全球宏觀經濟轉好、下游鋼材需求明顯好轉、社會庫存處于低位等因素支撐鋼價上行。12月份螺紋鋼期貨1305合約從低點3464元/噸最高上漲至昨日的4047元/噸，漲幅高達16.8%，目前滬鋼價格已經兌現甚至透支上述利好，隨著價格的上漲，上行壓力愈來愈重。從季節性角度來看，1月份鋼價下跌的可能性較大。目前，滬鋼價格仍處于上漲途中，但經過12月份的大幅上漲，短期滬鋼價格面臨季節性回調壓力，且從技術上看，4050—4150元/噸區間壓力巨大，建議多單減持，少量參與空單。

　　全球宏觀經濟轉好。美國12月ISM制造業PMI指數從11月的49.5升至50.7，且Markit美國制造業PMI創7個月新高;歐元區12月綜合PMI終值升至9個月高點，下行趨勢進一步緩和;中國12月匯豐制造業PMI值加快至19個月來高點51.5。雖然美國仍然面臨債務上限等問題，但短期“財政懸崖”風險已經解除。中美歐PMI集體上升，風險事件消除，表明全球經濟向好的方向發展。

　　下游鋼材需求明顯好轉。1—11月房地產新開工面積累計同比降幅連續收窄，房地產施工面積累計同比也止跌回穩。同時，11月鐵道部鐵路固定資產累計投資與基本建設投資首次雙雙出現同比增長，其中，9—11月鐵路基建投資投資額合計達2042億元,接近2012年前8個月的投資總額。此外，國內交通固定資產投資11月同比增長0.83%，亦為2012年年內首次正增長。房地產投資、鐵路投資和交通部門投資反季節增長，說明鋼材下游需求在2012年第四季度有了明顯好轉。

　　低庫存支撐鋼價。目前，五大品種鋼材社會庫存為1374萬噸，相對2012年高點下降了27.4%，其中螺紋鋼社會庫存為585.87萬噸，下降了30.6%。一般來說，鋼材社會庫存變化有明顯的季節性特點，每年年底至次年3月左右，由于天氣轉冷，戶外施工受阻，鋼廠會相應減少產量，但是幅度有限，為了減少自身庫存壓力，鋼廠會轉移部分庫存，進而出現鋼貿商“冬儲”現象。雖然2012年鋼貿企業“跑路”事件影響了“冬儲”的進程，但目前社會庫存處于偏低位置，且隨著國內鋼材下游需求的好轉，存在補庫存的需求，低庫存對鋼價形成利好。

　　產能過剩將壓制價格上行空間。2008年4萬億元政策刺激后，粗鋼產能擴張迅速，預估2012年粗鋼產能約為9億噸，但由于鐵礦石被國際礦產商壟斷導致利潤低，目前產能利用率僅為78.9%。在產能嚴重過剩的情況下，每次鋼價的大幅上漲都會刺激剩余產能的釋放，產量會迅速上升，導致供需惡化，從而打壓螺紋鋼價格。

　　1月份螺紋鋼價格面臨季節性回調壓力。從季節性波動角度來看，由于季節的變化，商品價格會產生規律性的變動，鋼材需求亦存在淡旺季之分。因此，可以通過鋼材季節性波動的規律尋找買賣時機。一般來說，經過9—10月的快速下跌后，鋼價企穩回升，且由于臨近年底“冬儲”行情啟動，貿易商的囤貨意愿有所加強，11—12月鋼價在中間需求釋放的推動下快速上漲。而1—2月為中國傳統節日春節，此時工地處于停工狀態，鋼價缺乏需求支撐，價格容易下跌，且通過2007—2012年的螺紋鋼現貨價格數據發現，1月份下跌的可能性超過66.7%。

來源：期貨日報