主業慘淡，天倫置業(6.92,0.63,10.02%)(000711，SZ)再次把“賭注”壓在煤礦上，而且還是一個正在停產整改的煤礦。

       11月14日，天倫置業發布公告稱，10月25日，公司全資子公司廣州市天健投資有限公司與自然人蘭天雷簽署《資產轉讓框架合同》，收購蘭天雷獨資擁有的貴州省盤縣水塘小凹子煤礦80%的股權，資產收購價格為人民幣2.8億元。

       天倫置業再次講起“礦業故事”，市場亦應聲而動。昨日(11月15日)，天倫置業放量漲停，股價收于6.92元。

       《每日經濟新聞》記者注意到，天倫置業豪賭煤礦背后存在著多重風險：去年4月小凹子煤礦發生事故停產至今，現處于隱患整改階段，完成整改以及恢復生產時間目前尚不確定；該礦的《安全生產許可證》已過期；煤礦進行60萬噸/年生產規模的擴建工作還需大約3.5億~4.5億元的建設資金，資金面臨巨大缺口……

       這是一場華麗轉身的資本大戲？還是一場“豪賭”？

       再次涉足礦業，糾紛不斷

       天倫控股2002年入主天倫置業后的財務報表顯示，這家主業為房地產的上市公司，這10年的主營收入幾乎全部來自天倫大廈和天譽花園的租金，以及變賣資產的收益。

       天倫置業今年的中報顯示，天譽花園一期五樓以及天倫大廈第一至第十五層，已作為貸款抵押悉數抵押給深圳發展銀行廣州信源支行。

       其三季報顯示，天倫置業第三季度實現營收1481.83萬元，同比增2.54%；凈虧損67.04萬元，上年同期為虧損204.75萬元。

       面對如此主營業績，天倫置業把目光轉向了礦業領域。

       天倫置業近日斥資2.8億元收購位于貴州六盤水市盤縣的小凹子煤礦80%的股權。小凹子煤礦總資源量4794萬噸，礦區面積1.6平方公里。經過其前老板蘭天雷從2008年10月到2011年4月兩年半的經營，資源保有量為4788萬噸。

       資料顯示，小凹子煤礦2010年開采量為3.55萬噸，年收入2071.8萬元，凈利潤3.55萬元；2011年1至4月開采量為1.56萬噸，收入為779.8萬元，虧損435.6萬元。

       天倫置業已不是初次涉礦。早在2008年4月，天倫置業就出資600萬元收購吉源煤業60%股權。一年后，天倫置業還曾因未能及時支付受讓款而吃上官司。今年8月16日，天倫置業又以780萬元攬入吉源煤業余下40%股權。

       2007年10月，天倫置業還收購了廣西田陽叫曼礦業有限公司55%的股權。然而，關于叫曼礦業股權的糾紛卻一直未能停止，直到2011年底，審判塵埃落定，天倫置業四年訴訟終于贏得勝利。天倫置業在今年中報中稱，官司雖然勝訴，但糾紛仍在解決中。

       公司坦言資金缺口較大

       值得注意的是，小凹子煤礦儲量僅為吉源煤業的3倍多，但是收購價卻是后者的25倍。

       “同樣規模的煤礦在內蒙古也就賣2億元，而且還是‘六證齊全’。”國內一位煤炭行業資深分析師昨日向《每日經濟新聞》記者表示，“這個價格我感覺還是貴了些。”

       天倫置業今年前三季度營收為4570.64萬元，同比增4.27%；凈利潤為185.46萬元，同比降88.98%；基本每股收益為0.01元。同時，公司預計今年盈利50萬元~150萬元，比上年同期下降91.95%~97.32%。

       尤其引人關注的是，今年前三季度，天倫置業經營活動產生的現金流量凈額為負3438.93萬元。

       公司此次收購小凹子煤礦80%的股權就需耗費2.8億元巨資，煤礦進行60萬噸/年生產規模的擴建工作還需大約3.5億~4.5億元的建設資金。天倫置業坦言，資金缺口較大。

       合同約定，在今年11月30日前，天倫置業要支付轉讓款6400萬，天倫置業稱，收購資金來源為公司自籌資金，不涉及募集資金項目。

       所購煤礦存多重風險

       記者調查后發現，該巨額投資背后隱藏著多重風險。

       《每日經濟新聞》記者了解到，小凹子煤礦在2011年4月23日曾發生過特大透水事故，煤礦隨即停產。

       “由于2011年4月發生事故停產至今，現處于隱患整改階段，完成整改以及恢復生產時間尚有不確定性。”天倫置業稱。

       此外，天倫置業此次資產收購中涉及的《安全生產許可證》已過期，尚需辦理延期手續，《煤炭生產許可證》尚需辦理年檢手續。除了《安全生產許可證》、《煤炭生產許可證》等硬性證件問題和小凹子煤礦現處于隱患整改階段，完成整改以及恢復生產時間待定的問題，政策性風險是天倫置業難以規避的攔路虎。

       天倫置業坦言，此次資產收購中涉及的出讓礦業權權屬尚需國土資源管理部門同意并辦理變更登記手續，因貴州省正在進行煤炭行業整合重組，礦業權轉讓手續尚待相關政策確定后方可進行，轉讓手續辦理完成時間具有不確定性。

       《每日經濟新聞》記者注意到，天倫置業旗下的吉源礦業和小凹子煤礦所在的六盤水市政府曾在2011年6月發《市人民政府辦公室市關于印發六盤水市加快推進煤礦企業兼并重組工作實施意見的通知》稱，要讓全市煤礦企業數量大幅減少，兼并重組后，煤炭企業集團控制在42個以內，企業集團規模不低于200萬噸/年。而對兼并重組主體企業提出現有煤礦企業規模不小于30萬噸/年，1年內未發生較大以上安全生產事故且經濟實力雄厚，還需是在六盤水從事煤炭深加工利用、裝備制造或其他投資30億元以上的企業。

       根據當地政府在煤炭整合中提出的硬性指標，即使小凹子煤礦擴建完成，達到60萬噸/年生產規模，或也將面臨重組、被重組命運。

       天倫置業進軍礦業之路并非坦途，從天倫置業2010年入主吉源煤業至今，礦業收入一直為0，顯示處于未開采狀態。天倫置業在今年的半年報中坦陳，今年6月，公司組織專家就吉源煤礦項目下一步工作進行會商和研討。

       專家們認為：公司煤礦屬煤與瓦斯突出礦井，煤層瓦斯濃度大，聚集程度高，發生煤與瓦斯突出的危險性較大。根據安全專篇設定的驗收采面煤層構造復雜且賦存條件較差，煤層變化較大且斷層眾多，造成煤層紊亂且褶皺成曲線形態，導致開采面難以布置，布置大的采面須進入主煤層，而進入主煤層仍需投資建設，后續工程建設任務比較繁重。公司煤礦面臨著開采難度較大、成本較高，以及投資回收期較長的不利局面。

       “公司煤礦(吉源煤業)或重組或被重組，二者必居其一。政策性重組已然勢在必行，只是時間問題。”天倫置業聲稱。

來源：每日經濟新聞