務(wù)為主營業(yè)務(wù)，但上海鋼聯(lián)因為一則上海證監(jiān)局的《監(jiān)管關(guān)注函》，透露出其在涉足鋼材現(xiàn)貨貿(mào)易時遭遇的潛在風(fēng)險。有業(yè)內(nèi)人士稱，上海鋼聯(lián)的“鋼材交易服務(wù)”業(yè)務(wù)，實際上更多為鋼貿(mào)領(lǐng)域的“托盤”業(yè)務(wù)。而后者恰恰是目前資金鏈危機(jī)的高發(fā)地帶。但鋼聯(lián)方面則對記者表示，公司有嚴(yán)格的風(fēng)控制度，安全性有保障。
上海證監(jiān)局提示資金風(fēng)險
昨天，上海鋼聯(lián)公告，公司近日收到了上海證監(jiān)局下發(fā)的《關(guān)于上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司的監(jiān)管關(guān)注函》。值得注意的是，除了存在內(nèi)幕知情人登記管理制度未嚴(yán)格執(zhí)行、年報信息披露質(zhì)量有待進(jìn)一步提高等問題外，《關(guān)注函》還指出上海鋼聯(lián)的控股子公司“鋼銀電商”2011年下半年開始開展鋼材現(xiàn)貨交易服務(wù)，“在只收取少量履約保證金的情況下，預(yù)付大量采購款，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額在2011年出現(xiàn)負(fù)數(shù)”。
《關(guān)注函》建議，上海鋼聯(lián)要“加強(qiáng)相關(guān)業(yè)務(wù)內(nèi)控管理，確保運營資金安全，建立完善風(fēng)險防范機(jī)制”。
公告發(fā)出后，昨日上海鋼聯(lián)股價跌停，收于14.88元/股。
新業(yè)務(wù)致銷售規(guī)模激增
鋼銀電商是上海鋼聯(lián)于2011年9月成立的控股子公司，主要經(jīng)營范圍為電子商務(wù)(不得從事金融業(yè)務(wù))、金屬材料等的銷售和互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)。
這項新業(yè)務(wù)使公司成為鋼鐵現(xiàn)貨電子商務(wù)服務(wù)平臺，買賣雙方使用平臺的委托采購、委托銷售服務(wù)，通過平臺交易、結(jié)算，由此產(chǎn)生的鋼材銷售款加上服務(wù)費計入營業(yè)收入，鋼材采購款計入營業(yè)成本。按照制度設(shè)計，作為第三方服務(wù)提供商，公司并不賺取貿(mào)易差價，收取的是較為穩(wěn)定的服務(wù)費，應(yīng)不受鋼材價格波動的影響。
這是上海鋼聯(lián)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，給公司的收入結(jié)構(gòu)帶來了巨大影響。在開展該業(yè)務(wù)前，2011年上半年公司銷售收入為9055萬元，而2012年同期則迅速擴(kuò)大到3.92億元，增長333%。其中，“鋼材交易服務(wù)”一項就占2.9億元，毛利率為2.28%。
主營實為托盤?
但有不具名的資深鋼鐵業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，鋼銀電商實際上從事的、更多為傳統(tǒng)鋼貿(mào)領(lǐng)域的托盤業(yè)務(wù)。其產(chǎn)生的收益也大多為托盤業(yè)務(wù)所得。而托盤，正是目前鋼貿(mào)領(lǐng)域危機(jī)的高發(fā)地帶。
雖然鋼銀電商的目標(biāo)收入包括代結(jié)算費用、推廣費、在線融資服務(wù)費等多個種類，但其很難在今年鋼材價格一路狂跌的背景下，取得2.9億元的銷售規(guī)模和2.28%的毛利率。“單純的信息服務(wù)，基本不可能獲得2%的利潤率。這相當(dāng)于在鋼價一路下跌的情況下，鋼銀的客戶要為‘服務(wù)’支付噸鋼70元左右的費用。這已經(jīng)可以從上海走陸路運輸?shù)浇K，也足以吃掉鋼貿(mào)企業(yè)極其微薄甚至已經(jīng)不存在的利潤空間。”業(yè)內(nèi)人士表示。
而此次上海證監(jiān)局對上海鋼聯(lián)提出的“在只收取少量履約保證金的情況下，預(yù)付大量采購款”，正是托盤業(yè)務(wù)的特點。結(jié)合其半年報中出現(xiàn)的1.8億元預(yù)付款項和6100萬元庫存商品價值(折合1萬多噸鋼材)，多位業(yè)內(nèi)人士向記者指出，鋼銀電商的托盤特征已經(jīng)很明顯。而這部分庫存，正面臨著嚴(yán)重的減值風(fēng)險。因為從6月到9月底，鋼價的最大跌幅超過10%。即使計入9月反彈，也仍處于明顯的虧損狀態(tài)。
公司自稱風(fēng)控機(jī)制嚴(yán)格
“我個人不愿意用托盤這個詞，更希望用‘代采購’和‘代銷售’。”上海鋼聯(lián)董事長朱軍紅昨日對本報稱。他承認(rèn)，上述業(yè)務(wù)的確占鋼銀絕大部分業(yè)務(wù)量。
所謂托盤，指受托企業(yè)A在收取客戶方B一定比例(通常15%-20%)的保證金后，以全額墊付資金的形式，代為采購貨物。待客戶B完成銷售返還貨款后，A收取一定比例的費用，即利息。
這一業(yè)務(wù)被具有資金實力的企業(yè)廣泛開展，為融資困難的中小鋼貿(mào)商解決資金問題。但由于鋼材價格不斷下降，眾多提供托盤資金的企業(yè)正在面臨巨大風(fēng)險。
一方面是鋼價跌幅超過保證金比例后，客戶可能違約不再足額提貨，導(dǎo)致企業(yè)被套。另一方面是由于鋼貿(mào)行業(yè)重復(fù)質(zhì)押已成為通行潛規(guī)則，托盤方往往無法保證貨權(quán)的有效性和唯一性。在意圖行使貨權(quán)進(jìn)行變現(xiàn)的時候，又遭遇貨權(quán)糾紛，最后損失慘重。
不過朱軍紅認(rèn)為，鑒于公司在鋼貿(mào)領(lǐng)域的多年經(jīng)驗，嚴(yán)格的制度設(shè)定將對風(fēng)險實現(xiàn)有效控制，保證業(yè)務(wù)安全性。
“我們強(qiáng)調(diào)所有貨物必須通過我們的平臺結(jié)算，現(xiàn)在也只愿意向鋼廠或者國營貿(mào)易企業(yè)訂貨，為的就是保障貨權(quán)在自己手里。”朱軍紅稱，除此之外，公司還給每筆貨物貼上標(biāo)簽，并派專人定期到倉庫勘驗。“只要控制貨權(quán)，就不會有大風(fēng)險。”
而對于鋼價下跌帶來的風(fēng)險，朱軍紅稱，實際上鋼價的下跌速度“不像外界說的那么大”，且公司規(guī)定，價格波動超過5%就會要客戶追加保證金，也不會讓貨物周轉(zhuǎn)期超過兩個月。
此前，已經(jīng)有中鋼天源、廈門信達(dá)、中儲股份等多家上市公司被卷入其中。中國鐵物、寶鋼集團(tuán)、馬鋼股份也接連“失足”鋼貿(mào)陷阱。在行業(yè)寒流肆虐的環(huán)境下，能否保證其對貨權(quán)的有力控制，保證其客戶的履約水平，將讓上海鋼聯(lián)面臨考驗。
來源：上海證券報
