自去年12月份以來，國內鋼材價格呈現震蕩上行的走勢，礦價走勢更是兇猛，連續上漲4個月。截至2013年1月6日，63.5%印度粉礦到岸價報于157美元/噸，較去年9月6日的年內低點95美元/噸上漲了65.3%。

　　目前市場上對于礦價快速上漲以及是否具有延續性的看法存在較大爭議。不過，適當回歸理性仍然是看待礦價拉漲的基本落腳點，長江證券鋼鐵行業首席分析師劉元瑞1月7日發表的看法頗具代表性——“礦價反彈并不能構成支撐鋼價和股價表現的主要因素，其核心依然依賴于實際需求的根本性好轉。對需求的預期及后續的判斷，始終是我們進行投資的唯一標準。”

　　補庫存推動需求短期回暖

　　在分析鐵礦石價格上漲原因時有一點應特別注意——近期粗鋼產量并未有大幅回升態勢。鋼協數據顯示，12月中上旬合計粗鋼產量3856萬噸，環比11月上中旬小幅下降1%，總體穩定。實際上，2012年四季度粗鋼產量一直總體維持穩定。也就是說，并非是短期需求推動了對鐵礦石的實際需求量。

　　劉元瑞指出，“與9月行業供需格局預期改善觸發的上下游產品價格全面觸底反彈不同，12月進口礦價的快速上漲是宏觀預期改善背景下海外礦山發貨量階段性收縮所致。”劉元瑞認為，礦價上漲的根本基礎源于11月經濟觸底后市場對于2013年需求預期出現根本性改善，主動性補庫存是帶動礦價上漲的主因。

　　齊魯證券鋼鐵行業分析師篤慧也就礦價與庫存問題給出了自己的看法。篤慧表示，近期鋼鐵產量并沒有出現明顯上升，礦價的上行更多依賴采購正常化。據齊魯證券調研顯示，2012年12月初大部分公司鐵礦石庫存已下降至歷史極限水平，較年初下降了1個月左右的使用量。

　　篤慧給出了這樣的具體解釋，“去年產業鏈各產品單邊下跌，市場普遍對長期價格預期悲觀，各環節生產企業大幅削減庫存，傳導到最上游原材料環節，庫存已經變成了畸形狀態。這也意味著前期原材料采購數量低于實際消耗值。”

　　高價礦實際交易虛胖

　　關于礦價上漲是否能夠延續，有分析人士對中國證券報記者表示，“我對這種快速上漲的根基和持續性表示懷疑”。他指出，盡管礦價指數在持續上漲，但實際的采購成交量變化并不大，到底有多少現貨商會以如此高的價格接盤還有待觀察。

　　一個有趣的現象是，據劉元瑞團隊的調研和對比發現，近期的礦價快速上漲呈現外強內弱的結構性特征。從9月6日的低點至今(1月7日)，進口礦指數累計上漲49.89%，尤其是普氏指數漲幅達76.99%;而同期國產礦指數漲幅僅為16.16%，其中唐山鐵精粉價格漲幅為20.88%。

　　業內人士認為，這個漲幅差恰恰說明實際需求的情況。國內礦指數是現貨指數，是建立在實際的成交量上的，而外礦進口指數的成交量并不大，經常大漲大跌，波動很大。

　　劉元瑞認為，綜合鋼鐵產業鏈各品種價格表現及鋼鐵行業產量與開工情況來看，全行業實際需求在去年四季度出現了觸底回升，令行業景氣開始向轉好的方向發展，但并不足以帶動礦石價格的快速上漲，尤其是12月進口礦的飆升。他說：“鋼價漲勢能延續多久，仍要看春季需求情況。”

來源：中國證券報