在手訂單支撐2013年業績增長2012年,石化工業經濟增速減緩,國內外市場需求擴張乏力,業內投資決策較為審慎,公司新簽合同訂單金額同比減少,前三季度公告的新簽合同金額為17.7億元。2013年,依靠執行近兩年新簽合同訂單,預計公司業績仍將保持增長。
　　
　　由于國內傳統煤化工產能逐漸飽和,預計未來公司新簽訂單將主要集中在新型煤化工領域,特別是煤制乙二醇、煤制天然氣等。
　　
　　預計公司煤制乙二醇將于2013年初取得進展
　　
　　國內乙二醇進口依存度70%以上,煤制乙二醇依靠較好成本優勢,未來具有良好市場發展空間。公司承擔了較多國內煤制乙二醇在建裝置產能,其中設計的一套裝置正處于試生產階段,預計將于2013年初取得進展。如果試生產成功,預計公司將獲取更多煤制乙二醇相關訂單。
　　
　　預計公司將分享煤制天然氣投資增長
　　
　　預計2013年中國將步入新型煤化工投資高峰期,煤制天然氣市場前景較好,將成為新型煤化工投資的重要領域。公司煤制天然氣技術來源于德國西門子,技術成熟,隨著公司對中電投伊南、伊犁新天煤制氣相關設計或工程承包經驗的積累,我們預計未來公司將獲取更多煤制氣相關訂單。
　　
　　其他新型煤化工技術儲備豐富
　　
　　甲醇制丙烯(FMTP):2009年底公司完成FMTP工業化試驗裝置的總承包業務,目前公司已承接了遠興能源等3個相關設計合同。煤制芳烴:目前國內規劃產能超過500萬噸/年;公司正在進行甲醇制芳烴(FMTA)工業實驗裝置試車,如試車成功,有望分享未來國內煤制芳烴的大規模投資。
　　
　　維持盈利預測,維持“推薦”
　　
　　我們維持之前盈利預測,預計2012~2014年EPS分別為0.81、1.11、1.44元,對應1月4日收盤價的動態PE分別為26.1、19.2、14.7倍。我們看好未來公司在新型煤化工領域,特別是煤制乙二醇和煤制天然氣領域訂單的獲取,預計公司業績將持續穩定增長,維持“推薦”評級。
　　
　　風險提示
　　
　　公司所依賴的石油化工行業固定資產投資規模增長幅度低于預期,煤制乙二醇、煤制天然氣等項目的工程進展低于預期,國家對煤化工限制政策的出臺。

來源：騰訊財經